野村上調$友邦保險.HK 目標價 15.2% 至 98.5 元,維持買入評級。野村指出,內地加快向外通關、全面重啟經濟,可令友邦今明兩年業務明顯復甦,因而上調友邦今年新業務價值增長預測,由原先預測增長 17% 上調 20%,明年預測增長由 16% 擴至 20%。
野村補充,內地新冠案例去年底大增,對經濟活動有明顯阻礙,因而下調 2022 年新業務價值預測,由原先預測按年下跌 6%,下調至按年跌 7%,意味去年第 4 季新業務價值增長為 4%(以固定滙率則為 8%)。
在香港業務上,野村看好友邦香港今年新業務價值增長可達 25%,明顯高於原先估計的 18%,反映預期內地客南下簽單活動大幅增加。即使預計香港業務反彈,該行最新估算中,友邦香港新業務價值只佔集團 24%,依然較 2019 年時 37% 水平為低。
該行同時把友邦內地業務的新業務價值預測,由原先今年的增長 26%、明年的增長 22%,分別上調到增長 32%、增長 29%,認為中國經濟重啟後,友邦在代理銷售隊伍可能會穩定增長,且在內地地理覆蓋面進一步擴大的基礎下,每年會有 1 至 2 個新的省級分支機構。此外,由於去年 12 月疫情下出現封控干擾,估計去年友邦保險在內地的新業務價值下跌 17%。對於中國以外業務地區,該行維持友邦今明兩年新業務價值增長預測不變。
該行估計友邦保險在去年、今年、明年的內涵價值(EV)分別為 750 億美元、790 億美元、840 億美元,該 3 年的內涵價值營運回報分別為 11.2%、12.1%、13%。