美团：面对竞争信心满满？（4Q22 电话会纪要）

以下是美团 4Q22 的电话会纪要，对应财报点评请见《王国效率仍高，但已非 “铜墙铁壁”》

Q：公司管理层如何看待目前的在外卖方面的竞争，这对于美团的核心竞争能力有怎样的影响，以及管理层将出如何运应对目前的竞争环境

A：（1）餐饮外卖

外卖具有两个非常重要的特征：基于地理位置\按需，进入门槛是非常高的。完成订单需要很高的效率，尤其是在高峰时段，需要可靠的订单履行系统。

美团已在食品配送业务的三大支柱——客户群、商户群和配送网络积累了强大的经验和能力。虽然有新竞争者的加入，但目前对美团影响都是非常有限。

从消费者角度来讲：美团的价格范围、跨人群和消费场景覆盖比较广，为消费者提供具有成本效益和按需的机会。相比之下，视频平台限制了消费场景。

从商家的角度来讲：竞争者如短视频，更适合短期需求，考虑到流量成本和配送成本，这对于中小型商家并不经济。并且竞争对手的履约能力有限。

总体来说，外卖市场有非常大的发展潜力，公司有信心保证市场领导地位。

（2）到店

在到店服务方面的竞争，线上渗透率在本地商业仍较低。虽然短视频能帮助推动此领域的发展，但美团拥有独特且差异化的能力和优势。美团已经积累了大量的高质量商家、丰富的本地产品品类、当地消费者基础和非常强的消费者心智。

美国为消费者提供了最全面的选品和实时的信息，美团的商业模式能够帮助商家实现低成本、高效率的日常运营需求，以及用户复购的能力，

去年的疫情对到店业务产生了重大影响，但是今年经济活动和消费开始复苏和回暖，不管是商家还是消费者都能够通过更好地运用美团这个平台，来满足他们各自的需求。

美团也将进一步的提高覆盖范围，推出消费刺激计划。未来也会吸引更多的新的商家入驻，同时提高服务的广度和深度、优化算法，去帮助商家和消费者。

Q：疫情管控放缓后，消费的回暖，核心本地商业在过去开年 2 个月回涨，对此业务的 2023 年预期

A：（1）餐饮外卖业务

12 月重新开放后，疫情影响的减弱远超预期，不同业务复苏速度各异——餐饮配送较到店恢复更快。春节期间订单量同比下降，此系去年春节就地过年政策造成的高基数，且许多人更早回家过年，大量商家未重新开业，尤其是在高线城市导致供给和需求均快速下降。

在元宵节过后，人们开始回城，供给和需求逐渐恢复，2 月初订单量恢复正常水平、实现两位数的同比增长，今年前 2 个月的中高端 AOV 恢复速度尤其快。

近几周，所有品类的订单量增长加速，将进一步引入更多商家进驻平台，利用更有效的营销策略实现供应多元化和激励消费者需求。2023 年外卖配送订单量增长将恢复正常速度。

（2）美团闪购

在疫情时期，美团闪购需求强劲，后疫情时代消费者开始线下消费，叠加春节的返乡效应，今年 1 月单日订单量环比下降。不过，随着春节后人们开始回到工作岗位，需求恢复。此外，远程出行场景的恢复给美团闪购带来了积极影响。因此，从 2 月初开始，订单量回到高速增长轨道；预期美团闪购将在 2023 年保持高增长态势。

（3）到店业务

春节期间，家庭聚会和出行带来新的消费场景，多人堂食套餐同比大幅增长。此外，春节返乡和假日出游促进了跨城市消费场景的快速增长。公司与优质的本地商户合作，推出了相关营销活动刺激人们的消费；并通过在三亚、成都等旅游城市派发消费券，推动了当地消费回暖。

随着线下消费复苏，消费者的以 LBS 为基础的搜索需求增长迅速。因此，2 月 GTV 增速恢复至 30% 以上，期待 3 月实现更高增长。总的来说，期待 2023 年到店业务的线上渗透率和到店业务 GTV 能实现显著提高。

1. 酒店及旅游

在疫情管控放开后，城市内旅游十分受欢迎，跨城市旅游需求亦高涨，进而推动酒店及旅游业务的增长。总的来说，随着防控措施的解除和经济复苏，预计此业务的 GTV 将显著反弹。

Q：疫情后，核心本地商业分部的营销支出提高了，今年情况如何

A：今年消费快速复苏，业务复苏和增长是核心本地商业分部的首要任务。相对去年而言，营销支出将进一步增长，对此分部的经营利润率造成负面影响。

（1）餐饮外卖

在外卖方面，将加大营销投入和用户补贴，以刺激消费者需求；同时，专注于业务的高质量增长。目前，正在通过加速会员计划、优惠套餐和优化补贴政策，以提升营运效率。随着订单量增长，经营杠杆将进一步释放。与去年相比，2023 年将会有更加稳定的外卖配送服务增长。

（2）美团闪购

去年受益于囤货行为而需求高涨，美团闪购具有 2022 年高基数的影响，2023 年不会再享受到这个红利。在规模经济、效率改善下，此业务的经营利润率将同比保持稳定。

