天風宋雪濤：金融工作會議的三個關鍵詞

10 月 30 日至 31 日，中央金融工作會議在北京舉行。[1]

會議用 “八個堅持”，奠定了金融工作的總基調。

“必須堅持黨中央對金融工作的集中統一領導，堅持以人民為中心的價值取向，堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨，堅持把防控風險作為金融工作的永恆主題，堅持在市場化法治化軌道上推進金融創新發展，堅持深化金融供給側結構性改革，堅持統籌金融開放和安全，堅持穩中求進工作總基調。”

——“八個堅持” 依次回答了金融工作誰領導（黨中央）、為了誰（以人民為中心、服務實體經濟）、做什麼（防風險、市場化法制化推進金融創新、金融供給側改革、開放與安全）、怎麼做（穩中求進）四個問題。

會議提出 “當前金融工作的三個主要問題”，對應了未來金融工作的三個重點。

“經濟金融風險隱患仍然較多，金融服務實體經濟的質效不高，金融亂象和腐敗問題屢禁不止，金融監管和治理能力薄弱。”

第一個重點是金融高質量發展。“高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，金融要為經濟社會發展提供高質量服務。

——相比於 2017 年突出防風險（全文共提到 29 次 “風險”），本次會議更強調金融工作的 “政治性、人民性”，引導金融進一步迴歸到服務實體的本源上來。

方向上，側重科技創新、先進製造、綠色發展、中小微企業、創新驅動發展戰略、區域協調發展戰略、糧食和能源安全等。

方式上，加大貨幣政策對高質量發展重點領域的支持（“更加註重做好跨週期和逆週期調節”、“準確把握貨幣信貸供需規律和新特點”）；打通貨幣政策傳導的堵點（“疏通資金進入實體經濟的渠道”）；完善資本市場，優化融資結構（“資本市場樞紐功能”、“股票發行註冊制”、“多元化股權融資”、“上市公司質量”、“一流投資銀行和投資機構”、“債券市場”）。

第二個重點是金融防風險。

會議提到的金融風險主要有中小銀行風險（“及時處置中小金融機構風險”）、地方債務風險（“建立防範化解地方債務風險長效機制”）、房地產風險（“健全房地產企業主體監管制度和資金監管”）、匯率風險（“加強外匯市場管理”）四個方面。

除了匯率風險受美聯儲貨幣政策、外資流動影響以外，其餘三大風險實際上一體多面。房地產通過土地財政連接着地方政府的財政收入和償債來源，又同地方城投平台一起通過融資連接着金融機構，尤其是業務集中於當地城投的中小金融機構。

“健全房地產企業主體監管制度和資金監管，完善房地產金融宏觀審慎管理，一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求。”

—— 針對房地產風險，側重 “立” 而非 “破”。在構建房地產融資相關監管體系的同時，針對房企融資的約束性政策仍將繼續放鬆。

“建立同高質量發展相適應的政府債務管理機制，優化中央和地方政府債務結構。”

針對 防範地方債務風險，重點在優化央地財政關係。相比於 2017 年全國金融工作會議對地方債務以 “控” 為主的導向（“要把國有企業降槓桿作為重中之重”、“嚴控地方政府債務增量”[1]），本次會議未提 “去槓桿”，而是從央地財政關係着手推進化債工作。未來的化債工作將在約束地方債務的同時，適度擴大中央舉債，今年四季度中央財政增發一萬億國債可能就是這種思路的一種體現。[2]

“及時處置中小金融機構風險”、“嚴格中小金融機構准入標準和監管要求”、“支持國有大型金融機構做優做強”，“拓寬銀行資本金補充渠道。”

—— 針對中小金融機構風險，重點在金融供給側結構性改革。未來金融行業將進一步向頭部集中，中小金融機構則更多的迴歸本源、立足當地。

“權責一致、激勵約束相容”，“把握好快和穩的關係，在穩定大局的前提下把握時度效”，“健全具有硬約束的金融風險早期糾正機制”。

——金融防風險工作的推進會更加平穩。在風險處置的責任方面，相比於 2017 年的 “有風險沒有及時發現就是失職、發現風險沒有及時提示和處置就是瀆職” 的要求更加温和。在節奏方面，防風險的推進將進一步兼顧穩定，更重視金融風險的預防。

第三個重點是金融強監管與金融反腐。

“金融亂象”、“腐敗”、“金融監管和治理能力薄弱”。

——會議明確提出以上問題，充分説明當前金融監管仍然存在較大的提升和加強空間。除了 “有效性”、“全面監管”、“機構監管”、“行為監管”、“功能監管”、“穿透式監管”、“持續監管” 等常規性要求外，本次會議還強調了 “加強黨中央對金融工作的集中統一領導，是做好金融工作的根本保證”，從體系改革上對金融監管提出了新的要求。

未來金融系統將進一步在黨的領導下展開工作。根據會議的要求及《黨和國家機構改革方案》，中央金融委員會將主要發揮貨幣政策、監管政策的重大金融政策的決策作用，中央金融工作委員會則主要發揮加強金融系統黨建工作的作用、負責落實黨領導金融工作的體制機制。

總的來説，對比上一次全國金融工作會議，金融高質量發展是本次會議對未來金融工作提出的主線要求，金融 防風險重在長效，金融監管重在黨建。

[1] https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202310/content_6912992.htm

[2] https://www.gov.cn/xinwen/2017-07/15/content_5210774.htm[3] https://www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caizhengxinwen/202310/t20231024_3912924.htm

本文作者：宋雪濤（S1110517090003），來源：，原文標題：《金融工作會議的三個關鍵詞（天風宏觀宋雪濤）》

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