易方达董事长詹余引：未来基金业生态更多元、更具活力、更有韧性

小易·前言：

过去十年，公募基金策马扬鞭、飞速发展，总管理规模目前突破 27 万亿元，不仅成为资本市场日益重要参与者，更是普通居民财富管理的重要依托。

站在高起点去展望未来十年，公募基金行业正迎来从高速增长转向高质量发展的新格局。未来应该如何提升自身能力？如何解决基金行业 “基金赚钱、基民不赚钱” 痛点？如何更好服务实体经济与国家战略？

在中国共产党第二十次全国代表大会召开前夕，中国基金报推出 “奋进新征程、建功新时代” 基金行业十年高质量发展专题，邀请行业 “第一梯队” 基金公司掌门人，畅谈基金业十年发展成果以及行业支持实体经济发展、进一步深化改革、加快构建新发展格局等方面情况。

10 年，是一个整数的年轮，既是一个辉煌总结，又是一个腾飞起点。

过去 10 年，公募基金行业从 2012 年底的 2.87 万亿增长至 27.06 万亿，增长 8.43 倍；过去 10 年，基金已凭借低门槛、多样化、运作规范等特征满足了老百姓投资理财和居民养老的需求，推动了普惠金融的发展，为广大老百姓带来了实实在在的投资便利和投资回报；过去 10 年，公募基金大力支持符合国家战略方向的高新技术产业发展，助力供给侧结构性改革；过去 10 年，公募基金成为养老金投资管理的主力军，受托管理的各类养老金资产达到 4 万亿元，占我国养老金委托投资规模的比例达到 50%。

作为基金行业领军型基金公司，易方达坚守行业本源，稳健推进各项业务发展。中国基金报记者专访了易方达董事长詹余引，他深刻剖析了过去 10 年基金行业的发展和变革，认为在制度支持、环境培育及行业努力下，10 年间公募基金发展稳健，规模体量实现跨越式发展，产品类型不断丰富，结构进一步优化；同时，不仅在资本市场价值发现、稳定资本市场方面发挥了积极作用；更在服务科技创新、形成创新资本方面发挥了重要作用；更重要的是，作为普惠金融的典型代表和家庭理财、居民养老的重要工具，公募基金显现长期财富管理效应。

展望未来，詹余引表示，基金行业将形成更加多元、更具活力、更有韧性的生态格局，为广大投资者提供更加丰富多样、差异化的理财产品与服务。同时，商业银行、保险机构、证券公司等不同市场主体设立基金管理公司或取得公募基金牌照，将大大扩充行业力量，也会进一步增加行业机构的多样性、差异性，形成更加多元创新、竞争融合、百花齐放的行业生态，提升行业整体的发展内涵与质量水平。

“在这种差异化竞争格局下，各类型的基金管理人可发挥各自资源禀赋和优势特色，推出更加丰富多样的产品和服务，更好地服务实体经济发展，满足广大投资者日益多元化、差异化的理财需求。” 詹余引表示，易方达也会在发挥自身专业优势的基础上，在坚守理念、文化、底线的基础上在产品布局、制度机制、金融科技等方面做出更多的探索与创新。

基金行业 10 年 “硕果累累”、为投资者创造了可观的回报

中国基金报记者：过去 10 年整个中国经济获得长足发展，结合基金行业来看，过去 10 年最大变革和成果是什么？

詹余引：从基金行业来看，过去 10 年最大的变革和成果有四个方面：

第一，在制度支持、环境培育及行业努力下，公募基金发展稳健，规模体量实现跨越式发展，产品类型不断丰富，结构进一步优化。

基金业协会数据显示，截至 2022 年 7 月底，公募基金管理公司数量已达 154 家，管理规模突破 27 万亿元，较 2012 年底的 2.87 万亿元增长 8.43 倍。与此同时，公募基金产品类型越来越多样化，涵盖主动权益、被动指数、量化、多资产、固定收益、FOF、商品等各种类型，为投资者提供了不同风险收益特征的投资选择。

