腾讯 2022 年分红 1900 亿，未来是否可以持续？

美团昨天大跌 4.4%，在恒生科技指数 30 只成分股里面，除了电动三傻，就属美团跌的最惨。

我们看美团在 3 月底公布的财报，不论是核心本地商业还是新业务板块都超预期，也就是说基本面没有问题，剩下就是其它问题了。

3 月 24 日腾讯分红的美团到账，特别是腾讯大股东南非人此前已经表明收到红股后，便会全数卖出。昨天有消息说，南非人把分红到手的美团 2.48 亿股存入券商的中央结算系统 CCASS 内，为随时卖出作准备，把市场吓尿了。

这事此前京东已经打过样，去年 3 月 25 日腾讯分红京东到账，从宣布分红开始京东走了半年熊市，也就是说分红后的影响只持续了 3 个月，京东在去年 7 月份就开始大幅反弹，减持是会在短期压制股价，但总有卖完的时候，只要基本面不出问题，后面都会涨上来。

腾讯也是这个情况，有信息显示，最近南非大股东又将大额腾讯股票存入券商，还是要按照既定计划继续减持。
 

但市场反应比较平淡，毕竟南非大股东从去年 6 月宣布减产到现在已经大半年了，市场情绪已经释放的差不多了，而且在腾讯发布财报后又开启了每天 3.5 亿的回购以对冲南非大股东减持。
 

最让市场头疼的是南非人并没有明确说要减持多少，减持到什么时候，所以我们只能根据南非人自己说减持腾讯是为了筹措资金回购最多 2.65 亿母公司股票，以及每天减持腾讯成交量的 3～5% 来推算，悲观预期是减持到 2024 年 6 月，乐观预期是减持到今年第三季度，我倾向于认为是后者。
 

但我们分析问题，要按照最坏的预期来说，如果南非人减持不停咋办？
 

投资人可以靠分红回本，有二杠子说了，分红不都还是分自己的钱，分红后还要除权。分红是分自己的钱没错，但这钱能不能拿到又是一回事了。再说，鸡生了蛋，你可以把蛋卖钱，只要这个鸡一直有下蛋的能力，最终就可以靠卖蛋赚回买鸡的钱。
 

那么腾讯这只鸡有没有一直下蛋的能力呢？
 

根据腾讯披露的财报显示，截至 2022 年 12 月 31 日，腾讯持有的总现金为 3196 亿元（RMB）。此外，腾讯还有上市投资公司权益的公允价值 5851 亿元，未上市投资的账面价值为 3334 亿元，而腾讯的债务净额只有 148 亿元。

别看腾讯分红的美团股票 3 月 24 才到账，但这其实是 2022 年中期派息，后来又继续派发每股 2.40 港元现金的末期派息，如果将 1700 亿元市值的美团股票加在一起，2022 年全年腾讯分红每股 19.2 港元，对应 2022 年底股价，股息率高达 6%。

此外，腾讯在 2022 年一共 104 个交易日回购，回购总金额 338 亿，回购数量 1.07 亿股，购回的股份已被注销，公司总体股票数量减少，每股的权益将提高，就拿分红来说也可以多分点。

港股一年大概 250 个交易日，季报前一个月年报前两个月静默期不能回购，一年大概有 110 个交易日可以回购，按照今年以来每个交易日回购 3.5 亿算，大概需要回购 385 亿，另外再分红个 200 亿，一年支出 585 亿。

腾讯在去年那么艰难的情况下还能净赚 1150 亿，2023 年会迎来温和复苏，今年赚的钱肯定会超过去年，每年拿利润的一半用于分红和回购不过分吧，况且公司账上还有 3200 亿现金，以及 9000 亿投资收益。

以发展的眼光来看，随着视频号的爆发，以及未来的 AI 技术的应用，腾讯每年盈利增长，未来用于分红和回购的金额还有增加空间，回购和分红也是支撑和推动腾讯长期向上的动力。

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