Morgan Stanley bear Wilson: US stocks to fall 10% by the end of the year, S&P to drop to 3900 points.

華爾街最大的空頭之一仍然堅持他今年以來的預測，即標普 500 指數將在 2023 年年終以 3900 點收尾，意味着該指數到今年底要跌 10% 以上。

摩根士丹利美國股票策略師邁克爾·威爾遜 (Michael Wilson) 在週一的一份報告中列舉了一系列理由，解釋了為什麼他認為美股從 8 月初開始的震盪下跌可能尚未結束。

自 8 月 1 日開盤以來，截至週二收盤，標普 500 指數已下跌 4.7%，但今年來仍上漲 14.4%。

宏觀層面依舊存隱憂。儘管美國 9 月零售銷售超預期增長，但密歇根大學的調查數據顯示，消費者信心正在減弱。Wilson 表示，儘管人們對剛剛拉開序幕的第三季度財報季持樂觀態度，但華爾街股票分析師已開始略微下調對企業未來幾季及一年內盈利增長的預期。

技術因素也影響了他的判斷。Wilson 指出，標普 500 指數似乎 “卡在” 兩個關鍵支撐位和阻力位之間：約 4420 點的 50 日移動均線和約 4240 點的 200 日移動均線。

最終指數是漲破阻力位，還是跌破支撐位？

Wilson 指出，摩根士丹利的客户仍預計市場將在第四季反彈。許多人堅持認為，從歷史上看，美股會在第四季度上漲。然而，這種樂觀情緒可能很容易動搖，從而引發另一輪拋售，隨着投資組合經理爭相落袋今年迄今的漲幅，這種拋售可能會進一步加劇。

Wilson 説：

“從與投資者的交談中，我們的感覺是，大多數人仍然認為第四季度更有可能出現反彈。儘管過去一週這種信心水平可能有所下降，但許多人仍傾向於做多，以減少錯過的可能性。今年以來，少數幾隻大型股的強勢推高了指數。”

“如前所述，這種情緒取決於短期內股價的上漲；而一旦沒有上漲，我們可能會看到年底前倉位迅速轉向鎖定利潤和/或相對業績。”

儘管標普 500 指數的技術面看起來足夠健康，但在表面之下，該指數成份股的平均狀況看起來要糟糕得多。這也是 Wilson 對美股進入新一輪牛市持懷疑態度的原因之一。

根據等權重標普 500 指數的表現，標普 500 指數的成份股今年以來平均是下跌的。標普 500 等權重指數是基於標普 500 進行等權計算後的指數，指數的成分股和標普 500 一樣，但前者每一家公司的權重都為 0.2%。

等權重標普 500 最近也經歷了 “死亡交叉”，其 50 日移動平均線跌破 200 日移動平均線，表明勢頭有可能會繼續推動該指數走低。

Wilson 表示：

“從年初至今的價格走勢來看，這可能不是一個新的牛市/週期性起點，等權重標普 500 和羅素 2000 今年以來一直在下跌，明年或更接近 2022 年的熊市低點，而不是 2021 年的牛市高點。

“7 月份標普 500 等權重似乎構築了經典的雙頂，至少在技術面上是這樣。此外，標普 500 中只有 39% 的股票價格高於 200 日移動均線，這也難怪今年是充滿挑戰的一年，這一指數受到少數幾隻表現優異的大型股的嚴重影響，而這些大型股的引領地位也在縮小，勢頭也在減弱。”

標普 500 指數和納斯達克綜合指數的漲幅也有所下降，而低於 200 日移動均線的股票比例繼續惡化。

Wilson 並不是唯一一個擔心大型科技股和能源板塊表現疲軟的人。能源板塊在過去幾個月裏受益於油價上漲。

宏橋信託投資集團（ BTIG）的首席市場技術分析師 Jonathan Krinsky 強調，不包括 “科技七巨頭” 的標普 500 指數最近觸及了今年的最低水平，而不包括 “科技七巨頭” 的標普 500 指數與整個指數的比率已降至 2021 年底以來的最低水平。

儘管標普 500 指數在 7 月底攀升約 20%，達到了 2023 年的高點，但 Wilson 今年一直在堅守年終 3900 點的目標。不過，今年夏天他也承認他的看空預測並沒有應驗。

Wilson 在 2022 年因預測美股大幅下跌而贏得了讚譽，這一年，通脹飆升驅動美聯儲激進收緊政策，導致美股出現 2008 年以來表現最糟糕的一年。