近年来，股票基金、混合基金占比逐步提升，基金业协会数据显示，截至 2022 年 7 月底，股票基金、混合基金占全市场公募基金规模的 28.16%，公募基金整体产品结构进一步优化。

第二，随着行业的稳健发展，公募基金买方功能不断增强，在资本市场价值发现、稳定资本市场方面发挥了积极作用。

银河证券基金研究中心数据显示，截至 2022 年 6 月底，公募基金持有 A 股市值合计 5.95 万亿，持有 A 股流通市值占比为 8.93%。公募基金作为长期投资、价值投资的践行者，在上市公司深度研究、投资管理方面经验丰富，一方面基金公司自身充分发挥价值发现和资源配置作用，另一方面引导市场更加关注基本面研究，更加关注行业和上市公司的质地，在资本市场上产生了示范效应和引导作用，发挥了资本市场稳定器的作用。随着公募基金在资本市场参与深度的逐步增加，基金公司将在参与定价和公司治理等方面发挥更为重要的作用，在资本市场的买方功能也将向着深层次发展。

第三，公募基金在服务科技创新、形成创新资本方面发挥了重要作用。

近年来，公募基金通过优化产品布局，大力支持符合国家战略方向的高新技术产业发展，助力供给侧结构性改革。例如，公募基金推出科创板基金、科创 50ETF、芯片 ETF、人工智能 ETF、新能源 ETF、碳中和 ETF 等创新型产品，有助于引导社会资源向国家战略科技创新行业聚集，有效助力科创企业发展壮大。公募基金还通过发行以国企、央企改革为主题的 ETF，支持国有企业盘活存量资产，提升资金运营效率，激发国有企业改革创新动能。

第四，作为普惠金融的典型代表和家庭理财、居民养老的重要工具，公募基金显现长期财富管理效应。

基金已凭借低门槛、多样化、运作规范等特征满足了老百姓投资理财和居民养老的需求，推动了普惠金融的发展，为广大老百姓带来了实实在在的投资便利和投资回报。

根据银河证券基金研究中心的统计数据，截至 2022 年 6 月底，公募基金累计向持有人分红超过 4.07 万亿元。截至 2022 年 6 月底，过去 10 年，标准股票型基金业绩指数期间年化收益率为 13.81%，偏股型基金（股票上下限 60%-95%）业绩指数期间年化收益率为 14.14%，普通债券型（可投转债）业绩指数期间年化收益率为 5.30%，为长期信任公募基金的投资者创造了可观的回报。

同时，基金业也是养老金投资管理的主力军，根据证监会 4 月份数据，基金管理公司受托管理社保基金、基本养老金、企业年金和职业年金等各类养老金合计超过 4 万亿元，投资业绩稳健优良，助力百姓养老。公募基金积极参与养老第三支柱建设，为我国养老体系改革积极探索市场化、可持续的运作机制。

公募基金成为养老投资重要力量、助力个人养老金 “大有作为”

中国基金报记者：在参与社保、企业年金、职业年金等养老三大支柱建设上，公募基金行业做出了哪些贡献，取得了哪些成绩？未来在个人养老金业务上将发挥哪些重要作用？

詹余引：20 年来，公募基金行业与多层次、多支柱养老体系共同成长，已成为我国养老金投资管理的重要力量。公募基金行业自 2002 年起开始服务我国养老金投资运营，管理的养老金体量持续稳定增长，证监会 4 月份数据，公募基金公司受托管理的各类养老金资产达到 4 万亿元，占我国养老金委托投资规模的比例达到 50%。

同时，公募基金行业积极支持第三支柱个人养老金发展，2018 年推出养老目标基金，为处于不同生命周期和具有不同风险收益偏好的投资者提供差异化的养老金产品，根据 2021 年养老目标基金年报数据统计显示，我国养老目标基金持有人总户数已逾 300 万户。

