代工王者难掩颓势，冠捷科技第三极在哪里？

编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

2022 年足球世界杯正如火如荼地进行中，一场场足球赛事给广大球迷带来了刺激的感官冲击。智能电视或是大屏显示器作为观看比赛的主要载体，为大众呈现了精彩绝伦的视听盛宴。

无数电视、显示器厂商也凭借世界杯的东风，将销量带到了又一个高峰。近日显示器厂商冠捷旗下的 AOC 发布了双 11 销量数据，全网销量 16 万台，显示屏幕连接起来面积达到了 10 个卡塔尔世界杯足球场面积。

然而令人吃惊的是，冠捷作为全球最大的显示器制造商，在此次盛大的足球赛事中竟然没有任何显示器产品亮相世界杯应用场景。9 月份资产重组失败的消息也令其在股市萎靡持续至今。作为显示器制造行业的翘首，冠捷科技现在所面临的问题可能比往年更加棘手。

亮眼的业绩、暗淡的利润难掩尴尬的股市

如果从销售数据上来看，冠捷在显示器制造业的地位可以说是无人可比。连续 18 年保持全球显示器市场占有率第一。旗下品牌 AOC 更是在国内显示器市场销量 12 连冠。2022 年《财富》中国 500 强排行榜中，冠捷科技以 706.1 亿元的营收位列榜单第 192 名。

但如果从财报上来看又是另一番景象。2022 年冠捷科技上半年营收约 315.11 亿元，同比减少 4.42%；归母净利润 1185 万元，同比减少 97.09%。而到了第三季度情况并没有好转。前三季度营收 459.11 亿元，同比下降 9.69%；归母净利润亏损 1.25 亿元。

如若从股市来看，冠捷科技的表现也不太乐观。虽然股市并不能反映公司的全部，但它能体现市场对企业的一个态度。目前冠捷科技已经连续三次突破年线失败，并且股价一直下跌，在两市股价几乎垫底。股民对冠捷的未来并不抱有太好的期待。

今年 9 月冠捷放弃资产重组更是令股民对其丧失信心。2021 年冠捷决定再次推动重组，但在一年半后的今天却决定放弃。而撤销重组的原因则是复杂的国际环境以及整个行业市场的萎靡导致今年的业绩并不如预期的那么好。

其实冠捷销售市场的颓势从 2021 年就已经显现。2021 年公司营收突破 700 亿，归母净利润仅 5.32 亿元，占总营收的不到 1%。而同为显示器制造企业的康冠科技 2021 年总营收近 119 亿元，归母净利润达到了 9.23 亿元。
 

一番对比不难发现冠捷虽然处于行业第一的位置，但财务业绩还不如自己体量五分之一的康冠。虽然这样的比较有失公允，但从二者的行业相似性来讲，冠捷自身业绩确实有很多问题。

2022 年上半年冠捷的显示器业务尚可，销量同比下降 13.07% ，但营收同比增长不到 1%。而作为第二业务的电视成绩则不是那么的好看，营收 99.26 亿元较上年同期下降了 11.16% 。从最新的三季度来看冠捷电视出货量已经被 TCL 茂佳超越，排名第二表现不佳。冠捷电视 2022 年拟定的出货量为 1600 万台，而照目前来看完成难度巨大；显示器业务出货量虽然领先，但从三季度来看，显示器代工行业整体出货量下滑严重。冠捷今年的利润可能恐创新低。

国内外市场不容乐观，行业优势不复存在

冠捷的产业结构主要包括两大板块，显示器和电视业务。2022 上半年，这两大业务的营收占比分别为 62.46% 和 31.5%。二者总占营收达到了 94%。从业务区域分布看，冠捷是一个严重依赖海外市场的企业。多年来海外市场的营收占总营收的 70% 以上，国内市场仅仅在 20% 左右。

近年来因为疫情的影响，国内显示器终端消费需求持续走弱。从今年双 11 的数据来看情况依旧不乐观。据奥维睿沃数据显示，双 11 国内显示器销售额为 11.7 亿元，同比减少 19%。

而随着全球通货膨胀、原材料成本增加、半导体元器件断货等原因的出现，进一步加剧了全球市场的萎缩。2022 年全球平板显示器领域可能会出现负增长。这对于侧重海外市场的冠捷来说更是雪上加霜。

冠捷的业务模式非常有特点，智能制造和自主品牌双轨发展。冠捷旗下的 AOC 是消费者最熟悉的显示器品牌。冠捷更是拥有飞利浦显示器、电视生产和销售的独家授权。
 

得益于飞利浦和 AOC 显示器全球的高占有率，同时头部品牌戴尔、联想等电脑巨头的代工订单使其常年位于出货量的榜首。显示器业务的优势不可比拟，而电视业务今年却暗淡许多。也侧面说明电视行业中，冠捷的优势已经不再。

