新興市場最難的時刻過去了？

今年以來新興市場指數坐上 “過山車”，8 月-10 月在美債收益率快速走高以及美元指數走強的壓制下，新興市場指數一路走低至年內低點，累計跌幅達 12.3%，同期標普 500 指數下跌 8.5%。

隨着市場對 2024 年美聯儲鴿派轉向的押注，對新興市場的信心也在改善。EPFR 數據顯示，截至 11 月 21 日的一週，投資者向新興市場債券基金流入 2000 萬美元，終結了此前連續 16 周的資金外流。

另從股票市場資金流向來看，迄今為止流向新興市場股票基金的資金仍超過發達市場。11 月以來 MSCI 新興市場指數連續四周錄得上漲，新興市場貨幣指數累計上漲約 2.5%，其中巴西雷亞爾（3%）、菲律賓比索（2.6%）以及印尼盧比（2%）兑美元升值幅度居前。

歷史美聯儲加息週期往往對新興市場構成衝擊，但 2022 年以來新興市場表現出較強的韌性，主要受益於較為強勁的宏觀基本面和資產負債表。

未來美國經濟是衰退還是軟着陸，美聯儲的貨幣政策是繼續維持高利率還是逐步轉向，依然是新興市場風險資產的關鍵驅動因素，主要從資金的流動上影響新興市場。

另外需要注意的是政治事件帶來的波動，2024 年將進入大選年。