公募基金通过资本市场对养老金进行多元化的资产配置和专业化的投资运作，始终坚持价值投资、长期投资、责任投资的投资理念，搭建起养老保障与资本市场的桥梁，努力创造长期稳健回报，提升养老金体系可持续性。

全国社会保障基金理事会发布的年度报告数据显示，社保基金自成立至 2021 年底实现了 8.3% 的年均投资收益率，公募基金在这一过程中起到了助力作用。根据人社部披露的企业年金数据，基金公司管理的单一计划含权益类组合 2012-2021 年间平均的年化收益率达到 6.71%，同期单一计划固定收益类组合平均的年化收益率达到 5.49%。

今年 4 月，国务院办公厅发布了《关于推动个人养老金发展的意见》，意味着我国第三支柱养老保险的基础制度框架确立。面对新的时代责任，公募基金行业将依托 20 多年积累的养老金管理经验，力争在服务国家养老事业上取得更大作为。一是研发投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健的养老目标 FOF 等基金产品，更好地满足社会大众养老理财的多样化需求；二是苦练内功，持续提升养老金产品的投资管理能力和合规风控水平，发挥专业优势，助力实现个人养老金的长期保值增值；三是加强养老金融投教，提供更具针对性的服务，切实增强投资者养老理财长期规划意识，帮助投资者树立科学、理性、健康的养老投资观念；四是通过积极投资资本市场，为实体经济提供更多长期稳定的发展资金，提升直接融资比重，促进构建养老金、资本市场与实体经济良性互动、协同发展的新发展格局。

公募基金成为价值发现者、普惠金融践行者

中国基金报记者：近年来，A 股市场投资者结构逐步向机构化转变。公募基金持股比例显著上升。您如何看待公募基金在资本市场中发挥的重要作用？

詹余引：近年来，资本市场全面深化改革、双向开放加快推进，融资端和投资端改革发力，投资者结构逐步优化，机构投资者力量持续壮大。作为资本市场重要投资力量和居民财富管理重要工具的公募基金，在推动资本市场朝着 “规范、透明、开放、有活力、有韧性” 的新时代建设目标稳步前进的过程中，发挥着重要作用。

第一，公募基金的发展壮大，有利于发挥市场的价值发现作用，优化资源的合理有效配置，增强多层次资本市场的融资功能，实现资本市场的高质量发展，更好地服务国家战略和实体经济发展。

从价值发现角度，公募基金作为专业机构投资者，秉持价值投资和长期投资理念，投资行为更加理性谨慎，高度重视对产业、行业、企业的深钻细研。公募基金持股比例的不断上升，能够提高市场定价效率，促进资源优化配置，在发掘上市公司投资价值的同时，也能有效避免股价短期的大幅波动，起到资本市场稳定器的作用，引导资本市场的稳健长期发展。

同时，公募基金结合自身专业优势，积极践行责任投资理念，引导行业总结 ESG 投资规律，参与上市公司治理，对于促进上市公司规范运作、维护中小股东权利、实现行业高质量发展具有积极意义。回顾过往实践，公募基金通过充分履行股东的质询权、建议权和投票表决权，合理行使了股东权利，促进上市公司治理结构的改善，助力持续提升企业的长期价值。

此外，公募基金通过履行价值挖掘职责，将长期资金投入到优质实体企业中，助力企业做大做强，充分发挥资本市场的直接融资功能，推动全社会融资结构的优化，促进整个市场规范、有序、稳健、高效地运作，更好地服务国家战略和经济高质量发展，对推动经济结构转型和金融服务实体经济等都具有重要意义。

第二，公募基金发挥专业投资者的投资能力，践行普惠金融的使命与责任，努力实现客户资产的保值增值，助力资本市场在增加居民财产性收入、促进共同富裕过程中发挥更大作用。

建立资本市场的良好生态需要在投资端和融资端同步均衡发展，既重视资本市场服务实体经济，也要强调资本市场提升居民财产性收入的功能。因此，在投资端要满足居民的合理投资回报，资本市场在增加居民财产性收入中扮演着重要角色。

