印度市场，再创历史纪录（苹果 FY23Q3 电话会）
苹果 (AAPL.O) 北京时间2023年8月4日凌晨，美股盘后发布 2023 财年第三季度财报（截至 2023 年 6 月）。电话会要点如下：
一、电话会增量信息
1）下季度业绩展望：$ 苹果(AAPL.US) 预计下季度同比营收和本季度相近。外汇将继续对业绩造成压力，预计同比营收影响将超过 2 个百分点。预计下季度毛利率将在 44% 至 45% 之间。我们预计运营支出将在 135 亿美元至 137 亿美元之间；
其中 iPhone 和服务的同比表现将加速增长。此外， Mac 和 iPad 的营收将同比双位数下降，尤其是 Mac。对于这两个产品，去年六月季度的工厂停产导致供应中断，而在去年九月季度，我们能够满足大量积压需求。
2）部分新兴地区表现：如印度，在不变汇率下实现了两位数的增长，再次创下六月季度的最高纪录。印尼、东南亚地区以及拉丁美洲和中东地区也都表现良好；
3）费用端情况：公司的多个领域也减少了招聘，并且对于能够减缓一些费用增长。费用重点仍然放在创新和产品开发上；
4）Vision Pro：明年初正式发货。
二、电话会原文
2.1 管理层陈述
1、分业务讨论
iPhone：本季度 iPhone 收入达到 397 亿美元，较去年同期的创纪录表现下降 2%。根据固定汇率计算，iPhone 收入实现增长，并且我们在六月季度创下了转投用户的纪录。iPhone 14 用户持续赞扬其卓越的续航能力和重要的健康与安全功能，而 iPhone 14 Plus 用户则喜爱新的更大屏幕尺寸。通过灵动岛、常亮显示以及有史以来最强大的摄像系统，iPhone 14 Pro 系列是我们迄今为止最好的产品。
Mac：关于 Mac 的收入为 68 亿美元，同比下降 7%。我们为全面过渡整个 Mac 产品线独家运行苹果芯片感到自豪。在本季度，我们还引入了全球最佳的 15 英寸 MacBook Air，这是我们有史以来最好的一款 Max 之一。
iPad：在六月季度的收入为 58 亿美元，同比下降 20%，部分原因是由于去年 iPad Air 推出的时机造成的难以比较。顾客们对于 iPad 的多功能和卓越性价比非常满意。今年春季，当我们将 Final Cut Pro 和 Logic Pro 带到 iPad 上时，创作者们表现出了巨大的兴奋。而随着迎接返校季的来临，iPad 有能力帮助学生应对最棘手的作业。
可穿戴设备、家居和配件：在可穿戴设备、家居和配件方面，收入为 83 亿美元，同比增长 2%，符合预期。搭载了许多功能的 Apple Watch 和 Apple Watch Ultra 继续帮助用户在健康之旅上迈出下一步。
上个季度举办了规模最大、最令人兴奋的 WWDC 开发者大会。除了我们推出的 Apple Vision Pro 和新款 Max 之外，我们还有机会向大家展示一些真正卓越的软件平台创新。从 iOS 17 中令人兴奋的新功能（如实时语音邮件和待机）到 macOS Sonoma 和 iPadOS 17 中让用户工作、娱乐和个性化体验的新工具，再到 WatchOS 10 中的首个设计和新锻炼能力，今年晚些时候将有很多令用户满意的新功能问世。
移动服务业务：本季度的服务业务收入达到 212 亿美元，同比增长 8%，超出预期。我们在总服务收入以及视频、AppleCare、云服务和支付服务等多个领域创下了历史新高。自从近十年前推出 Apple Pay 以来，顾客喜爱它在网上、应用内和实体店轻松购物的便利性，Apple Card 在 Apple Pay 成功的基础上不断发展壮大。Apple Card 是为用户的财务健康和利益而设计的，已成为美国最成功的信用卡计划之一，并获得了广受赞誉的客户满意度。今年春季，我们为 Apple Card 客户推出了一款高收益储蓄账户，已经广受顾客欢迎，存款额已超过 100 亿美元。
Apple TV+：Apple TV+ 继续提供令人惊叹的创意叙事作品。最近，粉丝们迎来了新剧《劫持》（Hijack）和《谷仓》（Silo），以及回归的粉丝最爱《基地》（Foundation）和《聚会之后》（The Afterparty）。自从推出以来，Apple TV+ 在短短几年内就获得了 1500 多项提名和 370 项奖项，其中包括上个月 Apple TV+ 在 13 个项目中获得的 54 项艾美奖。
