Wall Street is starting to "bottom fish" US bonds.

債券熊市眼下似乎還沒有結束。美國火熱的經濟和勞動力市場，迫使投資者正視美聯儲 “更高更長” 的貨幣政策前景，數月來，美債價格持續暴跌，本週基準十年期美債更是自 2007 年來首次突破 5% 心理關口。

但大膽的資管機構已經開始謀劃更遠的未來。據媒體報道，包括先鋒、Pimco、貝萊德在內的大型機構都在抄底美債，押注美國經濟即將放緩，債券市場的陣痛已經接近尾聲。

本週公佈的數據顯示，三季度美國 GDP 年化增長率為 4.9%。但許多投資者相信，飆升的債券收益率已經推高了借貸成本，美國經濟不可能繼續維持高速增長。等到經濟大盤放緩，就是債券觸底反彈的時刻。

就在年初，美國債市剛剛遭遇四十年一遇的熊市。自 4 月一連串地區性銀行倒閉引發信貸緊縮和經濟衰退預警以來，彭博美國國債指數一路下跌。與此同時，10 年期國債收益率從 4 月份的 3.25% 低點飆升至 5% 以上。

5% 左右的債息為投資者提供了自 2007 年以來最高的債券收入來源，有助於債券和股票競爭。使投資組合在風險資產承壓時更具彈性。

Pendal Group 收益策略主管 Amy Xie Patrick 對媒體表示，鑑於目前的收益率，她看好債券。她認為，通脹和經濟增長再次加速的可能性不大。

債券巨頭 Pimco 的投資組合經理 Mike Cudzil 也對媒體表示：

“收益率上升最終會減緩經濟增長。我們已經做好準備，一旦經濟開始放緩，就是勝利的時刻。”

今年，分析師和經濟學家全年都在預期經濟衰退，但經濟放緩一直沒有出現。無情上升的收益率，懲罰了那些押注 2023 年將是 “債券年” 的固收投資者。

但隨着基準美債收益率衝上 5%，債券反彈的信心開始蔓延。EPFR 數據顯示，在截至 10 月 25 日的七天內，每週流入美國長期主權債務基金的資金達到 57 億美元，創下歷史最高紀錄。

長期國債是傳統的避風港資產，在市場波動和地緣政治不穩定的時刻，買入債券通常被視為安全的選擇。

先鋒國際固定收益部門主管 Ales Koutny 認為，從純風險回報的角度來看，配置債券，是有意義的選擇：

“我認為，目前債券的關鍵在於，當經濟消息真正轉向時，比如 3 月份硅谷銀行動盪或經濟衰退時，只有債券才能真正保護你的資本。”。