第 202440 期
上周市场降息预期继续降温，目前 11 月降息 25 个基点的可能性为 94.8 %。
上周市场对美联储的降息预期降温，令美国债券市场掀起了一轮猛烈抛售潮，2 年期、5 年期、10 年期及 30 年期的美债收益率全线走高，其中 10 年期美债收益率已升至 7 月以来的最高点，已经对全球市场也造成了不小的冲击。分析人士指出，当美国强劲的就业数据支持不需要剧烈降息的观点时，“市场受到了惊吓”，在美国经济数据强劲的背景下，美联储降息前景的变数正在增加。
随着美东时间 11 月 7 日的政策会议临近，美联储官员们再次进入例行静默期。目前 11 月降息 25 个基点的可能性为 94.8 %。
而本周二起，美国一系列重磅经济数据将陆续公布，包括谘商会 10 月消费者信心指数、以及周四公布的 9 月核心 PCE 月率等数据，市场预期，本次核心 PCE 同比增速将小幅回落，但环比增速的反弹可能使通胀数据对美联储利率路径的指引作用变得复杂。
此外，周五（11 月 1 日），美国 10 月非农就业报告将成为焦点，市场预计就业增长显著放缓至 12.5 万个岗位，失业率维持 4.1% 不变，平均时薪增速亦有所放缓。尽管飓风和港口罢工等因素可能导致数据扭曲，但疲软的就业数据可能加剧市场对美联储鸽派立场的预期。
✧ 美联储动向&数据公布
2024 年 10 月 25 日
美国消费者信心升至六个月高点
美国密歇根大学 10 月消费者信心指数终值从前月的 70.1 升至 70.5，初值为 68.9，升至六个月高点，因家庭对购买状况变得更加乐观，这部分上得益于融资成本下降。
2024 年 10 月 24 日
美联储哈玛克：通胀已显著缓解，但尚未回到目标水平
美联储哈玛克表示，通胀已显著缓解，但尚未回到目标水平；美联储政策已帮助缓解通胀压力；长期通胀预期已得到稳定；合理预期通胀回落将进一步加速；与住房相关的通胀可能会持续一段时间；美联储并未表示 “通胀任务完成”；地缘政治事件可能导致通胀逆转。
美国上周初次申领失业金人数降至 22.7 万，低于预期
美国劳工部数据显示，经季节调整，截至 10 月 19 日当周美国初次申领失业金人数较前一周下降 15,000 人，至 22.7 万人，为本月初以来的最低水平，远低於市场预期的 24.2 万人
美联储褐皮书显示通胀持续放缓，多数地区价格温和上涨
美联储褐皮书显示，总体来看，自 9 月初以来，几乎所有地区的经济活动变化不大，不过有两个地区报告了适度增长。尽管不确定性依然较高，但受访者对长期前景的看法略显乐观。通货膨胀继续温和，据报告，大多数地区的销售价格以轻微或温和的速度增长。
2024 年 10 月 22 日
美联储戴利：未看到任何迹象表明我们不会继续降息
美联储戴利：美联储将继续调整政策；将根据数据决定美联储 11 月会议的政策；到目前为止，我们尚未看到任何迹象表明我们不会继续降息；我不希望看到劳动力市场进一步放缓；我自己的中性利率估计在大约 3% 左右。如果通胀持续下降，即使经济表现强劲，也希望保持开放的态度，继续放宽政策。
美联储施密德：呼吁采取谨慎、渐进和审慎的降息策略
美联储施密德表示，呼吁采取谨慎、渐进和审慎的降息策略；个人倾向于避免大幅降息。我们看到劳动力市场正在正常化，而不是恶化；当前政策是限制性的，但并不是非常限制性；利率将远高于疫情前十年的水平；美联储对 2% 通胀目标有非常强烈的承诺；美联储并不过于关注预期中的冲击。
美联储卡什卡利：就业市场疲软可能意味着更快的降息步伐
美联储卡什卡利表示，预算赤字的增加意味着边际利率将会上升；展望未来，我们将关注所有数据以决定利率政策；我们绝对希望避免经济衰退，我们已经看到劳动力市场疲软的迹象，这就是美联储降息 50 个基点的原因;劳动力市场的迅速疲软迹象可能会导致更快地降息；目前我预计未来几个季度将会有适度的降息。