通过我们的环境工作，我们正在努力履行承诺，让世界比我们发现时更美好。上个月，苹果与全球非营利组织 Acumen 合作，通过清洁能源创新来改善印度的生计，我们对于实现苹果 2030 目标——在整个供应链和产品生命周期中实现零碳排放的承诺一如既往。
长期以来，我们坚信教育是伟大的平等者。我们正在扩大Apple Learning Coach，这是一个免费的专业学习计划，教授教育工作者如何更好地运用苹果技术进行课堂教学。如今，我们欢迎来自美国各地的 1900 多名教育工作者加入该计划。到年底，我们将在另外 12 个国家推出 Apple Learning Coach。在与教师们建立联系的同时，我们也在世界各地的应用开发者学院庆祝学生们的毕业。从底特律到那不勒斯再到利雅得等地，我们很高兴看到这些有才华的开发者们开始从事编程职业，并找到方法在自己的社区中产生积极的影响。
2、财务分析
截至六月季度，我们的营收为 818 亿美元，较去年同期下降 1%，但好于我们的预期，外汇汇率影响带来了近 4 个百分点的负面影响。按不变汇率计算，营收在总体上同比增长，并在我们追踪的大部分市场上实现了增长。在欧洲和大中华区创下了六月季度的历史记录，并继续在新兴市场取得强劲表现，其中 iPhone 是主要推动因素。
产品营收为 606 亿美元，较去年同期下降 4%，这是由于外汇汇率不利和宏观经济环境不稳定所导致的。然而，我们的装机基数在所有地理区域均达到历史最高水平，这是由于六月季度创下的 iPhone 用户转换纪录以及 Mac、iPad 和 Watch 的高新用户率，再加上非常高的客户满意度和忠诚度。
服务营收创下 212 亿美元的历史新高，同比增长 8%，在不变汇率下实现两位数增长。我们在全球范围内表现强劲，实现了美洲和欧洲的服务营收历史新高，以及大中华区和亚太其他地区的六月季度纪录。
公司毛利率为 44.5%，是六月季度的历史新高，较上一季度增加了 20 个基点，这是由于成本节约和向服务转型有利的组合转变所致，部分抵消了季节性杠杆损失。产品毛利率为 35.4%，较上一季度下降了 130 个基点，这是由于季节性杠杆损失和组合效应，部分抵消了有利的成本因素。服务毛利率为 70.5%，较上一季度下降了 50 个基点。
运营费用为 134 亿美元，低于我们在季初提供的指导范围的下限，并较三月季度有所放缓。我们在管理支出方面继续采取审慎的方式，强调创新和新产品开发。这些举措的结果是净收入 199 亿美元，每股摊薄收益 1.26 美元，同比增长 5%，以及 264 亿美元非常强劲的经营现金流。
- 营收详细信息
iPhone 营收为 397 亿美元，同比下降 2%，但按照不变汇率计算则为增长。我们在全球多个市场实现了创纪录的营收，包括印度的历史最高记录，以及拉丁美洲、中东和非洲、印度尼西亚、菲律宾、意大利、荷兰和英国的六月季度纪录。由于用户转换的六月季度纪录，我们的 iPhone 活跃装机基数达到了新的历史高位。这证明了我们极高的客户满意度水平，根据 451 Research 最近的调查，在美国，iPhone 14 系列的客户满意度达到了 98%。
Mac 的营收为 68 亿美元，同比下降 7%。我们继续对 Mac 系列进行投资，上个季度，我们很高兴完成了全部产品线向苹果自研芯片的过渡。这一过渡推动了强劲的升级活动和大量新客户的加入。事实上，几乎有一半的 Mac 购买者是在该季度首次购买该产品。在美国，Mac 的报告客户满意度达到 96%。
iPad 的营收为 58 亿美元，同比下降 20%，与我们的预期相符。这一结果是由于与去年全季度 iPad Air 发布的影响进行了艰难的比较。与此同时，我们继续吸引大量新客户加入 iPad 装机基数，该季度购买 iPad 的客户中超过一半是首次购买该产品。根据 451 Research 最新的报告，在美国 iPad 的客户满意度达到 96%。
