黑莓 2024 财年 Q1 季报解读

6 月 29 日美股周四盘后，黑莓公布了 2024 财年 Q1 业绩，Q1 实现营收 3.73 亿美元，同比增长 122%%，超出市场预期。$Blackberry(BB.US) 
 
一、财务分析：专利交易助力营收大涨，利润表现同样超预期
从黑莓的营收来看，Q1 实现营收 3.73 亿美元，同比增长 122%，超出市场预期。从具体的营收细节来看，Q1 物联网业务营收为 4500 万美元，网络安全业务营收为 9300 万美元，许可及其他业务营收为 2.35 亿美元。Q1 的营收增长原因是许可及其他业务营收的大幅度增加，上年同期只有 400 万美元，这主要是与 Malikie 交易相关的 2.18 亿美元以及公司知识产权许可安排的收入带来的 1300 万美元。这一笔大额交易（移动设备传统专利）也正式宣告黑莓手机业务的结束。

黑莓 Q1 不仅在营收方面实现大幅增长，净亏损相比上年同期和上个季度都有明显收窄，具体为净亏损 1100 万美元，上年同期净亏损为 1.81 亿美元，上个季度的净亏损为 4.95 亿美元。

黑莓 Q1 摊薄后每股亏损为 0.02 美元，上年同期每股亏损为 0.35 美元。在非公认会计准则下，黑莓 Q1 每股收益为 0.06 美元，表现同样高于市场预期。

二、运营剖析：核心业务表现疲软，手机业务彻底结束，车载系统继续发展
1.核心业务表现疲软
正如前文提到黑莓的三大业务分别是物联网业务、网络安全业务和许可及其他业务。实际上，前两者是黑莓的核心业务，毕竟去掉 Malikie 交易相关的一次性 2.18 亿美元收入后，许可及其他业务的收入占比依旧很低。

Q1 物联网业务收入为 4500 万美元，同比降低 12%，而此前的官方指引在 5000-5300 万美元之间，低于预期的原因主要是客户延迟部署与已确认的设计中标相关的开发席位许可证，以及宏观经济因素对汽车产量的负面影响。

Q1 网络安全业务收入为 9300 万美元，同比降低 18%，对比原来预计的 2024 财年 Q1 的网络安全收入将在 1 亿至 1.1 亿美元之间，这一变现同样也是低于预期，主要是由于 Secusmart 的产品收入减少了 1400 万美元以及 BlackBerry Spark 的产品收入减少了 200 万美元，这也是企业在经济不太景气的时候减少投入所导致的。

Q1 许可和其他收入增加 2.31 亿美元，正如前文所提到的，主要是与 Malikie 交易相关的 2.18 亿美元以及公司知识产权许可安排的收入带来的 1300 万美元。实际上，即便不算这笔 2.18 亿美元的交易，该业务在 Q1 的收入也是超过了此前指引的每季度 500 万美元的收入计划。

所以实际上，尽管黑莓 Q1 财务数据有较大增长，但是具体的核心业务表现并不好，宏观经济环境的压制在汽车产量以及企业在网络安全方面等带来的负面影响。

 

2.曾经辉煌的黑莓手机彻底宣告结束
遥想当年，以黑莓、诺基亚、摩托罗拉为首的几大品牌基本霸占了全球手机市场份额，而黑莓甚至一度占据了美国市场 50% 的市场份额。但是在苹果横空出世，苹果、安卓系统在全球范围蔓延后，黑莓也从顶端一步步下滑，而期间也多次尝试转型，无论是 2013 年使用全新操作系统 BlackBerry 10，还是 2015 年开始使用安卓系统，都难以抵抗手机业务下滑的趋势。2016 年开始，黑莓将品牌许可出售给了中国的 TCL，TCL 作为生产商进行黑莓手机的生产销售。

2022 年 1 月 1 日，据海外科技媒体 The Verge 报道，黑莓公司宣布，截至 1 月 4 日，任何运行黑莓系统，即黑莓 7.1 或更低版本、黑莓 10 或其平板电脑操作系统的黑莓手机或平板电脑，都将 “不再可靠运行”。无论是在 Wi-Fi 还是蜂窝网络上，都不能保证用户能打电话、发送短信、使用数据、建立短信连接，甚至拨打报警电话。

而就在前不久的 5 月，黑莓正式将旗下的移动设备传统专利贩卖，这也宣告着黑莓的手机业务彻底结束了，网络安全和物联网才是黑莓的未来

3. QNX 系统的发展机遇
在黑莓意识到手机业务已经是大厦将倾的时候，也是把工作重心转向了软件和服务企业，最终演变到现在的两个大头业务物联网和网络安全。

值得一提的是，黑莓的物联网业务主要以 BlackBerry® QNX®、BlackBerry® Certicom®、BlackBerry Radar®等毒啊软件操作系统服务于汽车、声学管理、医疗设备制造、工业机器人等行业。其中，目前的车载操作系统市场，黑莓的 QNX 操作系统占据 50％以上的市场份额，在国内占据 71% 的市场份额。黑莓当年错失智能手机的大机会，而现在在智能汽车即将到来的时间段，也是一段关键的时期，占据先发优势的黑莓如果能吸取以前的教训，继续占据牢固的车机系统地位，那么未来还是非常的光明。

 

三、技术面 
长期来看，黑莓由于手机业务的退场，整体股价跌去 99%，历史估值不太能借鉴。不过近期走势不错，走出了一波不错的上升通道，周线有清晰的底部结构，值得予以关注，特别是未来 QNX 系统的市占率变化情况。

四、个人总结
1.黑莓 Q1 业绩超预期增长，但是去除专利交易带来的收入后，核心业务表现较为低迷，受到宏观经济环境压制较大。

2.黑莓作为过去的手机巨头，在藕断丝连的手机业务彻底宣告结束后，接下来的工作重心将进一步向网络安全软件和物联网转移。而 QNX 系统作为黑莓在汽车车载系统市场的头号利器，承载了未来很大的业绩增长，势必要牢牢抓住智能汽车市场发展的机遇。
 
3.黑莓的股价经历长期的下跌，较历史高位跌去绝大部分。目前业绩的修复主要关注在车载系统 QNX 带来的增长，考虑到目前新能源汽车市场竞争烈度还在升级，建议予以关注但是不宜入场。
 
此文为个人季报解读分析，均为个人在能力范围内思考心得，还望大家批评指正。另外，本文不构成投资参考建议，望各位读者独立思考。