（3）到店和酒旅

2022 年是特殊的，本地服务的供给和需求都由于疫情受到不同程度限制。在此背景下，公司将主要专注于降本增效。由于2022 年经营利润率异常高，2023 年将逐步恢复对到店和酒旅的投入、营销和其他激励措施，在如今这个竞争激励的环境中进一步加强市场份额和消费者心智。

同时，会进一步加快商家入驻的过程和在低线城市扩张。例如，将通过商家激励计划扩大业务开发团队，加快于外部的流量协作，加快视频相关产品的开发。这些措施均需一定程度的投资，在短期内对利润率造成显著影响；但也可以提升竞争能力和优势，加快 GTV 增长，利于平台长期发展。

从长远来看，随着竞争优势的加强和市场份额的稳定，到店和酒旅的经营利润率将逐步恢复正常水平。

Q：疫情后旅游业务急剧回升的原因，及高星级酒店的战略规划

A：在疫情管控解除后，旅游需求强劲复苏。今年春节，许多旅游胜地，如三亚、珠海、厦门，游客大幅增加。相较于去年和 2019 年春节，国内间夜量增加 40+%；2023 年前 2 个月，酒店 GTV 同比增长 60%，此部分系间夜单价的显著提升。

2023 年，将继续实施高质量增长战略，增强核心竞争力。

在消费者方面，将进一步密切关注最新消费趋势，培育高质量的消费群体，促进交易转化，并在线下和线上获取流量。

在产品方面，将继续优化和丰富产品形式（包括直播、短视频、打包、联合营销等），与商业伙伴开展联合营销合作，并利用假日活动来提高品牌知名度。

在商户方面，将继续优化供应，为商户提供更好的线上工具和线下解决方案，帮助商户提高效率。

在高星级酒店方面，将利用平台优势，有效地匹配酒店产品，并应用好 “酒店 +X” 策略在酒店业务与其他业务线之间创造更多的协同效应——这不仅会推动客房间夜数增长，也有助于酒店商户增加相关服务，尤其对某些服务类别广泛的高星级酒店特别有利。

Q：美团闪购表现非常强劲，单日订单量也超过了 1100 万单，能否讲一下这方面策略，特别是在药品方面的策略，及未来期望

A：在 2018 年 IPO 的时强调了餐饮外卖业务单日订单量能够达到 1 个亿的目标，2018 年就已经预期美团闪购将会成为一个增长快的板块，而在过去几年中，公司在这个业务的信心不断增加。

预期闪购将会成为高增长业务，并将会成为与外卖配送一样强的业务。业务的增长得益于疫情内短期大量激增的需求，但是这也将培养消费者的习惯，并提高公司的份额。

2022 年不仅扩大了超市和便利店的覆盖范围，在品类方面也取得了显著进展，如电子、酒和饮料。目前仍然致力于优化各种类别的供应，以高效满足旺盛需求。

在疫情期间，美团积极响应了大家的需求，为消费者提供了线上解决方案，所以美团买药在 2022 年有较快增长并成为了许多人在疫情期间的首选，即时配送与线上陪诊都成为了亮点，并预期成为增长点。

鲜花日单量峰值达到 600 万单，药品日单量峰值也达到了 580 万单，对于美团闪购，考虑到其高 AOV 的表现，或许也将在后期达到单均 1 块钱甚至更高的 UE。

Q：2022 推出的新业务发展不算强劲，2023 是否会减少相关亏损；调整共享单车业务的原因；哪项新业务板块贡献的回报率最多；投资规划和未来发展前景

A：（1）新业务

4Q22 新业务奉行高质量增长的策略，经营亏损同比大幅收窄，环比亦有优化态势。目前的新业务包括，美团优选、美团买菜、B2B“快驴”，在 2022 年都有非常快的增长，UE 显著提高，特别是去年 12 月在全国各个城市范围内都是非常好的增长态势。

在过去并没有谈到太多快驴的情况，并不是一个新业务，在 2015 年秋季推出，已经运转了 7 年半，投入了大量的精力和资源。终于在去年 12 月，耐心和投资得到回报——快驴在全国各个城市范围实现盈利，且在食材供应市场排名第一。

除快驴以外，还有其他新业务也获得增长、盈利能力的提高。如共享充电宝的业务在 2022 年实现盈利，共享单车业务连续两年录得正自由现金流、市场份额也不断增长。

在此希望强调的是，对于新业务的投资都是基于在中长期内实现独立财务盈利能力的预期。

一旦新业务的表现于判断不一致，或者该业务的战略价值非常有限，长期无法获得利润，就会进行必要的调整——网约车就是一个例子。

目前决定暂停在这一方面的资源投入和配置（包括资本和人力资源）；从平台驱动模型转向整合模型。未来还是会提供网约车服务，与第三方服务商进行合作，把它作为一个整合服务为消费者提供，即轻资产模型。

（2）国际业务

关于境外业务，香港是第一步，目前暂无其他计划。选择香港的原因是，它一个多货币、多语言的市场，也有和大陆类似的餐饮习惯，非常合适进行市场探索和国际扩张的第一次尝试。在每个市场取得成功的关键在于强大的本地运营能力、对本地市场和商业模式的深刻理解。需要强调的是，会非常谨慎开展境外业务，因此对今年的业绩影响非常有限。

从长远来看，会考虑在其他更具商业价值的市场开启送餐业务，但此非现阶段的重点；同时，也会尽快启动在香港的业务。

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