2024 年 10 月 21 日
美联储洛根：如果经济符合预期，预计将逐步降息
美联储洛根表示，如果经济符合预期，预计将逐步降息；美联储在货币政策选择上需要灵活应对，并在必要时做出调整；较宽松的政策将有助于避免就业市场过度降温，从而以可持续和及时的方式使通胀回归目标；经济强劲且稳定；预计就业市场面临下行风险，通胀目标仍存在持续风险。
✧ 其他央行动向
2024 年 10 月 26 日
欧洲央行管委诺特：必须对有关利率的所有选项保持开放
欧洲央行官员诺特表示，预计欧元区将实现软着陆，不预期会出现衰退；可能会看到通胀下降的速度快于预期，必须对有关利率的所有选项保持开放；如果出现上行通胀风险，政策收紧可能会更加缓慢；市场已提前预期降息路径，我们需要在 12 月份观察这是否过于乐观。
欧洲央行管委内格尔：12 月会议将采取观望态度。
欧洲央行管委内格尔表示，现在宣布战胜通货膨胀还为时过早，仍然存在风险；数据指向软着陆，尚未预见到衰退；12 月会议将采取观望态度。
2024 年 10 月 25 日
欧洲央行管委温施：现阶段我们不需要讨论降息 50 个基点
欧洲央行管委温施表示，现阶段我们不需要讨论降息 50 个基点；目前没证据支持我们讨论这样的政策前景；欧洲经济比我们原来预估的更加疲软；内部通胀仍然非常高；央行政策取决于数据。
欧洲央行管委 Vasle：不应急着降息
欧洲央行管委 Vasle 表示，正接近中性利率区间的上限；不应急着降息；服务价格出现一些放缓迹象；我不想对任何事情做出预先承诺。
欧洲央行管委内格尔：在考虑下次欧洲央行降息时不应过于急躁
欧洲央行管委内格尔表示，在考虑下次欧洲央行降息时不应过于急躁；预计德国经济不会出现严重收缩，但我们必须防止情况进一步恶化；欧洲央行在逐次会议中做出决策中表现良好；地缘政治形势是德国不确定性的主要驱动因素。
欧洲央行行长拉加德：通胀回落进展顺利但强调工资压力风险
欧洲央行行长拉加德表示，通胀回落进程进展顺利；最近的经济活动指标出现了令人意外的下滑，融资条件仍然受限；为了及时实现 2% 的中期通胀目标，欧洲央行将在必要的时间内保持足够限制新的政策利率；限制性利率的适当程度和期限将继续根据数据和逐次会议的办法来确定；通胀的上行风险来自工资和地缘政治紧张局势等；预计 Q4 通胀将再次暂时上升。
欧洲央行管委西姆库斯：没有理由降息 50 个基点
欧洲央行管委西姆库斯表示，经济相当低迷，但也还没那么糟糕；没有理由降息 50 个基点；利率目标更重要；我们需要进一步降低仍受限制的利率；我们正走在一条抗通胀的道路上。
欧洲央行管委卡扎克斯：不应将利率维持在高水平太久
欧洲央行管委卡扎克斯表示，利率的路径显然是下行的；通胀上升的幅度可能没有预期那么严重；必须避免对经济造成不应有的损害；我们不应将利率维持在高水平太久；经济问题是唯一最大的担忧；逐步调整欧洲央行的利率是有道理的。不认为利率会跌至中性水平以下。
欧洲央行管委穆勒：最好的政策选择是适度降息
欧洲央行管委穆勒表示，我仍然相信我们会看到（经济）逐步复苏；我并不担心落后于形势；最好的政策选择是适度降息。
2024 年 10 月 24 日
英国央行货币政策委员曼恩：预计通胀将大幅上升
英国央行货币政策委员曼恩表示，英国经济前景依然相当温和，经济的增长幅度不会超过 1%；通胀消息令人振奋；降低服务业通胀仍有很长的路要走；利率不可能回到大流行前的水平；展望未来，我预计通胀将大幅上升；英国经济增长不会超过 1%。
英国央行行长贝利：通胀回落速度超过了我们的预期
英国央行行长贝利表示，英国及其他地区的通胀回落速度超过了我们的预期；英国的高储蓄率反映了消费者的谨慎态度；英国通胀低于目标，但受到年度基数效应的影响；服务业通胀仍然高于我们的目标。
欧洲央行管委霍尔茨曼：12 月降息的可能性很小
