市场预期苹果营收同比下降 多家机构下调目标价

来源：金十数据

（AAPL.O）23 财年第四财季（对应自然年 Q3）财报将于本周四盘后公布。在此之前，多个机构开始更新苹果的目标价。

本月 16 日，（MS.N）下调苹果目标价，从 215 美元下调至 210 美元。理由是苹果第四财季财报不太可能为苹果的股价走势定下上升/下跌的基调。但该行同时给予了苹果 “增持” 评级，并预计此次业绩将符合预期，不过由于 iPhone 供应不足和美元走强可能导致未来一个季度的业绩略逊于季节性趋势。该行指出，

大摩认为，此次的财报并不会对苹果股价产生重大推动作用。

10 月 30 日，投行奥本海默将苹果的目标价从 220 美元下调至 200 美元，原因是出于对苹果在华市场需求的担忧和其他因素。

分析师 Martin Yang 表示，此次下调目标价的背后因素是对中国需求的担忧和其他宏观因素。分析师表示，并未看到主要市场的消费者情绪复苏，而且本季度汇率等不利因素仍在恶化。FactSet 高级盈利分析师 John Butters 在最近的一份报告中指出，

“鉴于近几个月美元走强，与国内收入占较大部分的标普 500 指数成分股相比，国际收入占较大部分的成分股三季度盈利和收入同比增幅是否会低一些？答案是肯定的。”

分析师 Yang 表示，对于下一季度，人们相信 iPhone、Mac 和 iPad 的出货量将 “弱于预期”。不过，由于运营商的 “强劲” 净增长，北美和欧洲的需求被描述为 “相当健康”。

对于苹果周一召开的 “来势迅猛”（Scary Fast）的主题活动，该分析师认为此次预期的 M3 芯片发布，符合苹果 “非常紧密的硬件 - 软件整合” 的长期叙事优势。

目前市场预期苹果料将连续第四个季度录得营收下滑，为 20 多年来持续时间最久的一次。如果苹果此次业绩表现疲软，股价料将持续承压。

在这个财报季，已发布财报的四家科技巨头业绩都不错，尽管股市的反应可能没有体现出这一点。Alphabet（GOOGL.O）、（AMZN.O）、Meta Platforms（META.O）以及（MSFT.O）Q3 都取得了好于预期的利润和收入，从中不难看出，当季广告市场状况颇为健康，软件方面支出目前也保持得不错。但在当前经济形势下，投资者提出了一个关键问题：当前经济形势下，消费者是否仍愿意购买标价数千美金的 iPhone？

晨星（MorningStar）本周最新发布报告称，截至目前，苹果 “叙事” 中最重要的部分仍然是 iPhone，因此需要首先了解 iPhone 15 系列的需求。苹果已经几个季度没有提供官方收入指引，但该机构表示，他们将寻求 iPhone 同比收入的方向性指引，以及有关 9 月底和 10 月的销售情况披露。

其次，该机构还指出，人工智能仍然是科技股财报中的一个优先事项。他们预计，苹果将热衷于在现有产品中推广其人工智能发展，但可能会对未来的人工智能 “雄心” 保密。投资者仍可能会寻求更详细地了解苹果在 AI 方面的努力。

奥本海默分析师 Yang 认为，不同意苹果在人工智能市场落后的说法。他指出，因为该技术仍然处于大众消费者采用的早期阶段，苹果理论上随后将推出一款面向消费者的类 ChatGPT 的应用程序。他不认为苹果会在人工智能市场上失去份额，因为当前并未出现任何 “有意义” 的竞争设备。

关于服务业务，晨星认为，这块业务是苹果下一个有意义的增长驱动力。但该机构也指出，苹果的服务业务表现是一个滞后指标，因为这些服务中有许多是与较早购买苹果硬件相结合的。不过，这并非一件坏事，因为这些服务为 iOS 生态系统创造了粘性，而 iOS 生态系统正是苹果拥有 “宽护城河” 的基础。除了 iPhone 的营收，投资者还会对有关服务的任何评论感兴趣，尤其是一些宏观经济问题和全球消费者的财务状况。

晨星预计苹果的公允价值为每股 150 美元，这意味着 2023 财年苹果的 GAAP 市盈率为 25 倍。预计 2023 财年苹果总收入将下降 2%，因为服务增平板可穿戴设备收入将被 iPhone 和 iPad 收入的小幅下降以及 Mac 收入的大幅下降所抵消。但该机构也指出，因为在经历新冠疫情，与居家办公和学习趋势相关的多个强劲年份之后，iPhone、iPad 和 Mac 的收入下降是合理的。