可穿戴设备、家居和配件的营收为 83 亿美元，同比增长 2%，在大中华区创下六月季度纪录，并在几个新兴市场表现强劲。我们看到 Apple Watch 不断扩大其用户群体，其中约三分之二的客户在该季度购买 Apple Watch 时是首次购买该产品。客户满意度非常高，最近在美国报告的满意度达到 98%。
移动服务方面，我们实现了 212 亿美元的历史新高营收，同比增长 8%，按不变汇率计算增长两位数。除了之前提到的历史纪录之外，还在广告、App Store 和音乐方面创下了六月季度纪录。我们对服务业绩非常满意，这直接反映了我们生态系统的实力。首先，我们超过 20 亿台活跃设备的装机基数持续以良好的速度增长，为未来扩展我们生态系统打下了坚实基础。其次，我们看到客户对我们服务的参与度增加。我们的交易账户和付费账户均同比增长两位数，均创下历史新高。第三，我们的付费订阅显示出强劲增长。上个季度，我们达到了重要里程碑，平台上的付费订阅总数突破 10 亿，过去 12 个月增加了 1.5 亿，几乎是三年前的两倍。最后，我们继续提升当前服务的广度和质量。从 Apple Arcade 上推出的 20 款新游戏，到 Apple TV+ 上全新的内容，再到 Apple Card 推出的高收益储蓄账户，我们不断改善并增强了这些服务。我们的客户对这些升级版服务非常喜爱。
在企业市场，我们的客户每天都在利用苹果产品来提高生产力和吸引人才。全球投资管理公司 Blackstone 正在扩大其苹果产品的使用范围，从公司的 iPhone 车队扩展到为所有员工和投资组合公司提供搭载 M2 芯片的 MacBook Air。领先的生物制药公司 Gilead 已经在全球范围内向销售团队部署了数千台 iPad。过去六个月，他们还通过使 MacBook Air 可供更多员工使用，重点关注用户体验和强大的安全性，将 Mac 用户群体增加了一倍。
关于现金状况和资本回报计划，上个季度结束时，我们的现金和市场证券总额超过 1660 亿美元。我们偿还了 75 亿美元到期债务，同时发行了 52 亿美元的新债务，并增加了 20 亿美元的商业票据，使我们的总债务达到 1090 亿美元。因此，净现金在季末为 570 亿美元。
在该季度，我们向股东返还了超过 240 亿美元，其中包括 38 亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购 1.03 亿股苹果股票的 180 亿美元。我们继续相信我们的股票有很大的价值，并保持达到净现金中性地位的目标。
3、业绩展望
假设宏观经济前景不会比我们当前对本季度的预测更加恶化，我们预计与六月季度相比，九月季度将出现类似的同比营收表现。外汇将继续对业绩造成压力，预计同比营收影响将超过 2 个百分点。我们预计 iPhone 和服务的同比表现将从六月季度加速增长。此外，由于 Mac 和 iPad 在同比上的困难比较，我们预计这两个产品的营收将同比双位数下降，尤其是 Mac。对于这两个产品，去年六月季度的工厂停产导致供应中断，而在去年九月季度，我们能够满足大量积压需求。
我们预计毛利率将在 44% 至 45% 之间。我们预计运营支出将在 135 亿美元至 137 亿美元之间。我们预计其他收益与费用将约为负 2.5 亿美元，不包括少数投资的市场价值调整对潜在影响，税率将约为 16%。最后，我们的董事会已宣布每股普通股派发现金股息 0.24 美元，将于2023年8月17日支付给截至2023年8月14日持有该股票的股东。
二、Q&A 分析师问答
Q: 关于宏观环境不平衡，从地理角度谈谈 iPhone 的一些趋势？如何发展在技术困难地区的需求？
A: 从地理角度来看，我们在新兴市场的 iPhone 表现非常出色。在许多新兴市场中，我们在六月季度创下了记录。我们在总体上实现了两位数的增长，并且在各个新兴市场的表现都非常强劲。从中国来看，我们在六月季度的表现从-3% 改善到 8% 以上，而且在很多其他地区，如印度，在不变汇率下实现了两位数的增长，再次创下六月季度的最高纪录。印尼、东南亚地区以及拉丁美洲和中东地区也都表现良好。
从我们的地理分段数据中可以看出的，我们在美洲地区的表现略有加速，主要是在美国，但由于过去几个季度美国智能手机市场一直在下滑，所以我们在那里的销售有所下降。
Q: 毛利率给出了 45% 的指引，应该如何考虑毛利率的因素？
