市場預期蘋果營收同比下降 多家機構下調目標價

來源：金十數據

（AAPL.O）23 財年第四財季（對應自然年 Q3）財報將於本週四盤後公佈。在此之前，多個機構開始更新蘋果的目標價。

本月 16 日，（MS.N）下調蘋果目標價，從 215 美元下調至 210 美元。理由是蘋果第四財季財報不太可能為蘋果的股價走勢定下上升/下跌的基調。但該行同時給予了蘋果 “增持” 評級，並預計此次業績將符合預期，不過由於 iPhone 供應不足和美元走強可能導致未來一個季度的業績略遜於季節性趨勢。該行指出，

大摩認為，此次的財報並不會對蘋果股價產生重大推動作用。

10 月 30 日，投行奧本海默將蘋果的目標價從 220 美元下調至 200 美元，原因是出於對蘋果在華市場需求的擔憂和其他因素。

分析師 Martin Yang 表示，此次下調目標價的背後因素是對中國需求的擔憂和其他宏觀因素。分析師表示，並未看到主要市場的消費者情緒復甦，而且本季度匯率等不利因素仍在惡化。FactSet 高級盈利分析師 John Butters 在最近的一份報告中指出，

“鑑於近幾個月美元走強，與國內收入佔較大部分的標普 500 指數成分股相比，國際收入佔較大部分的成分股三季度盈利和收入同比增幅是否會低一些？答案是肯定的。”

分析師 Yang 表示，對於下一季度，人們相信 iPhone、Mac 和 iPad 的出貨量將 “弱於預期”。不過，由於運營商的 “強勁” 淨增長，北美和歐洲的需求被描述為 “相當健康”。

對於蘋果週一召開的 “來勢迅猛”（Scary Fast）的主題活動，該分析師認為此次預期的 M3 芯片發佈，符合蘋果 “非常緊密的硬件 - 軟件整合” 的長期敍事優勢。

目前市場預期蘋果料將連續第四個季度錄得營收下滑，為 20 多年來持續時間最久的一次。如果蘋果此次業績表現疲軟，股價料將持續承壓。

在這個財報季，已發佈財報的四家科技巨頭業績都不錯，儘管股市的反應可能沒有體現出這一點。Alphabet（GOOGL.O）、（AMZN.O）、Meta Platforms（META.O）以及（MSFT.O）Q3 都取得了好於預期的利潤和收入，從中不難看出，當季廣告市場狀況頗為健康，軟件方面支出目前也保持得不錯。但在當前經濟形勢下，投資者提出了一個關鍵問題：當前經濟形勢下，消費者是否仍願意購買標價數千美金的 iPhone？

晨星（MorningStar）本週最新發布報告稱，截至目前，蘋果 “敍事” 中最重要的部分仍然是 iPhone，因此需要首先了解 iPhone 15 系列的需求。蘋果已經幾個季度沒有提供官方收入指引，但該機構表示，他們將尋求 iPhone 同比收入的方向性指引，以及有關 9 月底和 10 月的銷售情況披露。

其次，該機構還指出，人工智能仍然是科技股財報中的一個優先事項。他們預計，蘋果將熱衷於在現有產品中推廣其人工智能發展，但可能會對未來的人工智能 “雄心” 保密。投資者仍可能會尋求更詳細地瞭解蘋果在 AI 方面的努力。

奧本海默分析師 Yang 認為，不同意蘋果在人工智能市場落後的説法。他指出，因為該技術仍然處於大眾消費者採用的早期階段，蘋果理論上隨後將推出一款面向消費者的類 ChatGPT 的應用程序。他不認為蘋果會在人工智能市場上失去份額，因為當前並未出現任何 “有意義” 的競爭設備。

關於服務業務，晨星認為，這塊業務是蘋果下一個有意義的增長驅動力。但該機構也指出，蘋果的服務業務表現是一個滯後指標，因為這些服務中有許多是與較早購買蘋果硬件相結合的。不過，這並非一件壞事，因為這些服務為 iOS 生態系統創造了粘性，而 iOS 生態系統正是蘋果擁有 “寬護城河” 的基礎。除了 iPhone 的營收，投資者還會對有關服務的任何評論感興趣，尤其是一些宏觀經濟問題和全球消費者的財務狀況。

晨星預計蘋果的公允價值為每股 150 美元，這意味着 2023 財年蘋果的 GAAP 市盈率為 25 倍。預計 2023 財年蘋果總收入將下降 2%，因為服務增平板可穿戴設備收入將被 iPhone 和 iPad 收入的小幅下降以及 Mac 收入的大幅下降所抵消。但該機構也指出，因為在經歷新冠疫情，與居家辦公和學習趨勢相關的多個強勁年份之後，iPhone、iPad 和 Mac 的收入下降是合理的。