降息叠加创纪录回购，做多港股的时候到了？

众所周知，虽然有着南向资金的加持，但近两年港股的流动性依然比较低迷，这在一定程度上也导致了市场出现私有化浪潮、IPO 规模骤降等现象。

为提振投资者的信心，港股上市公司抛出了创纪录的回购利好。而最新消息显示，港股市场又迎来了降息的重磅利好。

在创纪录回购叠加降息的大背景下，港股市场哪些板块更值得关注？

回购不断刷新纪录，又迎来降息利好

Wind 数据显示，截至 9 月 18 日，年内共有 237 家港股上市公司进行了股份回购，整体回购金额已突破 2000 亿港元级别，达到了 2035.87 亿港元，远超 2023 年全年回购金额 1269.01 亿港元。

有业内人士称，创纪录的回购彰显了相关公司对其内在价值的信心，对港股市场整体影响正面，利于提升投资者信心。

从公司角度来看，年内回购金额已超百亿港元的有 4 家企业，分别是$腾讯控股 (00700.HK)、$汇丰控股 (00005.HK) 、$美团-W(03690.HK) 、$友邦保险 (01299.HK) ，回购金额分别为 834.04 亿港元、307.09 亿港元、274.49 亿港元、239.49 亿港元。

此外，还有 9 家公司年内的回购金额超过 10 亿港元级别，包括快手-W、小米集团-W、恒生银行、药明生物等。

总的来看，年内回购金额排在前列的主要包括主营业务在内地的互联网龙头公司、外资国际化龙头公司、香港本地龙头企业。

另外，这些回购企业年内股价表现也出现明显分化。其中，偏科技方向的腾讯控股、美团-W、小米集团-W 涨势不错，高股息方向的中国海洋石油、中国石油化工股份也实现上涨，但是像药明生物、石药集团、中国软件国际、金蝶国际这些企业均在年内出现大跌，甚至遭遇股价腰斩。

值得一提的是，相较于回购利好，降息利好或许更加 “解渴”。

9 月 18 日（当地时间），美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，降至 4.75% 至 5.00% 之间的水平。这是美联储自 2020 年 3 月以来的首次降息，标志着由货币政策紧缩周期转向宽松周期，对全球资本市场具有重大影响。

香港金管局也紧随其后于 9 月 19 日（北京时间）宣布，基本利率根据预设公式定于 5.25%，即时生效。

而在 9 月 19 日，港股市场如期迎来上涨，截至目前恒生指数已涨 2.28%，恒生科技指数更是大涨 3.75%。

港股有望继续回暖，哪些行业值得关注？

值得注意的是，根据海通证券的研究，美联储自 1982 年后共进行过 4 次纾困式降息和 5 次预防式降息。而经过分析后可发现，美联储降息会显著影响到权益、固收、外汇资产走势，但商品价格涨跌规律不明显。

其中，权益资产在预防式降息期的胜率较高，纾困式降息期大概率下跌。具体来看，国内股市方面，降息期间 A 股、港股走势与美股基本相同，但 A 股走势具有一定独立性；发达市场表现强于新兴市场，但在预防式降息期间，新兴市场弹性可能更大。

天风证券发布研报称，全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。

银河证券在最新发布的研报中指出，降息周期下科技板块存在投资机遇，原因包括：1）降息后，全球流动性趋于好转，外资流入港股市场，利好科技板块，同时南向资金的投资意愿也在增强，产业资本亦有望支撑科技板块的资金面。2）相较于整体市场，以恒生科技指数为代表的科技板块业绩显著占优，估值也有较大上涨空间。3）互联网龙头有望受益于利润增长和低估值优势，回购和分红也在不断加大，受益于产业周期回暖和 AI 手机市场增长预期带动，消费电子有望迎来向上行情。

此外，银河证券称，港股高股息策略配置价值仍在。

近日，信银国际个人及商务银行业务投资主管张浩恩也表示，港股市场的焦点是派息股，包括内银、内险、中资电信、能源；科技板块当中部分大型权重股，手游、消费平台股虽无派息，但随欧美减息，资金将流往亚洲如日本、中国台湾、韩国等地，只要资金持续停留亚洲，便有机会留意甚至流入估值便宜的港股，大型权重科技股应可受惠。

需要指出的是，港股市场拥有众多未实现盈利的生物科技企业，而近年生物医药行业融资环境不佳，美联储降息带来的流动性回升有利于改善生物科技行业的融资困境。

另外，若港股市场在降息周期中整体回暖，那么 “卖水人” 香港交易所（00388.HK）的确定性比较高，值得重点关注。

事实上，在 9 月 19 日，香港交易所已放量上涨 6.66%，异动明显。

作者：明羲