公募基金作为普惠金融的典型代表，具有组合投资、独立托管、公开透明、销售规范、参与门槛低等特点，成为公众分享资本市场成长红利、实现财富长期保值增值的重要方式。在过去的发展历程中，公募基金不断提升投资专业化水平，把社会资本引向优质企业，有效发挥资产定价功能，将居民储蓄转为投资，帮助广大投资者分享中国经济增长成果；同时，紧密围绕提升投资者获得感，加大投资者保护、陪伴和引导，努力提高服务大众理财需求的能力，为投资者创造了丰厚的回报，促进共同富裕，并最终推动实现投、融资端良性循环发展。

公募基金积极履行社会责任

中国基金报记者：基金行业如何在做好资产管理人的同时，更好地履行社会责任？

詹余引：从易方达基金来看，主要是从坚持支持实体经济高质量发展和积极履行社会责任两个方面，来体现社会价值。

第一，坚持支持实体经济高质量发展。

作为专业的机构投资者，易方达努力通过深度、前瞻的研究，发现具有竞争优势的企业，在基金持有人和相关企业之间起到纽带和桥梁的作用，一方面为实体经济发展提供源源不断的 “活水”，通过价值发现，促进实现资源优化配置，将更多资金引向符合供给侧结构性改革方向的优质行业和企业，服务国家战略和经济高质量发展；另一方面助力广大老百姓分享经济发展与优秀企业成长红利，促进共同富裕。

公司持续优化投研组织体系和管理模式，积极发展权益类基金，通过深度研究和价值发现，促进优化资源配置，助力实体经济发展。在固定收益投资领域，公司通过积极参与企业债、信用债、可转债等债券品种在一级市场的发行定价及在二级市场的交易，支持实体经济发展，提升直接融资比重。

同时，公司还通过持续优化产品布局，助力推进实体产业转型升级，支持实体经济高质量发展。如，公司推出首批科创创业 50ETF 及联接基金、首批北交所主题基金，并陆续发行了一系列聚焦高端制造、信息产业、生物医药等新兴产业的基金产品，积极引导社会资源向国家战略科技创新行业聚集，有效助力科创企业发展壮大。公司还首批发行碳中和 ETF、长江保护主题 ETF，并推出新能源 ETF、低碳 ETF、智能电动车 ETF 等产品，助力实现绿色低碳循环发展目标。

公司旗下子公司易方达资产，通过开展私募股权投资、非标债权投资等多元化另类投资业务，持续深耕新能源、高端制造、医疗健康、新型消费等新兴经济领域，支持种子期、初创期中小企业发展，助力实体经济高质量发展。

第二，积极履行社会责任。

一是坚持做责任投资的践行者。公司设立了 ESG 团队，探索自主构建本土化的 ESG 评价体系，通过推动在投资决策和流程中更加充分地考虑环境、社会责任和公司治理等可持续发展的投资因素，努力实现经济效益和社会效益相统一，促进社会可持续发展。公司还发行了 ESG 责任投资股票型公募基金，推出新能源 ETF、低碳 ETF 等产品，并与境外合作伙伴推出责任投资相关产品。此外，不断建立健全参与上市公司治理及代理投票机制，积极代表投资者参与上市公司治理，曾与多家上市公司就管理层权责、加强信息披露、促进双碳目标等方面展开有针对性的沟通，充分履行股东的质询权、建议权、表决权。

二是公司积极开展公益捐赠活动，努力回报社会。2007 年，易方达发起公益型慈善基金会——广东省易方达教育基金会，2021 年更名为广东省易方达公益基金会，致力于公益慈善事业，对教育事业、乡村发展、助残济困、赈灾救援、环境保护以及突发公共卫生事件提供资助。

