$英伟达 (NVDA.US)火线速读：公司本次财报还是不错的。

营收端继续保持 beat 指引 +20 亿美元的表现，毛利率也达到了指引预期。本季度公司各业务都有不同程度的增长表现，其中数据中心和游戏业务给公司带来较大的增量。在下游云厂商继续提升资本开支的情况下，公司数据中心成长至 300 亿以上，占公司整体收入比重接近 9 成。随着公司业务规模的扩大，虽然研发及销售等费用绝对值有所增加，但费用率继续下降。整体经营性费用依然良性发展。

在达到 beat 指引常规的 +20 亿美元后，市场更关注公司下季度的指引。公司下季度的指引中，下季度收入指引 375 亿美元，毛利率指引 73%。公司下季度业绩主要受 Blackwell 量产的推动，同时初期的爬坡对毛利率也带来了一定的影响。整体指引和节奏，都与市场买方预期接近。

总体而言，当前英伟达业绩主要关注点在数据中心业务。而数据中心业务主要受下游云厂商的采购影响。根据四大云厂商的资本开支预期，下季度合计的资本开支仍然增长。公司并未受主要竞争对手影响，AMD 对自身相关产品的指引比较疲软，而公司本季度仍继续提高了指引预期，主要展现了公司领先的产品能力。随着 Blackwell 的发货，公司有望进一步拉大与竞争对手的差距。后续建议关注电话会中，公司对于 Blackwell 的出货预期、PC 方面的具体进展以及公司对数据中心业务的展望等信息。