【IPO 前哨】闪送冲刺美股,亮眼财报背后面临市场考验
美股市场或将新增一只中资即时配送概念股。
近日,国内知名即时配送服务商闪送向美国 SEC 递交了招股书,拟以 “FLX” 为股票代码在纳斯达克交易所挂牌上市。若成功登陆美股市场,闪送将是继$京东 (JD.US) $京东-SW(09618.HK) 旗下$达达 (DADA.US) 之后,第二家在美股上市的中资即时配送公司。
在此次冲刺 IPO 前,闪送就已是资本的 “宠儿”。企查查数据显示,2014 年至 2021 年,闪送累计获得 10 轮融资,投资者包括顺为资本、鼎晖投资、天图投资、五岳资本、SIG 海纳亚洲创投等知名机构。
此外,王思聪旗下的普思资本也投资了闪送。
2024 年·胡润全球独角兽榜显示,闪送以 71 亿元人民币的估值位列榜单第 1118 名,而 2022 年闪送估值达 100 亿元人民币。
骑手成本年耗费近 40 亿,造血能力持续增强
闪送是一家同城即时速递行业一对一急送平台,向个人和商户提供一对一配送服务,配送的物品包括蛋糕、鲜花、文件、电脑等。
根据艾瑞咨询,闪送是中国最大的一对一专送服务提供商,2023 年在中国独立按需专递服务的市场份额约为 33.9%。截至 2024 年 6 月 30 日,闪送的服务覆盖中国 295 个城市,注册骑手约 270 万名,注册客户约 8890 万。
闪送在招股书中表示,其交付服务具有无与伦比的时间确定性、安全性和服务质量的差异化,为客户愿意支付溢价的此类特殊客户体验。从过去几年的运营数据看,闪送享受到了一对一即时配送市场的红利。公司完成的订单量由 2021 年的 1.59 亿份提升至 2023 年的 2.71 亿份,并由 2023 年上半年的 1.25 亿份提升至 2024 年上半年的 1.38 亿份。
订单量的增长推动了闪送营收规模的上升,其营收由 2021 年的 30.4 亿元(单位人民币,下同)增长至 2023 年的 45.29 亿元,2024 年上半年收入为 22.84 亿元,同比增长 7.6%。
造血能力方面,当达达集团还深陷亏损旋涡时,闪送就已实现了盈利。闪送在 2023 年强势扭亏,实现净利润 1.1 亿元;2024 年上半年净利润为 1.24 亿元,同比大增近 200%。
对于即时配送企业来说,受制于骑手薪酬、市场推广等高运营成本,要实现盈利并非易事。闪送之所以自 2023 年起实现扭亏,主要在于其规模化效应带来的成本优化。
闪送在骑手方面的成本高昂,2023 年支付给骑手的薪酬和激励高达 39.75 亿元,占了当年公司总营收的 87.8%。不过得益于规模化效应和运营效率的提升,骑手薪酬和激励成本占总营收成本逐年下降,2024 年上半年降至 85.4%。其运营效率体现在骑手的平均每日接单数量上,公司每名活跃骑手的日订单数量从 2021 年的 7.2 份增加到 2024 年上半年的 9.3 份。
竞争日趋激烈,每单平均收入下降
当下的即时配送市场已不再是昔日的蓝海市场,“多强争霸” 成为目前红海市场的主流。
闪送的竞争对手主要有两类,一类是达达、UU 跑腿、蜂鸟即配以及顺丰同城等老玩家,第二类是新入局者,如京东 (09618.HK) 推出了 “京东秒送”,阿里 (09988.HK) 和抖音也在加码即时配送业务;另一方面,货运与跑腿的客户高度重合,货拉拉和滴滴打车也开始布局同城即时配送市场。
值得注意的是,闪送在今年上半年的订单量和收入增速均出现了放缓的现象,背后或是由于行业 “内卷” 加剧所致。
而在行业参与者为抢市场压低价格的背景下,自称 “溢价能力强” 的闪送也不得不加入这场价格战。闪送在招股书中表示,今年上半年公司每单平均收入为 16.5 元。按照收入除以订单数量计算,于 2021 年、2022 年及 2023 年,闪送的每单平均收入分别为 19.2 元、18.8 元及 16.7 元,呈现逐年下降趋势。
2021 年以来,闪送持续控制营业费用的增长,销售及市场推广开支、行政开支与研发开支占总营收比重均取得不同程度的下降,在很大程度上推动了其盈利能力的提升。但在行业竞争激烈的今天,闪送的营业费用占收入比重偏低并且持续向下,可能会对其运营层面带来负面影响。
由于即时配送行业门槛不高,护城河浅,闪送商业模式在行业上并没有太大优势。而达达和蜂鸟即配等公司与上游平台形成强绑定,资源优势强于闪送。如何在逆境中求生存、谋发展,保持持续盈利,将是闪送未来必须面对的重要课题。
作者:遥远