基金会关心促进教育事业的发展，自成立以来资助学校多类项目惠及万余名师生。从 2019 年起基金会还积极参与国家脱贫攻坚和乡村振兴工作。开展 “易方达基层乡村医生培训项目”，至今已培训乡村医生近 8000 多人次。

在此基础上，公益基金会积极参与广东省部分市县的乡村振兴工作，了解当地经济、民生现状，关心当地发展，积极研究支持当地乡村振兴的有效方式方法。

近两年，公司及基金会还积极援助抗疫救灾，为抗击新冠疫情、河南救助特大暴雨灾害等捐赠资金和抗疫物资。公司还积极组织员工参与抗疫志愿者活动，根据所在地派出所的需要，20 天里共 176 人次参加抗疫相关工作。

继续大力倡导长期投资理念、改善客户投资体验仍任重道远

中国基金报记者：在大资管领域里，相比其他资管产品，公募基金直接面对最广大的投资群体。您觉得国内基金投资者在投资理财观念方面，发生了哪些变化？

詹余引：过去几年，我们可以看到国内基金投资者在投资理财方面更趋于理性，比如根据基金业协会《全国公募基金市场投资者状况调查报告》，2020 年度调查数据显示投资时会关注基金招募说明书和基金合同等相关资料文件的个人投资者比例为 78.7%，2015 年该比例仅为 57.0%，说明近几年在投资时会认真了解购买基金产品的投资者越来越多了。同时，风险测评和产品适当性匹配已经被普遍接受，2020 年度调查数据显示高达 99.6% 的个人投资者会在购买公募基金时，考虑基金产品风险与自身的风险偏好和风险承受能力相匹配的问题，这一比例与 2015 年度调查数据 81% 相比也有了明显提升。

此外，2020 年度调查数据显示投资者在做出购买决策时会综合考虑基金业绩表现、基金经理能力、基金投资策略、基金公司规模、购买是否方便、费率、是否新发基金、他人推荐等各方面因素，而之前年份的调查数据中，考虑基金业绩这一单方面的因素尤为突出，远高于其他各方面因素，可见相比之前，投资者能够更加理性地综合考虑多方面因素。

同时，数据也显示持有单只基金更长时间的个人投资者的比例在缓慢上升。近三年调研数据显示持有单只公募基金平均时间超过 1 年的投资者比例分别为 52.1%，54.6%，56.0%；超过 3 年的投资者比例分别为：19.6%，19.9%，21.1%。

广大投资者投资理念的日趋理性和成熟，离不开监管政策的支持以及行业的共同努力，但数据显示持有单只公募基金平均时间超过三年的中长期投资者仍占少数，公募基金在大力倡导长期投资理念，改善客户投资体验方面仍然任重道远，需要在产品设计、投资管理、客户陪伴与服务等多个方面持续努力。

中国基金报记者：“基金赚钱，基民不赚钱” 一直是困扰投资者和基金公司的一大问题，应该如何做好投资者陪伴和引导工作？其中的难点与破解之法何在？ 

詹余引：提高投资者获得感是一项重要的工作。一方面在投资管理上，重视打造定位明确、风险收益特征清晰稳定的基金产品线，加强投资风险控制，更加注重控制投资组合的波动和回撤，提升投资者的投资体验。

另一方面，要加强投资者教育，做好投资者陪伴和引导的工作。易方达大力开展投资者教育工作，通过向广大投资者提供内容专业客观、形式生动活泼的投资知识，帮助基金投资者知己知彼、明明白白投基金，树立理性投资、长期投资理念。公司创建互联网投教基地，于 2021 年被命名为 “广东省证券期货投资者教育基地” 和 “全国证券期货投资者教育基地”，成为广东辖区内第一家建设运营主体为基金公司的国家级投教基地。公司积极推出制作精美、通俗易懂的投教文章、宣传手册、漫画、海报、长图、视频等投教产品，并通过线下线上多种渠道大力传播。

