带你了解最神秘的科技公司 Palantir

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今天要聊的话题是 $Palantir Tech(PLTR.US)的股票分析。

自 9 月份直接上市以来，该股上涨了 150％以上，我认为随着即将到来的禁售期到期以及预计增长减速，该股很有机会短期内回调。 具体来说，老林看到与 COVID-19 相关的合同重叠的风险，这些合同有可能在 2021 到 2022 年成为阻力。

我还对商业业务中的 PLTR 牛市持怀疑态度，因为人们对 PLTR 的简化新产品持乐观态度 可以推动客户增长。 在这个领域，竞争非常激烈，PLTR 缺乏投资在 “正确领域” 限制了成功的可能性。可以看到华尔街都纷纷将目标价格提高可是还是处于非常低的位置。

最近火红的女股神 Catherine Wood 也在持续买入，加仓了 2 千万，拥有了价值 5 千万美金的 PLTR。

想要了解 PLTR 这家公司具体是做什么的，可以到我之前的视频看看，我做了很详细的公司解析， 从管理层，公司产品，客户群，利好消息到风险。

与 COVID-19 相关的合同可能会带来恢复风险 

Palantir 在 2020 年签署了与 COVID-19 大流行相关的大量合同。我估计这些合同的平均每年的合同价值可能价值约 1.2 亿美元，占 20 年收入的 10％。 这些合同仍将提高 20 年 4 季度和 2021 上半年的收入增长率，但如果疫情好转，则可能在 2021 下半年到 2022 年成为不利因素。 

这种情况将与数据/分析领域的许多软件同行在 2H21-2022 年大流行后恢复/再加速的不利因素形成鲜明对比。

怀疑新的简化产品策略会影响商业增长 

PLTR 的牛市在于能够通过销售更加模块化的产品组合来通过商业领域显着扩展其 130 个左右的小客户群，从而减少摩擦。 尽管这可能是正确的策略，但我们对这一做法能否成功表示怀疑。 PLTR 在许多此类产品领域都面临最佳竞争，我们看不到该公司在营销，销售/分销或自助服务能力方面进行足够的投资来使其成功。

下一个催化剂 

Palantir 的 “技术演示日”（01/26），20 年第 4 季度收益（可能是 2 月初至中旬）和锁定期（20 年 4 季度收益后的 3 天）。

在经历了相对平稳的直接上市之后，Palantir 的股票自 11 月以来便大放异彩，涨幅达到惊人的 150％以上（相比 IGV /纳斯达克指数为 16/20％）。虽然不是 非常亮眼， 该公司报告了稳定的（）的第三季度业绩，收入适中。

我相信，随着 Palantir 在一年的最后三个月中签署了数量可观的新合同和扩容合同（其中许多与 COVID 相关），因此股价已经上涨。我认为，强劲的投资者热情可能会随着即将到来的锁定期满（20 季度第四季度业绩后的三天）而消失，并且随着公司进入 1H21，增长似乎可能会放缓，季节性应该会更软（即不太可能签订大额合同） 。到 2020 年，某些合同的签署强度是由 COVID-19 项目工作驱动的，这可能是一次性的和/或非经常性的合同工作。如果这些合同不续签，它们可能会在 2H21 到 2022 年间成为不利因素。Palantir 多头喜欢指出约 132 个小的客户群，以及商业渗透的机会，而这种机会被低估了。据认为，Palantir 的新型模块化产品（Foundry / Apollo 模块）可以帮助加速 PLTR 较重的 “全栈” 方法陷入摩擦的地区的客户需求。我们对这种新产品方法能否成功表示怀疑，因为我们看不到 Palantir 在分销，营销和支持方面的正确领域进行足够的投资。最后，估值股票的市盈率约为 39 倍 CY21 EV /销售额，经增长调整后的市盈率比同行高 6％。尽管整个行业的估值都很高，但 Palantir 的估值尤其突出 - 相对而言，相对于大多数可能会出现大流行后风的高增长软件，Palantir 可能会在 2021 年看到更大的减速和逆风。我们注意到，Palantir 的较低披露水平和公司业务模式的不确定性仍然存在，我们认为这可能需要进行折现估值（类似于我们在直接上市过程中看到的估值）。

我认为主要有 4 个推动 PLTR 股价的因素：

全套解决方案

Palantir 的数据/分析平台的 “全栈” 方法与其他软件公司专注与某方面的特点不同。

PLTR 的解决方案涵盖多个类别，例如（数据管理，数据整合，运用 AI 和 Machine Learning 来进行数据分析并将数据可视化）并帮助顾客自动化现有的 IT 服务以及整合工作，

PALANTIR 对客户有着三个阶段的销售模式。第一个阶段都是亏钱的，到了第二阶段销售额达到百万级别的时候利润率才能开始转正，而第三阶段就是挣钱能力大爆发的时候。