A: 六月季度的 44.5% 是我们在六月创下的有史以来最高纪录。我们的毛利率环比增长了 20 个基点。这是由成本节约和向服务领域的转变推动的，显然有助于公司的毛利率，部分抵消了季节性杠杆的损失。
我们所处的商品环境对我们非常有利，我们的产品组合目前非常强大。除了外汇继续对我们造成负面影响，并且在同比基础上产生了显著的拖累。对于六月季度，我们也处于一个良好的位置。出于同样的原因，我们预计九月季度的毛利率水平将类似。
Q: 能否就指引提供更多细节？您提到整体营收表现类似，本季度外汇影响比指引要大，还提到服务加速增长。当谈到 iPhone 加速增长时，是基于报告基础还是基于不变汇率基础？在季度环比方面，是否有某种关于季节性的变化，导致产品收入的增长不像以往那样明显？
A: 我们所有的评论都是基于报告货币，而不是基于不变汇率的。我们提到了 iPhone 和服务的环比加速增长，我们还表示 Mac 和 iPad 的销售预计将双位数下降。原因是我们与去年相比面临着非常困难的对比。去年六月季度，Mac 和 iPad 都经历了工厂停产，因此我们在九月季度能够感受到停产期间积压的需求释放。因此，我们预计 iPad 和 Mac 的销售将双位数下滑，这会抵消我之前提到的 iPhone 和服务的加速增长。
Q: 现在全球范围内以分期付款方式销售的 iPhone 占比与全额预付款的情况？对运营商是否会有类似的促销活动提供一些看法，尤其是在美国，似乎在今年面临着许多现金流问题。
A: 在过去几年中，我们与世界各地的合作伙伴一起，在全球范围内为可负担性计划做得非常出色。目前，绝大多数 iPhone 都是通过某种计划、折价换购、分期付款或其他融资方式销售的。这个比例已经超过 50%，在发达市场和新兴市场之间非常相似。我们希望能做更多这方面的工作，因为我们认为这真正有助于降低消费者购买我们产品的门槛，并且我们认为这也是我们的产品组合在过去几个周期中非常强大的原因之一，我们将继续在这方面进行推动。
Q: 关于 iPhone 的加速增长，是否是在六月季度到九月季度这个期间，排除了汇率改善的影响后的同比基础上，加速增长约为 2 个百分点？从商品的角度来看，上个季度谈到了以优惠价格购买大量库存，现在的情况如何？在考虑下个季度和随后几个季度时，商品积压情况以及持续时间如何？从这种有利的成本动态来看，能够支撑你们走多远？
A: 报告数据考虑了外汇略微改善的情况。当谈论类似表现时，是指六月季度和九月季度的报告表现。我们预计在报告基础上，iPhone 的表现将加速，服务业务的表现也将加速，而 iPad 和 Mac 的销售将双位数下降。在商品方面，环境是有利的。我们始终确保利用市场上可利用的机会，并将继续这样做。
Q: 基于目前拥有的资源和动力，未来能够持续发展？解释一下短期的助推？
A: 我不想对九月季度之后的情况进行猜测，因为那是我们提供指引的时间范围。九月季度的指引是 440 亿到 450 亿美元，这是一个历史上非常高的数字，显然这反映了对我们来说有利的环境。
Q: 关于消费者行为的额外细节，与 90 天前相比，消费者的行为方式有何不同，可能在地区上有所差异？是否有迹象显示消费者在购买消费电子产品等方面更愿意支出？市场上是否仍然相对谨慎？是否有任何地区的消费者表现更强劲？根据追踪的一些关键绩效指标，这种强劲或疲软的趋势能够持续多久？
A: 如果你看看全球范围内的情况，上个季度我们在新兴市场表现异常出色，基于不变汇率的表现更好。新兴市场是我们的优势所在。在中国我们实现了加速增长，我们从第二季度的负增长 3% 增长到了第三季度的正增长 8%。美洲地区，如美国，绝大部分业务都集中在那里，尽管美洲地区在同比方面仍然有所下降，但在环比方面也略有加速。这主要是因为目前美国的智能手机市场具有一定的挑战性。而在欧洲，欧洲在六月季度创下了历史纪录。所以在世界上大部分地区都有一些非常好的迹象。
Q: 大约已经有三个季度，运营支出或是增长低于历史季节性，或是低于预期。这是自 2007 财年第二季度以来首次看到研发支出同比增长低于 10%。正在采取的一些节约成本行动吗？在展望未来时，您正在评估哪些指标会让您对恢复到更具季节性的运营支出节奏更有信心？或者这只是应该期待的新常态？
