$快手-W(01024.HK) 晚上突然来了个业绩盈喜——预计上半年净利润不小于 5.6 亿，也就是 Q2 净利润不小于 14.36 亿。这可不是调整后的净利润，而是 GAAP 下的，比 Q1 绩后给的指引（调整后净利润 11-12 亿）好太多。虽然机构通过沟通也预料到了会超预期，但直接大跨步盈利还是没有想到的。

海豚君结合之前的预期假设，尝试还原收入端的增长情况。我们发现，这次盈利超预期的关键因素，可能就是广告和电商业务。

其中：

（1）广告业务，内循环广告增速（～海豚君预计 40%）应该超出了 GMV 增速（～海豚君预计 35%），而外循环广告也基本回到正增长了（～海豚君预计 +5%）。整体广告增速近 30%，高于指引 25%。

（2）另外，直播业务估计也是表现不俗，和指引差不多（～15%-20% 增速）。

（3）利润大幅增加的另一面，一定也有支出端的克制。高毛利率的广告和电商业务，会拉动整体毛利率显著超出上季度。同时销售费用、研发费用等，估计也会比指引明显要低个几亿。从而最终实际利润与指引相差了 10 亿 +，与最新的市场预期比，也高了 6、7 亿。

因为超得比较多，而且是市场最在意的扭亏为盈，预计这次业绩盈喜会给快手短期股价的情绪面，带来正向推动。