SoftBank reported a massive loss of $6.2 billion in Q3, with WeWork causing a $1.5 billion loss in the first half of the fiscal year. Despite this, SoftBank remains committed to investing in AI. | Earnings Report

11 月 9 日週四，因昔日共享辦公獨角獸 WeWork 申請破產而再度被推上輿論風口浪尖的日本軟銀集團，公佈了財年第二季度財報，即 2023 自然年三季度業績。

軟銀第二財季和上半財年營收均增長，連續四個季度淨虧損，上半年虧損翻了 11倍

當季軟銀集團營收同比增 3.7% 至 1.67 萬億日元（約合 110 億美元），基本符合市場預期。

但季度淨虧損 9311 億日元（合 61.7 億美元），是連續第四個季度虧損，上年同期曾通過出售阿里巴巴股票套現獲得淨盈利 3 萬億日元，市場原本預期截至 9 月的季度仍能盈利近 2803 億日元。

軟銀稱，當季利潤指標中還因日元貶值而損失了 1830 億日元，主要由於以美元計價的負債造成。

從今年 4 月開啓財年到 9 月為止的上半年內，軟銀集團共虧損 1.41 萬億日元（約 93 億美元），是上年同期虧損 1291 億日元的近 11 倍；總營收 3.23 萬億日元，同比增長 1.4%，上年曾增近 7%。

願景基金季度轉虧，上半財年投資 WeWork損失超 15億美元，對後者總虧或 143億美元

在市場最關心的投資業務中，剛剛在 2023 自然年二季度扭虧為盈的軟銀願景基金，整體在三季度轉虧 2589 億日元（約 17 億美元），但較上年同期的虧損 1.02 萬億日元（約 67.5 億美元）大幅收窄了 75%，上季曾因科技股價抬頭而盈利 610 億日元，為六個季度裏首次實現投資收益。

這主要是由於 2017 年成立的首支願景基金（SVF1）在自然年三季度實現了 213 億日元的投資收益，為連續第二個季度收益為正，得益於軟銀旗下的芯片設計公司 Arm 在 9 月成功美國 IPO 上市。

這令上半財年 SVF1 的投資收益為 34 億美元，但截至三季度末，其持有的投資組合公司公允價值較上季末下降了 3.7%，其中組合中的上市公司公允價值下跌了 2.6%。據澎湃新聞總結，這是由於商湯科技、Vir-Biotechnology 的股價下跌，部分被滴滴等公司的股價上漲所抵消。

而軟銀願景基金旗下主要包括：吸引了中東沙特和阿布扎比財富基金大筆投資的願景基金一期（SVF1）、完全由軟銀注資支持的願景基金二期（SVF2），以及 LatAm Funds 等三隻基金。

這導致願景基金一期的第二財季正收益，被其規模較小投資工具的損失總計超過 20 億美元所抵消。

自成立以來，SVF1 的總業績為盈利 148 億美元，涵蓋總投資 896 億美元和累計回報 1040 億美元。但願景基金二期自成立以來已累計虧損 207 億美元，涵蓋總投資 522 億美元和累計回報 315 億美元，上半財年投資損失 24 億美元，主要由於其持有的 WeWork 票據賬面價值已減記為零。

週一，WeWork 已就其北美業務在美國申請破產保護，軟銀稱上半財年因投資和財務支持 WeWork 總損失 2344 億日元（約 15.5 億美元）。有媒體稱，其對WeWork的累計虧損總計 143億美元。

本週另據報道，軟銀曾在 WeWork 申請破產不到一週前的 10 月 31 日，向高盛為首的貸方支付了近 15 億美元，算上這筆支出，自2017年首次投資以來，軟銀已向 WeWork投入超 160億美元。

軟銀 CFO稱重新進入投資模式，“AI將是主要戰略”，WeWork完成減記後續影響不大

成立於 2010 年的 WeWork 在私募市場的巔峯時期曾估值 470 億美元，隨着 2019 年 IPO 上市失敗和聯合創始人亞當·諾伊曼被趕下台而運勢轉衰，隨後更是因新冠疫情爆發而面臨商業地產租賃的困境。從 2021 年 “借殼” 上市至本週停牌時，其市值只剩不足 5000 萬美元。