A: 我们注意到当前几个季度都是不确定的时期，所以我们决定在控制支出方面采取谨慎的态度，并在公司的各个领域进行努力。在减缓支出方面，我们取得了相当大的成效。我们在公司的多个领域也减少了招聘，并且对于能够减缓一些费用增长，考虑到整体宏观形势，我们感到非常满意。我们将继续谨慎管理。你可以看到我们的研发费用继续快速增长，而销售和行政费用的增长速度则要慢得多，因为我们的重点仍然放在创新和产品开发上。
Q: 下个季度服务业务加速增长的关键驱动因素？与 Apple Search Ads 相关的信息？在 Apple TV+ 方面进行了很多投资，包括 MLS 和 Canal+ 的交易？
A: 服务业务在六月季度看到了改善，并且预计在九月季度会有进一步的改善。在六月份，我们在云端、视频、Apple Care、支付等各个方面都创下了历史最高记录，而在应用商店、广告和音乐方面则是六月季度的新纪录。
这不仅对财务结果有利，而且显然表明我们的客户在生态系统中有很高的参与度。从我们的用户群体不断增长的事实开始，我们拥有了更多的客户；到我们的客户更加投入，因为我们在生态系统中有更多的交易账户和付费账户。订阅业务也非常健康，过去 12 个月内付费订阅增长了 1.5 亿，几乎是三年前的两倍。我们还为用户提供了越来越多的内容。所以所有这些因素的结合使我们对九月季度充满信心。
Q: 关于硬件安装基数和服务 ARPU（每用户平均收入），当考虑增加服务 ARPU 的机会时，是从每个活跃的 iPhone 用户角度考虑，还是从每个设备角度考虑？是否认为那些拥有多个设备的用户存在额外的机会？
A: 我们知道拥有多个设备的客户通常更加投入我们的生态系统。显然，他们在服务方面的支出也更多。有很多客户非常熟悉我们的生态系统，并且积极参与其中。而且直到今天，他们仅使用免费部分的生态系统。因此，我们认为通过提供更好的内容和更多的内容，我们将能够吸引更多的付费客户。
Q: 关于可穿戴设备，在不考虑汇率因素的情况下，增长率为正 6%。是什么推动了这一增长，以及如何看待可穿戴设备在九月季度的前景？
A: 在可穿戴设备领域，我们在大中华区表现非常出色，是大中华区六月度的最高纪录。再次显示了我们与中国这样一个对我们非常重要的市场的互动不断增长。这意味着越来越多的客户拥有的不仅仅是 iPhone。此外，我们的该类别用户基数继续快速增长，因为我提到过，在六月季度购买 Apple Watch 的买家中有三分之二是新用户。看到 AirPods 在市场上持续取得巨大成功真是太棒了，正在朝着正确的方向发展，它已经成为一个非常庞大的业务。在可穿戴设备、家庭和配件方面，过去 12 个月，我们的业务额达到了 400 亿美元，几乎相当于财富 100 强公司的规模。它变得非常重要，让我们能够实现收入和利润的多元化。
Q: 欧洲增长了 5%，这也是值得注意的。在欧洲还有一些新兴市场，在欧洲发生了什么？以及是否可以将西欧或发达国家与那里的新兴市场进行区分？
A: 在欧洲的新兴市场方面，我们将印度、中东以及中东欧国家纳入欧洲业务部门。我们在法国、意大利、荷兰和奥地利等多个市场表现良好。所以对欧洲来说，这是一个不错的季度。
Q: 在过去的几个季度中，您一直面临着货币汇率的不利影响。随着利率开始下降，希望明年美元会贬值，您能否向我们解释一下这将如何影响您的收入和成本的机制？
A: 我们尝试对外汇风险进行套期保值，我们认为这是公司在减少货币波动方面的正确方法。但几乎不可能有效地对全球的每一笔风险进行套期保值，这成本过与高昂。但我们倾向于覆盖所拥有的所有主要货币。我们超过 60% 的业务来自美国以外的市场，因此这是一个非常庞大且非常有效的套期保值计划。我们设立了这些套期保值，它们通常会定期滚动，然后我们会按照新的即期汇率用新的套期保值替换它们。因此，我们对收入和成本的影响将取决于不同时间点即期汇率的位置，随着外汇的变动，这种影响将会有一定的延迟。
Q: 运营商一直有帮助用户升级的计划，无论是提供现金回扣还是用户退还旧手机等等。在即将进入销售高峰的 12 月季度时，这些计划是否仍在继续？
