單車盈利終破萬，比亞迪率先殺出價格戰重圍 | 見智研究

今年新能源汽車公司的三季度壓軸財報，依舊落在了比亞迪的身上。縱然價格戰的陰霾依然籠罩在整個行業，大部分新能源車企都不得已降低價格來維護市場份額，導致利潤受損，但是，比亞迪卻用亮眼的業績表態，價格戰並非唯一出路。

10 月 30 日晚上，新能源汽車巨頭比亞迪公佈了今年三季度的業績。今年第三季度，比亞迪實現了營業收入 1621.51 億元，同比增長 38.49%，環比增長 15.86%；歸母淨利潤為 104.13 億元，同比增長 82.16%，環比增長 52.59%；毛利率為 22.12%，繼續超越老對手特斯拉（17.9%），同比增長 3.16 個百分點，環比增長 3.4 個百分點。

1.銷量、利潤同創新高，單車利潤成功破萬元

縱然新能源汽車價格戰的戰火依然沒有熄滅，整體市場的競爭依舊殘酷，但在作為新能源車市 “金九銀十” 旺季開始的三季度，比亞迪仍舊堅定的又一次創下了單季度的歷史銷量新高。

今年第三季度，比亞迪的新能源汽車銷量高達 82.4 萬輛，同比增長 52.9%，環比增長 17.1%，其中純電動車型的銷量達到 43.2 萬輛，而插電混動車型的銷量達到 39 萬輛。

截止今年三季度末，比亞迪的總銷量已經突破 200 萬輛達到 208 萬輛，距離全年銷量目標的 300 萬輛尚且還有 92 萬輛的缺口。無論是以去年四季度的環比增長幅度 26.9%，還是以今年前三個季度的環比平均增速 22.3% 來計算，今年四季度的單季度銷量都將突破 100 萬輛大關，全面超越全年銷量目標是大概率事件。

值得注意的是，比亞迪的高銷量並非是以犧牲利潤為代價，在特斯拉、小鵬和奇瑞等一眾新能源車企紛紛降價保量之際，比亞迪並未選擇盲目跟風加入價格戰，而是通過推出具備更高配置，更好品質，更強技術的新車型如海獅、騰勢 N7 和仰望系列等來持續獲取市場。

這也使得今年第三季度，比亞迪的淨利潤同樣創下歷史新高，首次突破利潤單季度的百億元大關達到 104 億元，同比增長 82.16%，環比增長 52%，單季度就達到整個上半年的利潤水平（2023 年上半年比亞迪全年歸母淨利潤為 109 億元）。

除此之外，比亞迪的單車利潤在第三季度成功突破萬元大關（由於比亞迪一季度和三季度沒有詳細的業務拆分，這裏通過去掉比亞迪電子的利潤來折算比亞迪的汽車利潤），從今年第一季度的 0.8 萬元，增長到第二季度的 0.95 萬元，最終在第三季度達到 1.08 萬元，同比增長 11.34%，環比增長 13.68%。

可見，比亞迪無論是產品銷量還是盈利能力都具有不錯的含金量。

除此之外，受益於自家新能源汽車產品銷量的增長，比亞迪 “自產自銷” 的動力電池裝機量也得到了極大的增長。

今年前三季度，比亞迪國內的動力電池裝機量高達 74GWh，同比增長 71.85%，市佔率提升 6.71 個百分點到 28.94%，是國內市場份額提升最快的動力電池廠商。其中，比亞迪在磷酸鐵鋰電池領域已經實現了對寧德時代的反超，以 73.99GWh 的裝機量和 42.56% 的市場份額位居首位。

而在全球的動力電池市場，比亞迪同樣表現不俗，隨着比亞迪進軍海外市場的步伐逐步加快，今年 1-8 月，比亞迪以 15.9% 的市佔率一舉超過曾經的萬年老二 LG 新能源，動力電池裝機量增速更是高達 87.1%，僅次於億緯鋰能。

2、毛利率季季攀升，研發費用首破百億大關

今年前三個季度，比亞迪由於並未進行大幅度官方降價，毛利率呈現持續增長，從第一季度的 17.86% 提升到第三季度的 22.12%，其中在第二季度和第三季度都超過了全年實現降價保量策略的老對手特斯拉。

同時，這種高毛利率有望進一步維持，比亞迪在整車製造中的很多固定成本攤銷都隨着規模效應持續下降，而比亞迪接二連三推出的高價位車型如仰望 U8 和 U9、方程豹等又能逐步改變比亞迪的產品銷量結構。

成本下滑的同時，產品平均價格的中樞卻在向上轉移，後續比亞迪的利潤釋放節奏有望繼續加快，今年第三季度毛利率突破 20% 或許只是比亞迪賺錢時代開啓的起點。

值得注意的是，由於比亞迪 “黑科技” 和新車型的不斷推陳出新，更新換代，比亞迪的研發投入也越來越大。截止今年三季度末，比亞迪的研發費用高達 249.4 億元，同比增長 129%，其中第三季度單季度的研發費用首次突破百億大關達到 111 億元，環比增長 46.16%。

3、海外市場開拓進度加快

比亞迪自 2021 年 5 月正式開啓海外市場的開拓至今，已經過去了 2 年半左右，比亞迪取得了不俗的成績。

從開拓市場數量和市場地位來看，比亞迪從初期的日本和泰國兩個國家，迅速提升至今年三季度末橫跨歐洲、東南亞、美洲多達 55 個國家和地區；同時，今年三季度以來，比亞迪已經連續多個月拿下泰國、巴西和瑞典多個國家的純電動車學的銷量冠軍。

從出口量水平來看，比亞迪的月出口數量也從初期的百輛級別和千輛級別，提升至今年三季度末的 2.8 萬輛，今年前三個季度，比亞迪的海外新能源汽車銷量高達 14.5 萬輛，佔比比亞迪總銷量的 7%，同比增速超 500%。

既遠超比亞迪的國內新能源汽車產品銷量增速 75%，也超過國內的整體新能源汽車行業的出口速度（今年前三年季度，國內新能源汽車出口量達到 82.5 萬輛，同比增長 1.1 倍）。

比亞迪的海外銷售模式發生了明顯的演變，從初期依賴當地經銷商銷售，到現在直接在海外市場建廠。今年三季度，比亞迪已經宣佈在巴西（規劃產能 15 萬輛）、泰國（年產能 15 萬輛）、烏茲別克斯坦國（規劃產能 3 萬輛）佈局新能源汽車工廠的建設。

隨着國內新能源汽車市場趨近飽和，海外市場成了推動銷量和利潤增長的關鍵。這不僅是企業擴張的必然選擇，也是對長期發展的重要考慮。雖然比亞迪的海外銷量目前相對較小，但一年內從幾千輛增長至 2.8 萬輛，顯示海外市場潛力巨大，這預計將成為其未來銷量和利潤的新增長源。