"Black Swan" fund manager: "Golden Girl" market trend will continue, but US stocks will sharply turn when the Federal Reserve cuts interest rates.

智通財經 APP 獲悉，Universa Investments 創始人和首席投資官Mark Spitznagel表示，股票市場可能會飆升，然後在美聯儲開始降息時急劇轉向。

Spitznagel本週在紐約接受採訪時表示，“那時候情況會變得非常糟糕，”

Spitznagel對市場依賴美聯儲十多年來的低利率和債券購買計劃的支持表示擔憂，目前美聯儲正試圖扭轉這一局面。今年早些時候，他告訴投資者，我們正生活在 “金融史上最大的火藥盒定時炸彈” 中，甚至比 20 世紀 20 年代末大蕭條前的情況還要糟糕。

“這是我自己的瘋狂理論：我認為我們的利率也將回到零水平。我的意思是，很多人會認為我瘋了，”Spitznagel 表示。“但請記住，當信貸泡沫破裂時，這是一個多麼嚴重的通縮事件。這就像拿着一大堆現金，把它點燃。”

Universa 是一隻尾部風險基金，這意味着它的目的是在市場下跌時保護投資者。尾部基金經理傾向於對下一次崩盤發出警告，向客户兜售他們的策略，稱其為防範金融市場極端波動的保險政策。Spitznagel向投資者支付的最大款項出現在極端市場崩潰期間，比如 2020 年 3 月由新冠疫情引發的崩盤。

他本週表示，他認為美聯儲的量化緊縮措施將很難實施，甚至可能不得不再次開始放鬆貨幣政策。“我認為他們會回來復仇，我真的這麼認為。”

美聯儲的資產負債表在 2022 年達到峯值時約為 9 萬億美元，如今已降至不到 7.9 萬億美元。這仍比 2020 年初的水平高出約 3.7 萬億美元，當時新冠肺炎大流行促使央行更加大力地支持市場。

Spitznagel表示，他認為美聯儲將需要重申其支持措施，因為他認為有可能出現衰退。然而，在暴跌之前，市場將繼續上漲，因為 “美聯儲剛剛暫停——這是一個良好的開端——人們在某種程度上認為我們即將崩潰，” 他表示。

"我們可能將衰退推遲到明年，而收益率曲線已經有一段時間沒有反轉，" Spitznagel 稱。“把所有這些東西放在一起，我們將走向垂直。但人們的情緒非常、非常消極。”

標準普爾 500 指數已錄得一週半的漲勢，尤其是受到美聯儲政策制定者最近發出的鴿派信號的提振。儘管美國的借貸成本已升至 22 年高點，但收益率最近已開始回落。

Spitznagel 表示，如此高利率的滯後效應尚未在整個經濟中得到充分體現，未來的降息將反映出借款人在揹負債務後無力承受更高的借貸成本。

他表示，“我們現在很可能處於一個短暫的 ‘金髮姑娘’ 時期，沒有人預料到風險資產會出現更多的擠壓和膨脹，這是我一年來一直在寫和説的。”“然後熊爸爸出現了，反應就太晚了。”