侃见财经
2024.10.29 00:33

贝泰妮 “交卷”,下滑 28%!“爱美” 的生意不好做了

portai
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“爱美” 的生意,确实不好做了。

曾经高增长的医美赛道,正在和高估值告别。缺少了高增长的预期,市场正在重新对它们进行定价。

在这种背景下,该行业的泡沫正在破裂,而 “医美三剑客” 首当其冲,市值均出现了较大幅度的缩水。

如果从最高位算起,“女人的茅台” 爱美客跌幅超过了 60%,华熙生物跌幅超过了 75%,贝泰妮$贝泰妮 (300957.SZ) 跌幅更是超过了 80%。

当然,随着最近市场的整体回暖,“医美三剑客” 股价已经有所止跌,但对于它们来说,真正的考验才刚刚开始。

10 月 24 日,贝泰妮 2024 年三季度财报,财报显示,今年前三季度,公司实现营收入 40.18 亿元,同比增长 17.09%;实现归母净利润 4.15 亿元,同比下滑 28.39%。

对于净利润的下滑,贝泰妮表示,归母净利润减少主要是公司营业收入持续增长,销售毛利率因产品销售结构等原因略下降,以及各类运营费用阶段性上升的综合影响所致。

值得注意的是,“医美三剑客” 中爱美客的表现是最好的,其前三季度营收 23.76 亿元,同比增长 9.46%;实现净利润 15.86 亿元,同比增长 11.79%。因此,爱美客的股价跌幅是三家最小的。

而贝泰妮以及华熙生物的颓势,实际上从 2023 年就已经开始了。

根据财报显示,自 2022 年贝泰妮净利润见顶之后,便开始了较大幅度的下滑,其中 2023 年下滑超过了 28%,扣非净利润下滑超过了 32%。

另外,尽管其净利润开始下滑,但是营收还是缓慢增长的。对于营收的增长,贝泰妮在三季报中也表示,主要是悦江投资合并报表所导致的。

当然,市场对于贝泰妮增收不增利的行为,也并不买账。因此自 2022 年中旬开始,贝泰妮的股价就一路下跌。

幸运的是,随着市场回暖贝泰妮的股价也开始止跌回升,根据统计显示,9 月底至今,贝泰妮涨幅超过了 30%。尽管其股价已经止跌,但并不意味着高枕无忧。

根据其三季报显示,其第三季度营收为 12.13 亿元,同比增长 14.04%;净亏损 6899.93 万元,同比下降 153.41%,扣非净亏损 7822 万元,同比下降 158.23%,三季度的净利润由正转负,实际上是一个比较危险的信号。

业绩下滑的同时,股东的减持问题也是困扰贝泰妮的问题之一。

10 月 14 日,贝泰妮发布公告称,持股 5% 以上股东红杉聚业计划自公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内,减持不超过 1263.88 万股,即不超过公司股份总数的 3%。值得注意的是,这并非红杉聚业第一次减持贝泰妮。

根据资料显示,贝泰妮上市前,红杉聚业持有贝泰妮 25.39% 的股份,为公司第二大股东,同时也是贝泰妮最大的外部机构股东。

贝泰妮上市之后,限售期一过,红杉聚业立马就迫不及待地开始了减持计划。其中,2022 年 4 月,红杉聚业披露拟减持公司总股本 4%,套现约 1.39 亿元,减持完成之后,其持股比例降至 17.58%;同年 8 月,红杉聚业再度抛出了一份减持计划,套现 18.26 亿元,持股比例下降至 14.58%。

2023 年 1 月和 4 月,红杉聚业又抛出了减持计划,不过最终未能实施。对于红杉聚业的大手笔减持,贝泰妮表示,股东的减持并不对公司运营或市场营销构成直接影响。

侃见财经认为,业绩的下滑叠加重要股东的减持,对于公司股价而言,承压是肯定的。但相比于股东的减持,业绩的下滑才是最为关键的问题。因此,贝泰妮需要调整策略,对某一家渠道依赖过重,重新找到公司新的增长点,使得公司业绩重新回到增长的轨道上来。

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