【国金汽车】欧盟 2035 年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定

【国金汽车】欧盟 2035 年起禁售燃油车，电动化长期发展趋势确定

事件：欧洲议会通过《2035 年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》 

点评：欧洲电动车推广有了长期的托底和保障。近两年欧洲车市整体处于低迷期，主要由于新冠疫情引发的全球芯片短缺以及俄乌战争导致的供应链紧张。部分投资人认为欧洲经济压力下或导致碳排放、电动车政策弱化。此次欧洲议会的投票结果使得欧洲电动化的确定性进一步增强。 

补贴退坡后碳排放政策是欧洲电车增长的主要驱动力，2025 年欧洲开始执行 81g/km 单车排放政策。假设欧盟 25 年汽车销量 1400 万，我们测算电车销量需要达到 450 万才能满足碳排放要求，2023-25 年欧洲碳排放约束下的达标 CAGR 将达到 25%。假设 2035 年汽车销量达到 1600 万辆，禁售燃油车协议下将推动电动车渗透率从 2022 年的 20% 提升至 2035 年的 100%，未来 13 年 CAGR 超 16%，欧洲电动车中长期增速较为可观。  

部分国家和车企已公开禁售油车时间表，全欧洲停售水到渠成。英国计划从 2030 年开始禁售汽油和柴油汽车，部分混合动力汽车的销售将持续到 2035 年。挪威、法国分别计划 2025、2040 年禁售燃油车。瑞典、丹麦、荷兰、爱尔兰明确表示禁售燃油车时间将早于 2035 年。车企方面，大众承诺最迟从 2033 年开始在欧洲完全停产燃油车，宝马和奔驰计划到 2030 年实现全面电动化。 

投资建议：欧洲议会的投票结果使得欧洲电动化的确定性进一步增强，尽管短期部分国家补贴退坡及税收优惠削减导致 23 年 1 月电动车增速放缓，但政策的托底和支持使得欧洲电动车长期发展前景依然明朗。看好国产电动车供应链长期增长的确定性，持续推荐：宁德时代、恩捷股份、拓普集团、三花智控等。 

风险提示：电动车产销不及预期