斑马消费 沈庹
东阿阿胶有一句广告词众人皆知：千挑万选，只有东阿阿胶。
不过，公司始终难选出一个稳定的董事长。在过去 5 年里，先后有 4 任董事长离开。特别是最近三年，一年一换。
日前这一次人事调整，可以说是翻天覆地，不仅华润系得力干将掌舵，而且，华润医药集团五大事业部高管集体进入，分别担任董事、监事等职。
人事大洗牌之后，含华润率越来越高，能否带动东阿阿胶重回辉煌？
人事大换血
东阿阿胶（000423.SZ）的董事长真的难当。
10 月 22 日晚间，公司公告，白晓松辞任董事长，董事会选举程杰接任，并聘任孙金妮为公司总裁。
程杰履新董事长之前，已在公司担任总裁两年零 9 个月。孙金妮两个月前被增补的为董事，她此前任职华润医药战略管理部总经理、博雅生物董事。
在东阿阿胶近年的人事变动中，华润系人士频频出场。不过，除了王春城外，其他人均没有在董事长位置上坐很久。
2015 年 1 月，王春城被选为公司第八届董事会董事长，直至 2019 年 11 月，因工作变动辞职。加入东阿阿胶之前，他在华润（集团）任职助理总经理。
王春城之后，华润系人士韩跃伟被选为董事长，至 2022 年 1 月辞任。
韩跃伟之后，东阿阿胶的权杖重回东阿系老人手中。2022 年 1 月，公司选举高登锋担任董事长，但他在位时间较短，于 2023 年 2 月辞任。
继任者，为华润系白晓松，同是来自华润系企业的程杰担任总裁，华润系首次实现华对董事会、经理层全面掌控。
综合来看，在王春城、秦玉峰之后，东阿阿胶董事长愈发年轻化，韩跃伟、高登锋、白晓松及程杰，上任当年分别为 51 岁、49 岁、52 岁和 45 岁，担任公司总裁的高登锋、程杰及孙金妮，上任时年龄分别为 47 岁、43 岁和 41 岁。
2022 年 1 月，高登峰、程杰搭班子，分别任董事长和总裁，一二把手的年轻化，曾让市场眼睛一亮，股价次日大涨。但日前的程、孙配，在二级市并未迎来热度，昨日股价收报于 59.64 元，跌幅 1.52%。
除此之外，华润医药集团五大事业部高管集体进入东阿阿胶。公司日前增补现任华润医药集团研发管理部总经理申劲锋、战略管理部总经理王小跃为公司董事，增补华润医药集团法律合规部总经理周娇、审计部总经理王宏杰、财务管理部副总经理章瑾为公司监事。
经营转折
5 年来，东阿阿胶 4 次更换主帅，华润系的话语权越来越大，经营也发生了转折。
秦玉峰是公司元老，2006 年从刘维志手中接过帅印。上任伊始，他就酝酿对稀缺的阿胶系列产品提价，并在多个公开场合高呼阿胶产业价值回归，推动公司的经营发生巨变。
公司营业收入由 2006 年的 10.76 亿元增至 2018 年的 73.38 亿元，同期归母净利润由 1.49 亿元增至 20.85 亿元。
不过，经过 12 年连续增长之后，阿胶商业神话被打破。2019 年，公司营业收入实现 29.70 亿元、归母净利润亏损 4.55 亿元，同比分别下降 59.53% 和 121.82%，为 1996 年上市以来首亏。其中，大单品阿胶系列产品收入同比下降 42.74 亿元。
当时公司解释，主要来自宏观环境和市场对价值回归预期降低的影响，渠道库存持续挤压。
业绩遭遇重创之后，华润医药集团首席执行官韩跃伟出任公司董事长，高登锋担任总裁，着手新的战略调整。这一时期，公司推进营销变革，聚焦阿胶滋补领域，企业逐渐回暖，2020 年，公司成功实现扭亏为盈。
2022 年，高登锋和程杰又打了一次配合，推进复方阿胶浆纳入医保，成为公司业绩增长的重要产品。产品在市场上表现火热，高登锋为公司定下 2025 年营收达到 80 亿元的目标，挑战 100 亿元。但随着他提前辞任，这一计划之后已鲜有提及。
高登锋辞职后进入蕲艾集团担任首席品牌官，同时，被蕲春当地聘为蕲艾产业发展顾问。
白晓松自去年 3 月上任董事长，时间并不长，经营保持相对稳健。去年，公司营业收入、归母净利润分别以 16.66%、47.55% 增速增长。今年，离任后回归控股股东华润医药。
在华润系强大的话语权下，东阿阿胶管理团队不再拘泥于东阿县城。2021 年，公司将管理团队迁至济南，工作重心立足省会，辐射省外乃至全国市场。
未回巅峰
2019 年业绩大变脸，给东阿阿胶敲响了警钟，之后在华润系助力下，其余财年的经营表现趋于稳健。
经过持续调整，公司系统构建起药品 + 健康消费品的双轮增长模式，传统阿胶主业之外，在滋补赛道上培育新品种，比如阿胶糕、阿胶粉、燕窝等产品。
在 8 月举行的半年业绩会上，公司披露三大明星产品的战绩，阿胶块、复方阿胶浆、阿胶糕收入同比分别增长 15%、45% 和 25% 以上，阿胶粉产品收入同比增长 150%。其中，阿胶块在阿胶块品类中占有市场份额 71%、复方阿胶浆在补气补血口服液品类中拥有市场份额 34%。
日前，公司披露 2024 年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润 11 亿元至 11.75 亿元，较上年同期增长 40%-50%。
按照这一增速，业绩超越去年是大概率的事，即便如此，也仍未回到巅峰期。2017 年、2018 年，公司营收均超过 73 亿元，归母净利润分别为 20.44 亿元、20.85 亿元。
目前，公司仍在国内阿胶市场占据主流地位，但市场规模收缩，医药企业进入这一领域的并不少，九芝堂、太极集团以及同仁堂等均在加码。
东阿阿胶这几年对品牌的重塑，倾向于向年轻一代接近和示好，公司持续加大对营销的投入，销售费用逐年增加，2020 年至 2023 年，公司销售费用率已由 24.58% 增至 31.52%，今年上半年为 36.39%。