所以，如果 PALANTIR 能在现有的客户中证明他们的价值，这家公司将仍然有着巨大的增长潜力。 

有着强大的客户群以及客户关系

PLTR 仅有 125 个客户，但已经积累了可观的收入份额（每位客户所带来的平均收入为 560 万美元，这是一笔作为软体公司，让人惊叹的平均收入规模）。他们主要的客户是欧美的大机构或者政府，所以可说是口袋都非常的深

历史以来，客户会单独地购买这些类别的解决方案，然后自己 “组装” 或集成它们，这可能会导致成本更高昂。所以，另一个高平均收入的原因，是因为 PLTR 的全套平台解决方案所驱动的，该方法统一了数据价值链的许多方面。

有着非常好的声誉

相信这些强大的客户能加强 PALANTIR 的名声，尤其对于数据安全性方面。自从 $Meta Platforms(META.US)的数据丑闻后，欧洲就激励加强数据安全性的法律，通用数据保护条例（GDPR），以保护消费者。所以，这可能会帮助于 palantir 在欧洲的增长。

试问就连美国中情局都使用的公司，你还能不信吗？但是，这正好也可能导致你怀疑这家公司的原因？3. 有潜力继续扩张市场

Palantir 目前的客户群很小（在 6 千多的目标市场中只有 125 个客户），这显示出巨大的上升潜力。

数字化的趋势可能会为 PLTR 的产品带来强大的上升空间。

我们也来了解一下 PLTR 所面对的风险

全套解决方案

这全套解决方案的商业模式可能是一把双刃剑。

尽管 Palantir 的客户群很小（在 6K + 的目标市场中只有 125 个）显示出巨大的上升潜力，但是，少量的客户是否表明着，客户对 Palantir 的 “全栈” 方法的接受度其实不大呢？

我认为这种方法在企业中获得的成功有限，因为大多数，大型机构已经在第三方数据管理或集成解决方案上进行了投资。

而且在某种程度上，让 IT 部门放弃控制权。 确实，Palantir 也表示，他们在交易中最大的竞争对手可能是公司自己的 IT 部门。

竞争与局限

Palantir 的 “全栈” 方法也会局限客户使用某个数据领域中的最佳工具（比如 $Snowflake(SNOW.US)，Databricks 等）

许多市场类别中的竞争对手正在创新，其中包括数据工程，数据科学和 BI /数据可视化。Snowflake（数据仓库），Databricks（数据科学）以及其它软体公司都有着巨大的发展动力。 我认为，某些公司可能会不想被 Palantir 的全套平台局限，而不考虑购买 PLTR 的产品

无法维持高增长率

除了更广泛的市场接受度之外，我们还担心最近的 “领先指标” 的轨迹，例如客户增长（-6％同比），较弱的招聘和消极的支出趋势（与增长和数据/分析同行相比）。这些指标都表示，Palantir 可能无法持续百分之 40 的收入增长率。

客户过于集中，大部分来自美国政府机构

对于软件公司来说，Palantir 政府的收入占超过百分之 50％的收入份额，属于非常高。大多数软件公司的收入敞口均不到 10％。客户过于集中会导致收入增长不稳定。

Palantir 与美国的 ICE（移民海关执法局）有着紧密的合作，一个科技界强烈反对服务的组织。2018 年，谷歌内部就其参与 Project Maven 进行了重大内部抗议，这是一项与优化军用无人机的 AI 计划。

所以，这可能会引起人们的争议也可能妨碍 PLTR 获取一些对于政治和道德敏感的潜在客户。

复杂的股份结构

Palantir 在 F 级的股份结构基础上，保证了创始人将拥有对公司的投票权来控制公司未来的发展。PLTR Insider Trading Activity (Palantir Technologies) (marketbeat.com)

再加上公司内部员工一直在卖股票，这是一种对自己公司没信心的体现，即便特斯拉涨了那么多，马斯克也没卖特斯拉的股票。

我知道会有人说他们可能需要这笔钱，不过，这的确很难让老林相信，一群不缺钱的人，亏了那么多年的公司终于上市了，会需要这笔可能会翻倍的资金。

而且我并不相信这是下一家特斯拉，原因很简单，CEO 的政治立场已经局限其公司在中国发展的可能性，所以并不会成为下一个特斯拉或微软这些公司。

影响股价的关键将在于 Palantir 能否继续扩展其客户基础，推动公司的持续扩张和盈利规模。

我认为现在肯定是不能随便买入的，毕竟已经涨了那么多，加上也远离了分析师给出的目标价格。

基于我刚刚所提到关于这家公司的风险，这的确不是一项很安全的投资。我会宁愿买入 Alteryx，Snowflake 和 CRM salesforce 这些软件公司。

持有这些股票的观众可以继续持有但是设好止损/止盈。不过如果你喜欢高风险，以小博大的风格，可以考虑考虑。