马自达 24 年 Q3 财报深度解读：销量、财务及未来战略走向

芝能汽车出品

马自达 2025 财年上半年（4-9 月）财报显示，在销量增长的同时面临利润下滑的挑战。全球销售总量同比增长 2%，达到 63 万辆，但营业利润同比下降 20% 至 1030亿日元，净利润大幅下滑 67%。

北美市场表现突出，CX 系列车型带动了销量，但日本市场因产品调整和质量问题拖累了业绩。通过推进电动化、成本控制和技术研发，马自达为未来发展奠定了基础。

我们从财务数据和销量分析入手，看看马自达的业务细节与未来展望。

Part 1

马自达财务数据与销量分析

● 马自达 2025 财年上半年净销售额达到 23939 亿日元，同比增长 3%。

● 营业利润为 1030 亿日元，同比下降 20%，营业利润率降至 4.3%。

● 净利润下降幅度更为显著，同比减少 67% 至 353 亿日元。

● 主要受到以下因素的影响：

◎ 销售激励措施成本增加 840 亿日元，用以应对市场竞争。

◎ 原材料和物流成本上涨 157 亿日元，尽管通过成本改进部分抵消了 80 亿日元的影响。

◎ 汇率变动带来 520 亿日元的正向影响，但不足以完全弥补其他不利因素。

● 上半财年的全球生产与销售

◎ 全球生产总量为 60.3 万辆，同比增长 2%，主要得益于北美阿拉巴马和墨西哥工厂的产能提升。

◎ 全球销售总量为 63 万辆，同比增长 2%，但低于预期。

◎ 北美市场：销量为 30.4 万辆，同比增长 21%，美国市场销量达 21.3 万辆，创历史新高，主要由 CX-50 和 CX-90 推动。

◎ 日本市场：销量为 6.4 万辆，同比下降 22%，CX-8 停产和 CX-60 质量问题是主要原因。

◎ 欧洲市场：销量为 8.9 万辆，同比下降 1%。

◎ 中国市场：销量为 3.4 万辆，同比减少 24%，受新能源汽车价格战影响严重。

◎ 其他市场：销量为 13.9 万辆，同比下降 7%。

基于市场变化，马自达将 2025 财年全球销售预测下调至 135 万辆，同比增长 9%。营业利润目标从早前的 2505 亿日元调整为 2000 亿日元，净利润预测下调至 1400 亿日元，汇率利好但销售激励和成本压力对全年盈利构成挑战。

Part 2

马自达业务细节与展望

在 2022 - 2024 年的第一阶段，马自达旨在为电动化和碳中和做准备，并赚取资金以支持未来投资。全球批发量因半导体和物流中断未达目标，但在北美实现了显著增长，三年累计增长 25%。

单位收入增加使销售额创历史新高，销售回报率（ROS）提升至 5%，资本效率方面，净资产收益率（ROE）保持在 10% 以上，马自达也认识到需要应对新挑战，提高投资效率和盈利能力，以实现自我资金支持未来投资。

● 为应对成本上升，马自达采取了以下措施：

◎ 降低复杂度：下一代 CX-5 复杂度降低 60%，并计划推广至其他车型。

◎ 优化供应链：通过本地化零部件组装、扁平化供应链结构，预计降低采购成本约 6%。

◎ 削减固定成本：成立专门工作队，目标是到 2027 年削减 3%（约 1000 亿日元）的成本。

● 在电池供应方面，马自达已与松下能源、松下汽车系统和日本 AESC 达成电池供应协议，确保 2030 年所需电池容量，并计划在山口县建立电池模块和组装厂。

作为新能源产业技术开发机构（NEDO）绿色创新基金项目的一部分，正在推进下一代电池技术的内部研发，并在马自达园区建立了测试实验室。

● 在电动化产品规划上，考虑消费者对电动化的接受程度，马自达计划在 CX - 50 上安装丰田的混合动力系统，为下一代 CX - 5 配备自己的混合动力系统，并将其技术元素应用于其他大型产品。

2027 年将推出采用马自达首个专用 BEV 平台的纯电动汽车，并考虑基于该平台开发插电式混合动力汽车（PHEV）。

与长安汽车合资的长安马自达生产的马自达 EZ - 6 将提供纯电动和增程式电动两种动力系统，并准备在中国市场推出，同时第二款跨界 SUV 的开发也在顺利进行。

马自达还在持续推进转子发动机排放合规性开发，目前正在研发 Skyactiv - Z 发动机，采用 lambda one 燃烧方法，实现超稀薄燃烧，以提高热效率，满足欧洲欧 7 和美国 LEV4/Tier 4 等严格的环保法规，计划于 2027 年推向市场。

为加强内部团队结构，去年 11 月成立了电气化业务部门，现已拥有超过 300 名成员，整合了相关业务、技术和产品开发，将组织层级从七层扁平化为三层，并计划将研发软件工程团队和人力资源招聘团队迁至东京，以加强软件工程师招聘。

● 马自达市场策略与产品布局，预期整个销量为 135 万台。

◎ 北美市场：马自达专注于高利润车型 CX 系列，通过功能升级和合理的销售激励措施，计划全年实现 60.5 万辆的销量目标。

◎ 日本市场：通过 CX-80 的推出和品牌传播中心的设立，加强城市市场销售活动，预期销量为 15 万台。

◎ 中国市场：推出电动车型 EZ-6 以应对新能源汽车需求，预计全年销量增长 1% 至 9.8 万辆。

◎ 其他市场：优化物流和库存管理，澳大利亚市场预计销量增长 9% 至 10.6 万辆，整个其他市场销量为 31.4 万台。

小结

马自达 2025 财年上半年在销量增长的同时，利润表现受到销售激励增加和成本压力的挑战，北美市场的优异表现，以及在电动化、成本控制和技术研发方面的积极举措，为其未来发展奠定了良好基础。

本文由芝能汽车出品。