Why did Alibaba Pictures face a sell-off of funds on the eve of the merger with Damai?

阿里影業（1060.HK）轉好的業績表現似乎攔不住資金的獲利離場。

11 月 13 日，阿里影業發佈截至 9 月 30 日 6 個月的半年度業績。得益於線下觀影市場的強勁復甦，報告期內阿里影業實現營收 26.16 億元，同比增長 43%；實現淨利 4.64 億元，同比扭虧。

11 月 13 日晚間發佈業績公告前，阿里影業全天漲幅達 5.56%。但在扭虧財報發佈次日，阿里影業股價卻高開低走，收於 0.52 港元/股，日跌幅達 8.77%，市值僅剩 140 億港元。

Wind 數據顯示，11 月 14 日當天，阿里影業全成交額接近 1 億港元，僅次於此前一日，創下過去 36 個交易日以來的新高。11 月 15 日，阿里影業全天交易額 8774 萬港元，漲幅 1.92%，收於 0.53 港元/股。

華東地區私募人士對信風（ID：TradeWind01）分析表示，港股投資者結構不同、散户較少，並且資金的習慣也不同，有利好落地後獲利離場的傾向。

報告期內，阿里影業佔比近 4 成的電影投資製作及宣發業務同比增長 96% 至 12.7 億元，阿里影業合計參與 37 部電影的出品和發行，其中主宣項目 18 部，合制及主宣電影《消失的她》票房超 35 億元，為端午檔票房冠軍、暑期檔票房亞軍。

不及預期的，則是阿里影業的劇集製作業務，報告期內同比大幅下滑 71.17% 至 1.39 億元。

中金公司發佈評級報告指出，考慮阿里影業的劇集業務相對平淡，將 2024 財年收入預測下調 3.9% 至 47.7 億元、2025 財年則下調 5% 至 51.6 億元，但管理費用控制得當，故維持各年非通用會計準則淨利潤預測不變。

阿里影業的另一利好在於將集團旗下的大麥平台購入體內。

今年 9 月 19 日，阿里影業發佈公告稱，計劃作價 1.67 億元從阿里巴巴集團旗下全資子公司 Alibaba Investment Limited 處收購演出業務大麥。支付方式為向賣方以 0.52 港元/股定增 25.13 億股完成，阿里影業預計交易將於今年四季度完成，屆時阿里巴巴集團及其子公司的持股比例將上升至 54.26%。

大麥主營業務業務包括演出票務、現場服務、主辦演出等，截至目前已累計服務 180 萬場演出並有超 1 億名用户。

有華東地區券商傳媒分析師對信風（ID：TradeWind01）表示，消費者線下觀演的需求是一直在的，長期來看，在上游掌握演出供給的平台會因此收益。

今年以來，線下演出市場火熱。據中國演出行業協會，前三季度演出票房同增 454%，大麥的 GMV 也同比增幅超五倍。其在核心業務演唱會票務代理方面有絕對優勢，為頭部明星周杰倫、五月天、林俊杰等人的總票務代理。

儘管還未能完成收購，在此次披露的半年度業績中，阿里影業基於已併入大麥業務的假設額外披露了一份財報。

在今年截至 9 月 30 日的 6 個月內，大麥實現營收 7.28 億元，同比增長 586%。若將其併入阿里影業報表，則是僅次於電影投資製作和電影票務業務的第三大業務，整體毛利率將提高 3.1 個百分點至 45.7%。