欧洲央行管委霍尔茨曼表示，12 月降息的可能性很小；由于 10 月份的举措，欧洲央行可能会在 12 月按兵不动；通货膨胀可能会超过预期；（若降息）预计 12 月可能降息 25 个基点；如果环境条件及通胀情况许可，我们将降息；目前的数据不足以证明 12 月份降息 50 个基点是合理的。
欧洲央行执委帕内塔：预计欧洲央行的目标将远早于 2025 年下半年实现
欧洲央行执委帕内塔表示，欧元区经济正在减弱；我们距离中性利率仍然很远；我不会想当然地认为我们将止步于中性利率，不能排除低于中性利率的可能性。
日本央行行长植田和男：从现在开始很难确定合适的加息幅度
日本央行行长植田和男表示，日本央行仍然维持着相当宽松的货币政策立场；我们实现 2% 可持续通胀的目标仍需时间；从现在开始很难确定合适的加息幅度。明确我们的基本货币政策战略以遏制日元套利交易头寸的过度积累是非常重要的。
2024 年 10 月 23 日
欧洲央行管委森特诺：50 个基点的降息在考虑之中
欧洲央行管委森特诺表示，若要进行更大幅度的降息，需要出现严重的经济恶化，50 个基点的降息在考虑之中，数据将决定降息幅度。
欧洲央行成员帕特萨利德斯：只有当情况严重恶化时才有必要大幅降息
欧洲央行成员帕特萨利德斯表示，随着通胀接近目标，欧洲央行有进一步降低借贷成本的空间，但必须密切关注上行风险；政策制定者应谨慎行事，避免过早取消限制。；在情况严重恶化的情况下，才有理由采取降息 50 个基点的措施。
欧洲央行管委雷恩：欧洲疲弱的经济增长可能会进一步降低通胀
欧洲央行管委雷恩表示，整个欧元区的通胀率都在稳步回到 2% 的目标水平，但经济增长乏力带来了物价进一步下降的风险；由于我们的利率仍处于限制性区间，利率变动的方向是明确的；降息的速度和范围将取决于通胀前景、潜在通胀的动态以及货币政策传导的力度。
欧洲央行管委维勒鲁瓦：降息过晚的风险大于过早降息的风险
欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，通胀有低于 2% 目标的风险，尤其是在经济增长疲软的情况下；通胀可能在 2025 年初达到目标，经济仍在软着陆的轨道上；通胀和经济增长面临显著下行风险；欧洲央行并未落后于形势，但降息过晚的风险大于过早降息的风险。
2024 年 10 月 22 日
英国央行委员格林：倾向于采取渐进的方式来降低利率
英国央行委员格林表示，不应过于看重最新的英国 CPI 下降，因为这可能是由波动性成分所驱动；英国经济增长面临双向风险；有迹象表明通胀持续朝着正确的方向发展，问题是速度；我倾向于采取渐进的方式来降低利率。
欧洲央行管委森特诺：需要逐步、稳定且可预测地将利率降低至中性水平
欧洲央行管委森特诺表示，欧元区通胀目标的下行偏离是新的风险，可能会抑制经济增长；劳动力市场的韧性正在减弱；需要逐步、稳定且可预测地将利率降低至中性水平；也许 2% 或略低于 2% 是中性利率水平；数据将告诉我们是否需要更大幅度的降息。
2024 年 10 月 21 日
欧洲央行管委卡兹米尔：对 12 月会议持完全开放态度
欧洲央行管委卡兹米尔表示，对 12 月会议持完全开放态度，所有选项仍然在考虑之中；对通胀回落的路径越来越有信心，但仍需更多证据；我希望在宣布胜利之前，看到更多关于服务业通胀回落的证据；如果通胀回落的加速步伐得到确认，我们将处于一个强劲且舒适的位置，以继续宽松周期。
欧洲央行管委 Simkus：认为降息幅度不超过 25 个基点
欧洲央行管委 Simkus 表示，反通胀趋势处于稳定轨道上；如果通胀回落持续，利率可能会低于 “自然水平”；我无法预测 12 月份会议的结果；认为降息幅度不超过 25 个基点。
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