A: 我不想透露各个运营商的具体细节，但一般来说，如果打算使用某项服务，或是转换服务提供商，或是在同一家运营商升级手机，那么找到一份手机促销活动应该是相当容易的。我认为在目前的情况下，这两种情况下都可以找到促销活动，而且我预计在 12 月期间也能够找到这样的促销活动。
Q: 如何从战略上考虑将体育作为未来服务增长的关键驱动因素来进行扩展？例如与美国职业足球大联盟（MLS）以及美国职业棒球大联盟的合作情况。
A: 我们专注于原创内容与 TV+ 合作，并致力于为出色的故事讲述者提供展示优秀故事的场所，希望能够让我们都有一些更深入的思考。而体育是其中的一部分，因为体育是最终的原创故事。至于 MLS，我们对合作伙伴关系的发展非常满意。虽然目前仍处于早期阶段，但在订阅用户方面，我们超出了预期，而梅西加盟迈阿密国际队对我们来说也有所助益。
Q: 关于印度最新的持续增长的情况，如何展望该市场机会？是否有任何变化可能加速 iPhone 在这个庞大的移动市场中的机会？
A: 我们在印度实现了六月季度的营收纪录，并实现了强劲的两位数增长。我们还在这一季度开设了我们的首批两家零售店，目前虽然还处于早期阶段，但它们的表现已经超出了我们的预期。我们继续致力于拓展渠道，并在直销方面进行更多投资。印度是全球第二大智能手机市场，我们应该在那里表现得非常出色。尽管我们在智能手机市场仍然占据着非常微小和低的份额，但我认为这是一个巨大的机会，我们正在全力以赴实现这一目标。
Q: 关于人工智能方面的问题，对人工智能的战略似乎与许多同行有所不同。如何看待在这一领域的投资将来会转化为财务表现？主要是通过更快的升级周期，或者更高的平均售价（ASP）吗？还是考虑利用这个领域的其他机会？
A: 我们将人工智能和机器学习视为核心基础技术，几乎与我们构建的每个产品密不可分。因此，如果想到六月份的 WWDC 大会，我们宣布了一些即将在今年秋季的 iOS 17 中推出的功能，例如个人语音和实时语音邮件。此前，我们曾宣布了一些生命健康的功能，如跌倒检测、碰撞检测和心电图。没有人工智能和机器学习，我刚提到的这些功能以及其他许多功能都是不可能实现的。多年来我们一直在进行各种人工智能技术的研究，包括生成式人工智能。我们将继续投资和创新，并负责任地运用这些技术推进我们的产品，目标是丰富人们的生活。
Q: 在 WWDC 大会上介绍了 Vision Pro，应该如何看待与 Vision Pro 相关的收入增长？是否有任何因素会推动该产品的推出？
A: Vision Pro 引起了极大的轰动，不论是媒体、分析师还是开发者，所有参与演示的人都被震撼了。我们现在正在向开发者社区发货，供他们开始开发应用程序，我们期待明年初正式发货。今天的电话会议上我们不会预测收入等内容，但我们对此感到非常兴奋。
Q: 在宏观消费支出疲软的情况下，如何看待 iPhone 的更换周期？与之前的年份相比，更换周期是否类似或更长或更短？ 6 月季度 iPhone 的需求线性？
A: 转换周期是我们该季度 iPhone 业绩的一个非常关键部分。我们确实创下了纪录。特别是在大中华地区，我们取得了纪录，并且这是我们业绩的核心所在。我们继续努力说服越来越多的人转换到我们这里，因为我们可以提供给他们的体验和生态系统，我认为转换对我们来说是一个巨大的机会。
至于更换周期等方面，实时估计升级周期的情况非常困难。如果从同比年份看 iPhone 的业绩，需要考虑到一年前季度的 SE 发布——即去年同期的 iPhone SE 发布，这在比较基数上带来了一些阻力。在谈到我们对第四财季的看法时，我们预计第四财季 iPhone 的增长将加速。
Q: 并且许多零售门店似乎已经开业一年多了，那里的人流量如何？在 6 月季度如何考虑销售额或零售趋势，以及对今年下半年的季节性影响？
A: 零售业务是我们市场推广策略的关键部分，并且对于 Vision Pro 来说，它将是非常关键和具有竞争优势的。它将为我们提供一个机会，在门店向许多人展示新产品并进行演示。它具有许多优势，我们将继续开设更多门店。上个季度我们刚在印度开了两家门店，还有很多国家尚未拥有苹果门店，我们希望进入这些市场。因此，我们继续将其视为我们市场推广的关键组成部分，并乐意为顾客提供体验。
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