新冠藥徹底涼了！輝瑞認栽，將啓動全球裁員

輝瑞最近有點破罐子破摔了。10 月 19 日，輝瑞宣佈抗新冠病毒藥物 Paxlovid 將轉為自費藥，為期五天的療程定價 1390 美元，此前，他們向美國政府收取的價格是 529 美元。

或許好多人都快忘記 Paxlovid 了。一年前，這款 “抗新冠神藥” 還是奇貨可居，藥販子將其炒到每盒 15000 元以上，轉眼間不光是中國，連美國都幾乎沒有人再提起。輝瑞 2023 年半年報顯示，今年二季度，Paxlovid 全球銷售額只有 1.43 億美元。

由於疫情的消散，這款藥也跌落神壇。

10 月 13 日，輝瑞官網披露了一則公告，大體意思有兩點：美國政府不再買單，退貨了 790 萬療程的 Paxlovid，輝瑞下調今年的營收預期，預計減少 90 億美元的收入。按照計劃，輝瑞將在 2023-2024 兩年開展成本削減計劃，計劃全球裁員，而且很有可能波及中國。

輝瑞原本信誓旦旦地認為，2023 年新冠藥和新冠疫苗還有很大的市場，今年至少還能賣出 215 億美元。但形勢變化之快，超出了 “宇宙第一大藥廠” 的預期。這也給所有開發新藥的企業提了個醒。

曾預期今年 P 藥需求量大於去年

不知道有多少人在去年的疫情期間吃過 Paxlovid？

當時疫情防控剛剛放開，全國陷入了感染潮。一時之間，有着 “抗新冠神藥” 之稱的 P 藥成為很多人爭奪的資源，原本每盒 2300 元的 Paxlovid 被炒到 15000 一盒。

Paxlovid 是美國 FDA 批准上市的第一種口服抗新冠藥物，在全球範圍內認可度都很高。輝瑞一手控制了新冠藥，另一手擁有全球熱銷的新冠 mRNA 疫苗，可想而知業績自然是炸裂的。

2022 年，輝瑞總營收達 1003 億美元，成為歷史上第一家年收入超過 1000 億美元的藥企。自然，其中一大半來自新冠疫苗和藥物的貢獻。輝瑞原本被稱為 “宇宙第一大藥廠”，但一度闊別全球 “銷冠” 寶座好多年，後來憑着新冠疫情中的優異表現又重回排行榜第一名。

輝瑞 CEO 艾伯樂，也就是那個堅決不同意在中國低價賣 Paxlovid 的老闆，對公司 2022 年的表現自然十分滿意。不過，他説了個大話：“2023 年，我們希望能再次打破記錄。因為我們從未在如此短的時間內推出如此多的新產品。”

在 2022 年底輝瑞給出的未來業績指引中，公司承認 2023 年來自新冠產品的收入不可能如前一樣，預計新冠疫苗收入可能下降 64%，Paxlovid 收入可能下降 58%。但他們又莫名其妙地認為，當下疫苗接種率還低，公眾免疫力下降後，新冠藥還會有市場。

他們預計，服藥人羣的比例將在 17% 左右，而 2022 年才 12%。預計 2023 年該產品的全球需求量為 1700 萬療程，2022 年該數值為 1200 萬療程。

如今，疫情在全球已不構成威脅，輝瑞仍對 Paxlovid 維持很高的預期，讓當時的投資界都無法理解。

事實也證明艾伯樂過於樂觀。今年 8 月 1 日，輝瑞發佈前半年業績報告，上半年總營收 310 億美元，同比下降 42%，其中第二季度 Paxlovid 才賣了 1 個多億美元，沒有延續輝煌。

即使在這樣的情況下，輝瑞仍然不放棄新冠業務的預期。在 2023 年中報裏，輝瑞堅持年初設定的營收預期，尤其對兩款新冠產品預期沒有任何變動。

和眾多流感疫苗廠商一樣，輝瑞對秋冬寄予不少期望，認為全球疫情在今年秋冬仍有反覆。

直到 10 月 13 日被美國政府退貨，輝瑞才不得不直面需求驟減帶來的經營問題。10 月 13 日，輝瑞下調全年營收預期 90 億美元，並計劃實施節約 35 億美元的 “成本調整計劃”，主要就是遣散員工，可能會包括中國區。

按計劃，輝瑞今年年內就預計要 “節約” 10 億美元，明年預計 “節約” 25 億美元。可以想象，未來兩個月裏輝瑞員工的日子不太好過。

外資藥企，往往一招就分高下

回過頭看，宇宙第一大藥廠的決策調整速度似乎太慢了一些。

在新冠產品熱火之時，輝瑞曾多次擴充產能。2021 年輝瑞公司曾提出 “光速項目”，擴大新冠疫苗的生產規模和生產效率；2022 年初，輝瑞表示未來 5 年將投資 5.2 億歐元，在法國增加 Paxlovid 的產能；到 2022 年底，輝瑞還給 2023 年加了一筆預算：新冠相關藥物的發佈、收購等運營費用。

中國也有不少企業趕在疫情期間開發新冠疫苗和藥物，不過很多企業已經及時止損。如最早參與開發新冠疫苗的康希諾，在今年 4 月就傳出疫苗停產的消息；康泰生物更早，去年 8 月就計提了新冠疫苗資產減值。更多的企業則是默默停掉了相關產品的開發。

不過，單純用 “船大不好掉頭” 的説辭很難解釋輝瑞的一意孤行。

其實，輝瑞雖然號稱 “宇宙第一”，但這幾年創新成果並不多，也沒拿出過風靡全球的代表性產品。新冠藥物和新冠疫苗掛着輝瑞僅剩的一點臉面。

10 月 20 日，輝瑞 430 億美元收購 Seagen 公司的計劃終於獲得歐盟的批准，這意味着輝瑞切入了 ADC 藥物領域，這是有可能出現劃時代產品的新領域，但輝瑞不得不靠重金收購，來保持他們在生物製藥的新一輪技術戰中不落下風。

不過，輝瑞依然是值得國內企業效仿的企業。今年 1 月，輝瑞 CEO 在接受採訪時表示，已啓動最激烈的改革：將剝離增收緩慢的消費保健品和非專利藥業務，涉及到明星產品立普妥、萬艾可等，都要被剝離。

外資藥企的競爭通常一招就分高下。全球疫情時，國外主要就用兩款疫苗。如今火遍全球的減肥藥，也主要是諾和諾德一家的天下。就算是抗癌藥 PD-1，主流品種也只有兩款。一旦發現缺乏市場前景，這些大藥企都會堅決斬倉，就像這次輝瑞放棄對新冠產品的預期一樣。

反觀中國醫藥企業，每個品種上都有一堆競爭者，處處是紅海，這些競爭者的實力都不強，很多 “龍頭” 也是矮子裏面挑將軍，不得不在同質品種上慘烈競爭。

缺乏源頭創新、一味跟隨模仿，造成了今天的局面。紅海無邊，“中國的輝瑞” 何時出現，依然遙遙無期。

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