比亚迪业绩炸了，压力给到特斯拉

新能源汽车的价格战仍在上演，但比亚迪顶住了压力，昨日发布的业绩预告显示，比亚迪净利润猛增，单季利润有望突破百亿大关。

现在压力给到特斯拉，今年多次打响 “降价促销” 策略以捍卫市场地位的特斯拉将在今日美股盘后公布三季报。

在竞争对手的 “步步紧逼” 下，特斯拉在今年三季度不断尝试 “以价换量” 来保持领先地位，但需求疲软与利润挤压，或许会让特斯拉的三季报不容乐观。

当前，华尔街分析师关注焦点为：特斯拉接连降价后的毛利率水平、对未来的交付预测、CyberTruck 何时会来以及如何降低成本。

焦点 1:毛利率会继续下滑吗

比亚迪给特斯拉造成的焦虑不仅仅是在汽车销量方面，毛利率也成了特斯拉不得不时刻关注的焦点，比亚迪的汽车毛利率已经超越 20% 而特斯拉的毛利率却在不断下滑。

知名科技分析师、深水资产管理公司执行合伙人 Gene Munster 直言，特斯拉三季度财报 “都是关于毛利率的”。

此前财报数据显示，特斯拉 Q1 毛利率为 19.3%，低于去年 Q4 的 23.8%，Q2 进一步降至 18.2%。

而特斯拉在三季度宣布的又一次降价引发了投资者对其利润率的担忧。华尔街投行普遍认为特斯拉 Q3 毛利率约 18.2%，但摩根士丹利股票分析师 Adam Jonas 认为，特斯拉 Q3 毛利率可能会进一步降至 17.5%。

富国银行分析师 Colin Langan 的看法则更为悲观，预计为 16% 左右。这些数字均低于特斯拉之前将汽车毛利率保持在 20% 以上的目标。

焦点二：交付指引会变吗？

特斯拉此前公布的最新交付数据显示，今年第三季度全球累计生产 43.05 万辆，同比增长 18%，低于市场预估的 46 万辆。同期，全球累计交付 43.5 万辆，同比增长 27%，环比下滑 6.7%，依旧低于市场预估的 45.6 万辆。

10 月 5 日晚，特斯拉下调 Model 3 和 Model Y 车型在美国的售价。对于特斯拉发布销售数据后马上降价，有华尔街分析师认为这反映了特斯拉销售不景气可能并非工厂原因导致，而是因为需求不振。

但在特斯拉公布第三季度产销数据之后，再次重申了 2023 年的全年新车交付目标维持在 180 万辆不变。

因此，此次财报的重点将不再是第三季度，而是对今年第四季度、2024 年的销量预期以及 CyberTrunk 会在多大程度上提振销量。

长期看好特斯拉的 Wedbush 分析师 Dan Ives 写道，华尔街将 “高度关注第四季度的利润率表现和整体前景”。

Ives 认为，尽管特斯拉第三季度的交付量低于预期，令投资者失望，而第三季度会是特斯拉的低谷期，第四季度和 2024 年的 “前景会更好”。

加拿大皇家银行分析师在报告中指出，特斯拉正接近一个战略支点，要实现 2023 年 180 万辆汽车的交付目标，就必须在第四季度交付 47.6 万辆汽车。而三季度销量低于预期或许会让其重新审视四季度的交付目标。

高盛认为，新车型会在多大程度上刺激 2023 年第四季度和 2024 年的销量增长成为了焦点：

数据显示，第四季度的共识值为 49.9 万辆，2024 年全年为 235.8 万辆。我们预计第四季度将增至 49.4 万辆，2024 年将增至 227.5 万辆。

焦点三：Cybertruck 和 Dojo 项目能否能推动增长

特斯拉将 Cybertruck 和人工智能开发项目（即 Dojo 项目）被视为推动特斯拉未来增长的关键领域。

今年 4 月，马斯克就曾表示，Dojo 的潜力非常巨大，最终，特斯拉可能会像亚马逊云服务那样，利用 Dojo 向其他公司销售云服务。

对于 Cybertruck，马斯克今年春季曾表示，Cybertruck 将于今年第三季度交付。然而事与愿违，如今已到 10 月底，消费者的期待再次落空。对此 Ives 认为，Cybertruck 将在 “11 月-12 月” 左右开始向客户推出，他此前预计 Cybertruck 的发布时间为万圣节，且将给特斯拉未来的销量以提振。

但也有分析师认为，Cybertruck 的交付量难以很快提升，毕竟这部车的制造较为复杂，预计产能爬坡较慢。