降息周期中,美股、债券、黄金和大宗商品表现如何,哪些行业表现更出色?
昨晚美联储正式宣布降息 50 个基点
从此,长达两年半的加息周期宣布结束,市场正式迎来了降息周期的启动
对于宏观经济而言,降息可以减少企业的借贷压力,刺激消费,为经济注入活力。
对于企业部门而言,银行和其他金融机构的贷款利率可能会下降,企业获得贷款的成本降低;
对于居民部门而言,较低的借贷成本将会刺激消费,对经济增长产生正向作用。
对于金融部门而言,居民的存款利率可能会减少,银行部门的负债压力减轻;新债发行的利率可能会降低,现有高息债券的吸引力会上升,追求高收益的热钱可能会流入股市;
随着经济被刺激,大宗商品的需求可能得到增加;经济过热可能会增加通胀风险。
一、美元、债券在降息中的表现
在降息周期中,由于市场上流动性的增加和国际利差的存在,美元一般会迎来一波贬值;
处于对收益率下跌的恐慌,“高息” 债券会受到追捧,债券收益率下降。
此外,由于美债的特殊 “避险属性”,导致该标的受到美国整体经济状况的影响。
花旗策略师发现,彭博美国国债指数在首次降息后 12 个月的回报率中值能达到 6.9%,但在经济实现 “软着陆 ” 的情况下只有 2.3%。
投资者还需注意,除了经济表现外,尽早买入美债也能保证收益率。
CreditSights 的数据显示,在过去 10 次降息周期中,10 年期美债收益率在首次降息后的一个月平均下跌了 9 个基点,而在首次降息后的一年后则将攀升 59 个基点——因为投资者此时已开始为经济复苏进行定价了。
我们为大家整理美联储历次降息周期下,美元和美债的表现如下图:
二、黄金及大宗商品在降息中的表现
在降息周期中,由于黄金为美元计价,所以黄金期货在美元的贬值下,上涨次数多于下跌次数;而大宗商品价格在降息周期内几乎普跌
我们整理美联储历次降息周期下,黄金和大宗商品的表现如下图$老铺黄金 (06181.HK)
三、美国股市(标普 500 指数)在降息中的表现
由于降息对经济的刺激,首次降息后,标普 500 指数的上涨概率较大,仅在 2001 年的互联网泡沫时期和 2007 年后的全球金融危机时期表现悲观,其余时期均为上涨。
我们整理美联储历次降息周期下,标普 500 指数在半年、一年和两年期间的表现如下图:
降息对于美股表现的影响更为复杂,有涨也有跌
总体而言,凯投宏观表示,在降息情形下,经济状况对于投资者衡量美股的长期表现很重要。
根据 Carson Group 首席市场策略师 Ryan Detrick 的研究,在经济衰退期间进行首次降息的一年后,标普 500 指数平均下跌了近 12%。
而作为对比,在非经济衰退时期,当降息是为了利率 “正常化” 需要时,降息后一年内美股平均能上涨 13%。
四、降息哪些行业最受益
在具体板块方面,标普 500 指数 11 大类股中,必需消费品$阿里巴巴 (BABA.US) 和非必需消费品行业在降息后一年的平均表现最好,涨幅能达到 14% 左右
紧随其后的是医疗保健行业 (12%) 和科技行业$英伟达 (NVDA.US) $特斯拉 (TSLA.US) (近 8%)。
被视为对经济好转迹象高度敏感的小盘股也往往表现出色——罗素 2000 指数在首度降息后的一年内平均上涨了 7.4%