此外，积极探索推广投顾服务模式，从客户立场出发为客户进行基金投资决策，通过做好 “顾” 的持续陪伴服务，努力改善客户的综合投资体验。

行业生态未来更百花齐放

中国基金报记者：当前公募基金行业竞争愈发激烈，未来行业竞争格局预计会有哪些变化？易方达基金对未来有哪些新尝试？

詹余引：《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展，长期来看，这将推动行业机构按照市场化、专业化的方向，形成更加多元、更具活力、更有韧性的行业生态格局，进一步激发行业的发展与创新活力，为广大投资者提供更加丰富多样、差异化的理财产品与服务。

同时，商业银行、保险机构、证券公司等不同市场主体设立基金管理公司或取得公募基金牌照，将大大扩充行业力量，也会进一步增加行业机构的多样性、差异性，形成更加多元创新、竞争融合、百花齐放的行业生态，提升行业整体的发展内涵与质量水平。

在这种差异化竞争格局下，各类型的基金管理人可发挥各自资源禀赋和优势特色，推出更加丰富多样的产品和服务，更好地服务实体经济发展，满足广大投资者日益多元化、差异化的理财需求。

易方达也会在发挥自身专业优势的基础上，在坚守理念、文化、底线的基础上在产品布局、制度机制、金融科技等方面做出更多的探索与创新。

一是坚守理念，在产品策略上创新。公司始终将 “发现价值、创造未来” 作为自己的使命，在坚持规范化、市场化、专业化经营理念的基础上，在产品布局上积极探索创新，将主要围绕两大重点任务加大产品创新力度：一方面发挥专业机构投资者的作用，利用资本市场支持实体经济、科技创新和绿色低碳发展。如今年 7 月公司推出首批碳中和 ETF 基金。另一方面践行公募基金初心使命，为大众提供对接与分享中国经济发展收益的有效途径。如，公司在基金行业首批试点推出养老目标基金，助力打造养老体系第三支柱，未来将积极打造契合养老金持有人风险收益需求、投资风格清晰稳定的各类养老金投资产品，满足广大老百姓多样化的养老投资需求。公司近两年加大了非养老 FOF（基金中基金）产品的研发力度，通过基金组合构造风险收益特征鲜明的投资理财工具，先后推出系列 FOF 新产品，服务不同渠道客户多样化的投资理财需求。

同时积极践行责任投资。一方面探索自主构建本土化的 ESG 评价体系，将责任投资融入到投资研究和决策中；另一方面通过股东参与和代理投票机制，主动行使股东权利对公司产生积极影响，促进公司的治理改善、社会和环境的可持续发展。

二是坚守文化，在制度机制上创新。经过 21 年的发展，易方达已沉淀了独具特色的文化底蕴，是公司发展的重要软实力，公司将在坚守文化底蕴的基础上，在制度机制上探索创新。如，在投研管理方面，通过持续优化组织管理模式，努力打造跨越周期的投资管理核心能力、不断拓宽能力半径。

例如，固定收益投资业务借鉴海外同行先进经验，在投研管理中积极探索实践组合经理 - 策略经理（Portfolio Manager – Strategic Manager）结合的专业化分工模式。策略经理专注于不同固定收益类属资产投资策略的研究管理，如高等级债券、中短期债券、利率债、可转债等不同类属资产的投资策略，每个策略经理都是其所负责相关类属资产领域的专家，对类属资产的投资策略进行深入研究，并基于各基金组合的投资需求提出相关投资建议。组合经理则在此基础上，根据所管理不同组合的投资目标和限制规定、风险约束等，对类属资产进行专业配置，以此提升投研效率、实现规模化投资。通过这一模式，有助于促进对每一类资产的深度专业研究，并使研究成果能够及时应用到所有基金组合的投资管理中去，帮助旗下组合获取良好、稳定、可持续的投资业绩。

三是坚守底线，在科技赋能上创新。积极拥抱新技术，努力通过探索人工智能、大数据等新技术在投研、交易、客户服务等方面落地应用，不断改造优化各项业务流程，提升业务和管理效率。