当新能源不再是信仰？

火红了几年的新能源，在今年年内大幅回吐在此前涨幅。

持续的回调导致了机构想法的 “变化”：

持有与否？跌够了没有？未来会如何？

不同的答案，让不同的基金经理 “挠头”、“坚守”、“输出”。

何帅减持新能源

何帅在交银施罗德优势行业基金 3 季报中提到，该基金在三季度主要调整方向是减持了新能源相关标的。

他认为，新能源市场空间巨大，新能源车今年（注：2023 年）依然维持较高增长，大部分龙头企业维持了较高的市场份额，这个符合他当初的判断。

但由于上游原材料跌价，产业链去库存，使得新能源中游相关公司普遍业绩承压，并对基金净值产生了明显拖累。

从该基金十大重仓股来看，此前重仓了 6 个季度的恩捷股份退出重仓股名单，宁德时代的持股数量与持有比例也有减少。

离开 “七尺的栅栏”

三季报中，何帅表示，曾对部分企业的竞争壁垒估计过高，低估了产业短期收缩时对其业绩产生的压力。

他总结，制造业并不是商业模式最好的生意，供需缺口对于这些行业特别重要。

而即便是 “对于有一定技术和规模壁垒的制造业”，判断其抗周期能力的程度确实是一件困难的事情。

爱要” 克制”

与何帅的 “劈肉开骨” 式的反思不同，杨锐文则展现了对新能源的 “爱”，但又略显 “克制”。

杨锐文在景顺长城改革机遇 3 季报中提到，本季度，组合继续增加医药、半导体相关的仓位，继续降低新能源车和消费相关仓位。

从重仓股来看，宁德时代占基金净值比，延续了 2 季报的下降势头。

也要” 放肆”

杨锐文还提到，从 2021 年底至今，新能源汽车已经完成了杀估值，但是，产业重构尚未完成。一旦产业重构完成，电动车行业依旧会诞生数倍的机会。

他认为，新能源车板块的估值泥沙俱下，这带来很多错杀的机会，市场低估了中国新能源产业链的全球竞争力以及部分公司的竞争壁垒。

不知，这是否是他更加乐观、却继续降低仓位的原因。

细查宏观

自上而下分析的选手，也有卖出新能源的。

王景就在招商制造业转型基金 3 季报中表示，在此期间，基金主要采取自上而下与自下而上相结合的选股策略，在判断政策底后，根据市场表现，逢低进行了一定幅度加仓。增加了医药、科技方面的配置，减少了部分新能源行业配置。

不过，她没有解释具体的逻辑。

事实上，年内，她在持续减少新能源的配置。这显然已经成为一种中期的选择。

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