WeWork 在破產申請稱，“無法克服公司面臨的遺留房地產成本和行業阻力”，並打算終止 69 項辦公樓租約，多數位於美國最昂貴的地點之一紐約市。但有分析稱，儘管 WeWork 破產抹去了大部分投資價值，軟銀仍有機會通過將部分現有債務轉換為重組後公司的股權來彌補部分損失。

公開數據顯示，願景基金自成立以來向全球數百家初創企業投入了超過 1400 億美元，由於多數企業尚未盈利，外加過去兩年科技股的 “寒冬”，令其過去兩年的投資損失高達 6.9 萬億日元（約 530 億美元）。在截止今年 4 月的上一財年更是創下破紀錄的 320 億美元年度虧損。

今年 6 月的年度股東大會上，軟銀集團創始人、億萬富翁孫正義坦言，他對 WeWork 進行重大投資的決定是 “人生中的一個污點”。去年三季度開始，軟銀的投資轉入 “謹慎防禦模式”，孫正義也不再出席財報電話會，接替他主持會議的集團首席財務官後藤義光今日表示：

“作為一家公司，軟銀需要接受（巨資押注 WeWork 但失敗）這一事實，併為未來的投資活動吸取教訓。WeWork 不太可能對軟銀的資產負債表產生進一步負面影響，因為已經完成了減記。”

他還稱，Arm 價值已是軟銀當初投資的三倍，從 3.3 萬億日元增至 8.5 萬億日元，軟銀投資組合中還有超過 290 億美元的資產很快就可套現，包括字節跳動和日本最大的二維碼支付應用程序 PayPay 等。目前軟銀手握充足現金，“我們已經進入了投資模式”。

2023 自然年二季度，軟銀共投資了 18 億美元，三季度投資了 15 億美元，雖然遠低於鼎盛時期每季度數百億美元的投資額，但比去年三季度至今年一季度的每季各投資 5 億美元高出三倍多。軟銀 CFO 稱，如果遇到好的交易可能會進行更大規模的投資，“人工智能是投資的主要戰略。”

孫正義曾稱 “要麼擁抱 AI，要麼滅亡”，今年押注顛覆運輸和物流的自動駕駛技術

這呼應了 6 月時孫正義宣佈的 “投資轉向進攻模式”，他當時還表達了對人工智能技術潛力的興奮。軟銀 CFO 在今日財報電話會上稱，軟銀希望成為人工智能革命的領跑者，孫正義一直 “全身心投入並參與討論 AI 革命將如何徹底改變人們的生活。”

此前有批評軟銀投資策略的人士稱，過去數年孫正義雖向數百家初創公司投資超過 1400 億美元，但完美錯過了 OpenAI 和 Anthropic 等人工智能革命的領導者，並因 WeWork、Katerra、OneWeb 和 Zume Pizza 等已申請破產或關閉運營而損失巨大。

今年孫正義看似正在迎頭趕上科技巨頭們的 AI 投資步伐，特別是在可能顛覆運輸和物流領域的自動駕駛技術上進行了一系列押注。只不過當前的投資更為謹慎，“手筆比以前小多了”，而且更傾向於通過軟銀集團直接注資，從而繞過願景基金這一科技投資工具。

例如，軟銀同意向自動駕駛貨運初創公司 Stack AV 投資超 10 億美元，並與 Symbotic 公司成立 1 億美元的合資企業 GreenBox Systems 開發人工智能倉儲，還向人工智能地圖和導航軟件開發商 Mapbox 追加了 2.8 億美元。10 月孫正義曾勸告商界領袖 “要麼擁抱人工智能，要麼滅亡”。

日本證券公司 Iwai Cosmo Securities 的高級分析師 Tomoaki Kawasaki 稱，由於短期內事情的發展存在一些不確定性，目前很難對軟銀集團保持樂觀，但人們的關注點已不再侷限於軟銀的投資組合如何 “流血”，而是要看軟銀對人工智能的押注是否、以及如何提高股東價值和資產淨值。

目前，軟銀的資產淨值從 6 月底的 1030 億美元小幅增至 9 月底的 1090 億美元。軟銀 CFO 表示，日元疲軟有助於提振這一數字。