美股殺估值後如何投資？小摩給出答案：買入價值股

智通財經獲悉，美國股市的最新一輪下跌，加上迄今穩健的財報季，已使標普 500 指數成份股公司的估值降至接近歷史平均水平。摩根大通資產管理公司首席全球市場策略師 David Kelly 表示，這種組合為投資者考慮價值型股票提供了機會。不過，這位策略師仍對大型科技股持謹慎態度，因為該集團的市盈率相對於歷史水平仍處於高位。

標普 500 指數已從 7 月份的峯值下跌了 10%，該指數成份股公司第三季度利潤有望增長 2.1%，這使得該指數的市盈率接近 20 倍，而長期平均市盈率超過 16 倍。除去 10 家最大的公司 (大多是大型科技公司)，市盈率為 15.6 倍。這 10 只重量級股票的總市值是預期收益的 26 倍，比它們的長期平均市盈率水平高出約 131%。

雖然 Kelly 建議考慮價值型股票——與基本面相比，這類股票看起來相對便宜——但考慮到利率上升和地緣政治動盪帶來的不利因素，他並不是説這是一個斷然的決定。Kelly 在電話採訪中説:“美國股市的機會看起來比相當長一段時間都要好。你只需要有勇氣入場。”

美國國債收益率的上升削弱了對風險資產的需求。截至 6 月份，標普 500 指數成分股公司的利潤已連續兩個季度下滑。Kelly 説，雖然大公司的估值倍數一直較高，但它們與市場其他公司之間的差距已經擴大得太大了。他表示:“我寧願減持大型股，增持價值股，讓通脹回落。” 在板塊中，他看好能源和金融板塊。

摩根大通預測，到 2024 年第四季度，通脹率將降至 2%。Kelly 指出，如果美國經濟不遭到嚴重損害，一些最便宜的行業可以做得更好。至於小盤股，Kelly 表示他 “仍然感到很不安”，因為羅素 2000 指數中幾乎一半的公司 “實際上沒有盈利”。

該指數目前接近 2020 年 10 月以來的水平，比其長期 200 日移動均線低 10%，羅素 2000 指數中 75% 的成分股已經處於熊市。由於經濟衰退的威脅正在逼近，現在買入小盤股還為時過早。Kelly 稱：“我寧願在我們看到一定程度的經濟混亂之後進場。”