技术分析 | 美股为什么很难继续上攻？

在結束了連續三個月的下跌後，美國股市在 11 月份迄今上漲了 7.3%，這是一年多來的最大漲幅。隨着通脹降温等宏觀因素以及看跌倉位的調整幫助推動了漲勢，投資者也在技術圖表上尋找漲勢能否持續的線索。

一個指標是標普 500 指數的 14 日相對強弱指數 (RSI)，該指數接近 70 點，一些技術分析師認為這是過熱的信號。就在三週前，該 RSI 指標還跌至 30 以下，這一讀數通常預示着股市上漲。如此迅速的轉變，在一個月內從超賣到超買，實屬罕見。但從歷史上看，這預示着短期內股市的上漲。

Financial Enhancement Group 技術分析師、投資組合經理 Andrew Thrasher 表示，自 1950 年以來，這樣的情況只有 11 次，而且 21 天后股指上漲的概率為 82%，漲幅中值為 2.4%。Thrasher 解釋説:“在短短一個月內，通過股票交易水平或通過'超賣'到'超買' RSI 的快速變化，從賣出壓力轉向買入壓力。我們現在開始看到這種發展的跡象。”

標普 500 指數達到 4500 點的水平則發出了不那麼樂觀的信號，投資者通常會在這一水平部署自動指令以鎖定收益。本週早些時候，標普 500 指數自 9 月以來首次突破該點位。週四收於 4508 點，上漲 0.12%。

Fundstrat Global Advisors 技術策略主管 Mark Newton 指出，投資者還應該關注其他資產，以尋找美國股市走向的線索。在美國債券大幅上漲之後，美國國債收益率徘徊在略高於技術支撐位的水平。美元也處於類似的下行懸崖上。Newton 認為，如果任何一種情況發生逆轉，都將阻礙標普 500 指數向 4600 點的前進。

Newton 表示:“進入這段時間的反彈可能會遇到阻力，並可能在反彈持續之前回到 12 月初。” 他預計標普 500 指數將升至 4561-4578 點之間，略低於 7 月份的高點，然後在美國感恩節假期前後停滯不前。下行的關鍵水平是 4488。對於遵循斐波那契分析的交易者來説，這相當於了從 7 月盤中高點到 10 月低點的 76.4% 的回撤。

Hi Mount Research 創始人兼策略師 Willie Delwiche 正在觀察從現在開始上漲的勢頭是否會持續下去。例如，據 Delwiche 稱，週二美國股市上漲 1.9%，這是過去 10 周以來紐交所第二次出現新高大於新低的情況。

這種情況通常發生在市場觸底之後，通常會導致整體股市上漲，因為更多的股票創出新高，參與到上漲中來。週二是此前 10 個交易日中第二次出現這種情況，上漲的股票數市下跌數的九倍，這通常是導致股市進一步上漲的看漲信號。

Piper Sandler 策略師 Craig Johnson 指出，自 1996 年以來，紐交所上漲股票數量超過下跌股票數量九倍以上的情況只有 16 次。在這兩種情況下，標普 500 指數都繼續上漲，一個月後平均上漲 1%，六個月後平均上漲 14%，第二年平均上漲 22%。

Axonic Capital 研究主管 Peter Cecchini 表示，儘管截至週三收盤，該指數約 70% 的成份股的交易價格高於 50 日移動均線，但 10 月底時這一比例僅為 10% 左右，這是本月進入市場的保守倉位的一個跡象。近 90% 的股票高於 20 日移動均線，這通常是交易員相信短期內動能正在改善的信號。

儘管本週的反彈也是由於看跌押注平倉。高盛的一籃子做空最嚴重的股票週四重挫 4%，過去兩個交易日上漲了近 10%，其中包括 Beyond Meat(BYND.US) 和 Maxeon Solar Technologies (MAXN.US) 等公司。

Cecchini 補充道："倉位仍相對看空，許多股票受到軋空。這些短名字往往有槓桿作用，因此它們對利率變動很敏感。將所有這些因素與季節性因素結合起來，季節性因素往往會在年底前支撐風險，而這種類型的行動即使是有一縷好消息也會發生。”