美股漲個不停，“災難對沖” VIX 期權買氣隨之興旺

路透紐約 11 月 17 日 - 目前市場大舉押注華爾街最著名的波動率指數將會翻倍上揚，這已然引起美國股票期權市場的關注，儘管分析師稱這些押注可能不是對市場崩潰的押注。

上週五，芝加哥期權交易所 (Cboe) 波動率指數 (.VIX) 約有 10 萬口行權價為 27 的 1 月看漲期權 (買權) 易手。此行權價幾乎是 VIX 指數當前水平的兩倍，在標普 500 指數反彈至距離年內高點不到 2% 之後，VIX 指數已跌至 13.69 的兩個月低點附近。

週三和週四也開出了類似的 1 月 VIX 期權大倉。整體而言，交易商總共支付了約 3,700 萬美元，購買超過 50 多萬口 1 月 VIX 看漲期權。

過去 VIX 指數在兩個月內翻倍上漲的期間，股市都出現激烈拋盤，如 2020 年 3 月的新冠疫情造成的市場崩盤，以及 2018 年 3 月的拋售。

然而，期權策略師表示，最近的大額交易更像是對沖股票投資組合，而不是對大規模押注股市大跌。

“定義上來説，這是一種災難對沖，但我不認為人們期待 VIX 指數翻倍…如果人們期待 VIX 指數暴漲，還有其他交易可以做，” Susquehanna 金融集團衍生品策略聯席主管 Chris Murphy 表示。

Murphy 稱：“這甚至有可能是大型宏觀基金增加多頭敞口，為了增加多頭敞口，他們需要增加對沖。”

根據 Trade Alert 的數據，這些交易異常龐大，佔本月 VIX 期權總交易量的 5% 左右。

由於投資者越來越相信美國聯邦儲備理事會 (美聯儲/FED) 已經完成加息，近期股市飆升，壓低了波動率水平，使得期權對沖的價格相對具有吸引力。

Cantor Fitzgerald 股票衍生品交易主管 Matthew Tym 表示，“實際波動率已崩跌，股市一路高歌猛進…從帳面上來看，這些看漲期權看起來極具吸引力。”

Tym 提醒説，由於波動率飆升的情況少之又少，這些類型的頭寸今年表現不佳。(完)

(編審 張明鈞)