What happened? The most famous bears in the US bond and stock markets suddenly shouted in unison, "It's over."

對於美債、美股，這個週一，有點不平凡。

美債：兩家空頭撤退

不只是美銀、摩根士丹利、瑞銀、高盛齊聲喊美債收益率 “漲得差不多了”，就連市場上一些最著名的看空美債的人士都表示，美債的歷史性潰敗已經走得太遠了。

有 “疫情戰神” 之稱的 Bill Ackman 在社交媒體上寫道，在全球風險不斷上升的情況下，並且美國經濟放緩的速度比最近數據顯示得要快，他平掉了長期美債的做空倉位。

與此同時，有着 “老債王” 之稱的傳奇投資人比爾·格羅斯（Bill Gross）寫道，他正在買入短期利率期貨，因為預計年底前美國將出現衰退。

他們發表上述言論的同時，美債收益率盤中迅速下行。30 年期美債收益率在達到 5.18% 左右的峯值後下跌了約 21 個基點，而 10 年期美債收益率在十六年來首次超過 5% 後下跌了約 19 個基點。

Bill Ackman 在新冠疫情時期，精準做空和做多美股，並在今年 8 月十年期美債收益率還位於 4% 一線時透露，正在 “大規模” 通過期權做空 30 年期美國國債，如今也已經證明這是一項成功的押注。

自 7 月底以來，30 年期美債收益率已上升近 100 個基點。

格羅斯也在 8 月下旬時表示，10 年美債的收益率還將繼續上漲，有可能達到 4.5%（當時為 4.35%）。就在 9 月底，格羅斯還表示，債券和股票都沒有吸引力，因為通脹讓美聯儲幾乎沒有降息空間。

然而格羅斯現在指出，地區性銀行的動盪和汽車貸款拖欠率的上升表明經濟 “明顯放緩”。

這兩家空頭的撤退是否標誌着當前美債拋售的頂峯，還有待觀察。一些市場觀察人士表示，10 年期美債收益率升至 6% 並非不可能。

不過，也可以看到市場情緒出現更廣泛轉向的跡象。美聯儲主席鮑威爾上週表示，長期債券收益率的上升 “在邊際上” 減輕了收緊貨幣政策的壓力。

作為回應，隨着交易員解除對美聯儲 11 月政策會議加息的押注，聯邦基金期貨的未平倉空頭合約大幅下跌。人們越來越擔心以色列和哈馬斯之間的衝突可能會蔓延到整個中東地區，這也促使投資者紛紛尋求安全避風港。

美股：最大空頭稱已觸發 “反向買入” 信號

週一，美股市場在經歷這樣一個情況，美國銀行策略師 Michael Hartnett 在前一個交易日表示，由於市場太過看空，以至於觸發了該行定製指標的 “反向買入信號”。

Hartnett 在 10 月 19 日的一份報告中寫道，截至 10 月 18 日當週，美國銀行的牛熊指數從 2.2 降至 1.9，原因是新興市場債券基金、高收益債券和全球股票基金出現資金流出，以及現金配置的大幅增加。

一般來説，當牛熊指標跌破 2.0 時，就會觸發風險資產的逆勢買入信號，因此被視為美股將在短期內出現反彈的預兆。

Hartnett 曾是美股最大的空頭之一，在今年 6 月美股（尤其是納指）牛氣沖天之時，他認為，美股難逃大跌，就如 2000 年和 2008 年，暴漲之後將是暴跌。值得一提的是，Hartnett 在 2022 年全部命中市場走勢，被譽為 “華爾街最準分析師”。

Hartnett 表示，風險資產的反向買入信號已經被觸發，從歷史經驗來看實際上是看漲的。自 2002 年以來，在發生了 20 次這樣的事件後的三個月裏，美股的中值漲幅為 5.4%，全球股市則平均上漲 7.6%。

Hartnett 認為，戰術性反彈的時機將會在年底，儘管從中長期來看，其依舊看空美股。目前美銀四個 “交易規則” 中已經有三個給出了反向買入的信號：

美國銀行牛熊指標 1.9（低於 2%）；

美國銀行全球基金經理調查（FMS）中現金水平為 5.3%（大於 5%）；

美國銀行過去 4 周贖回資產管理規模 1.1%（大於 1%）。