資金面緊張 “只是暫時的”？央行今日淨回籠 1090 億

隔夜回購利率一度 “狂飆” 至 50%，今日央行從金融系統中抽取流動性，表明資金面突然緊張只是暫時的。

近幾天由於月末、繳税等因素，資金狀況急劇收緊，在週二的個別交易中，隔夜利率飆升至 50%，引發了市場對金融系統潛在壓力的擔憂。

週三，中國央行公開市場淨回籠 1090 億元，今日中國央行開展 3910 億元 7 天期逆回購操作，中標利率為 1.8% 與此前持平，同時今日有 5000 億元逆回購到期。

同時，作為衡量銀行間借貸成本的一個關鍵指標，隔夜回購加權平均利率週三下降了多達 15 個基點，這再次表明流動性壓力已經下降。

後續萬億債券需要額外流動性支持

據媒體報道，仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟表示，央行認為昨天的事件是暫時性的錯配，而非結構性問題。但他補充説，未來需要流動性來支持債券發行，這意味着央行仍有可能在三個月內下調銀行存款準備金率，最早可能在 11 月下調。

交易員們表示，隔夜借款成本的飆升主要出現在非銀場外借款上，據兩位交易員稱，由於大型銀行提供的資金有限，上午的流動性仍然相對緊張。銀行以大約加權平均利率借入隔夜資金，而非銀機構的交易借貸成本較高約為 2.5%。

財通宏觀陳興團隊指出，政府債券供給的放量對於流動性環境形成衝擊，本次國債增發大概率採用公開發行而非過去的定向發行，而萬億規模帶來的政府債供給或創下歷史新高。

華僑銀行利率策略師 Frances Cheung 對此表示，央行可能不會以解決部分市場參與者短暫的流動性緊張為目標，預計後續將為了緩衝債券發行帶來的更廣泛流動性需求注入流動性。