2022 年第三季度，茂佳反超冠捷夺取全球电视代工出货第一名。而富士康、视讯、兆驰等电视代工厂商和冠捷的差距并不是很大。可见电视代工制造业的竞争尤其剧烈。

在其自主品牌方面，AOC 主打桌面显示器，电视业务优势不那么明显。而飞利浦这几年来的表现确实不佳，隐隐有从一线掉落二线的迹象。随着手机品牌华为、小米纷纷加入电视赛道，本来就是红海市场的电视行业更加的血雨腥风。

而相对国产巨头海信、TCL 等产品，飞利浦在技术上也没有丝毫竞争力。更何况还有国外巨头三星、索尼、LG 的虎视眈眈。飞利浦国内市场的颓废趋势也延续到了国外市场。2022 年飞利浦在欧洲市场的战略拓展也并不顺利，这也成了冠捷今年出货量减少的次要原因。

在行业大背景整体萎靡的情况下，冠捷没有自己的面板生产线，这和拥有面板资源的茂佳、视讯厂商相比，缺乏了天然的核心竞争力。虽然拥有众多的设备生产线，靠庞大的产能体量来弥补自身不足，但在这个技术更迭迅速的时代，能否生产与时代融合的智慧产品才能走得更远，然而冠捷在这方面上显然已经错过最佳时机。

广撒网布局多赛道，难找产业第三极

在 11 月举办的进博会上，冠捷旗下 AOC、飞利浦、长城等子品牌全部参展。以智慧商显为核心，进军医疗、教育、办公、交通、零售五大领域。目的不言而喻，进军商显这个千亿新赛道。

随着社会智慧化建设口号的提出，智能电视、显示器已经融入了消费者的日常生活。而在 B 端，商显市场还处于起步阶段，但发展空间极大。据 IDC 报告显示，2022 年液晶商显产品国内市场销量超过 900 万台，并且增量趋势明显，预计 2025 年左右商显市场将达到千亿规模。

冠捷在商显赛道布局，不仅是看到了新赛道的全新商机，更是因为商显业务有更高的毛利率。2022 上半年冠捷显示器、电视的毛利率分别为 9.11% 和 8.89%。而商显领域的平均毛利在 10% 左右，头部企业可以达到 20% 以上。在显示器、电视市场几近饱和的情况下，进军商显无疑成了冠捷最好的选择。

然而进军商显这条路冠捷可能不会那么顺遂。2020 年华为、联想率先布局智能商显领域，随后海信、创维等电视巨头的加入让商显赛道拥挤不堪。同时在商显应用的医疗、教育、汽车、办公等领域，冠捷的优势并不明显。
 

同为显示器制造行业的康冠科技早已布局智慧教育和办公领域，旗下品牌皓丽专注会议平板的研发生产，如今已取得相当不错的成绩。而在大屏商显领域，利亚德、艾比森、雷曼光电、奥拓电子等企业在世界杯的大放异彩，也站稳了大屏商显领域的位置。反观冠捷本身，布局商显是不是有些太晚了？

最近冠捷又布局电子墨水屏产品线，推出电子价签、电子标牌、床头卡、公交信息牌等产品，应用于零售、医疗等领域。然而在墨水屏这个赛道且不说有汉王、海信这些个头部品牌，同时有科大讯飞、文石、小米等一众新贵，冠捷的入局令人很是迷惑。是为了增加商显产品体系还是重新开辟代工新赛道？

不管是自有品牌 AOC 的电竞显示器、应用最新技术 miniLED 面板的飞利浦电视还是大屏商显、墨水屏产品的推出，都在透露着冠捷在寻找新的利润增长点。而作为全球最大的显示器制造商，冠捷的步子迈的确实有些慢了。在几乎能覆盖的领域都布局新赛道，但却总是迟迟落子，这样的冠捷还能找到第三极吗？

结语

冠捷一直在摆脱外界定义的代工大厂的帽子。从代工到品牌，从液晶面板行业转型智能显示终端制造行业。其中的艰难不言而喻。作为大型公司转型不易，改革更难。如何利用自身制造长处，结合科技发展趋势，打造整套的智慧产品链才是冠捷应该深思熟虑的事。

作为老牌 IT 制造企业，在取得那么多辉煌业绩的同时，更应该居安思危。不走在时代的前端终究会被时代淘汰。打造好产品、布局新产业、提高企业新活力，冠捷这一系列改革希望还不算太晚。