Pinduoduo Conference Call: Agricultural development holds strategic significance, with less focus on short-term revenue trends.

11 月 28 日週二美股盤前，拼多多再度公佈了大超預期的業績，美股盤前一度暴漲 15%。

財報發佈後，拼多多董事長兼聯席 CEO 陳磊、執行董事兼聯席 CEO 趙佳臻、財務副總裁劉珺出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答分析師提問。

在電話會上，拼多多高管們的核心觀點為：

三季度以來，拼多多認真實行高質量發展策略，圍繞高質量消費、高質量供應、平台治理、商家生態等方面，推動各項任務落到實處，取得了實效，對消費者和社會創造了增量的價值。

隨着一系列促消費政策的實施，消費升級的需求日趨旺盛。與此同時，從用户行為也看到消費升級既關乎品質，也關乎價格，是消費者對優價好物的極致追求。

為引領高質量消費，拼多多充分發揮 “多實惠” 與 “好服務” 兩大引擎的拉動效應，通過建立長效機制，提升實惠的易得性，改善優質供給的普惠性。

在 618 已過、11.11 未到的三季度，拼多多借助豐收節、國貨節、多多讀書月、國慶大促等系列活動，讓消費者每天都能享受 “可以買貴的，但不能買貴了” 的大促待遇。受之影響，平台全域消費升級趨勢明顯，尤其是酒水禮盒、高端家電、户外運動、彩妝洗護等品類，同比增幅較大。

消費提質離不開供給優化。三季度，拼多多 “農雲行動” 先後走進江蘇大閘蟹、西北水果等農產地，助力當地打造更具韌性和競爭力的數字化農產帶。作為國內最大的農產品上行平台，拼多多正式上線 “多多豐收館”，投入 10 億元資源包，聯合平台 30 萬涉農商家與全國超 1000 個農產區共慶豐收。拼多多的百億補貼，對入駐豐收館的米、面、糧、油、肉、禽、蛋、奶、蔬菜、水果等的物產品進行了全面的覆蓋。

以下為電話會實錄：

Q:接下來管理層的戰略重點主要是會放在哪裏？農產品對於我們拼多多來説是不是有戰略意義？

A:我們在上個季度有提到，從今年起，其實我們已經進入了質量優先的高質量發展階段。高質量發展不至於空話，是體現在平台生態發展方方面面。

從供給端來説，一方面我們要進一步的在原有 “強的領域”，也就是我的老本行農業領域進一步的深耕，我們要加大農業科技及其配套的投入，幫助去提升我們農產品的這個整體的品質和科技的含量。

另一方面，我們也啓動了百億生態的建設，幫助扶持商品品質好同時服務好的這個商家和生態的合作伙伴，從正向進一步的激勵生態的高質量發展。

同時，我們在今年早些時候推出了 100 億生態系統，以支持與我們開展業務的高質量商家和其他生態系統合作伙伴。這是為了提供正確的激勵措施，促進整個生態系統的高質量發展。

與此同時，我們正在努力改善我們的平台治理，這是我上任以來我們的首要任務之一。在最終保護和產品安全等領域取得了穩步進展。

從消費端來説，一方面我們通過百億補貼讓原有的這個高質高價的商品變得更加平易近人，觸手可及。

在剛剛過去的雙十一的大促中，拼多多的百億補貼的用户的規模已經突破了 6.2 億。那好的用户心智我們認為是我們最寶貴的資產，他也需要長年累月的努力，也需要通過一比筆的訂單讓用户滿意，但是卻有可能在很短的時間內毀於一旦，所以在這方面我們不會鬆懈。

另一方面，我們正在全力推進 “好服務” 能力的建設，也取得了不錯的反饋。長期來看，我們希望通過持之以恆的服務升級，進一步的增進用户對平台的信任，完善平台好服務的用户心智。讓消費者樂於在平台去嘗試更多新的商品品類，服務好用户多元化和多層次的消費需求。

農產品對於拼多多來説有戰略意義。拼多多是做農產品起家的，有很多用户最初是從農產品開始接觸拼多多這個平台，但同時我們也認識到，流通只是整個農業現代化的一個環節，那麼還需要加速農業科技創新的去落地，只有這樣才能從原則上提高農業的生產率，提高農產品的質量。

那麼上個季度我們上線了上線 “多多豐收館” 這樣的特色活動，也把 1000 多個產區的農產品直聯給了全國的消費者，通過加大平台的資源投入，提升平台農產品的品質和消費企業，並且為農產品的商家對接合適的物流資源。

通過這樣的方式，我們把許多區域特色的農產品首次送到了全國消費的午餐桌上。我們更好地滿足了消費者對於優質、新鮮、健康消費的需求，所以這些都是我們在有可能產品流通領域提質增效方面不斷去嘗試的一些措施。

那麼未來農業仍然是平台高質量發展的重要力點，我們會繼續的運用自身獨特的科技優勢以及平台資源，助力農產品的流通效率的提升，促進農業科技創新的實際落地轉化。把更優質農產品從產地直連消費者，那麼為農業生產者帶去實實在在的收入的增加。

Q:如何看待電商行業的競爭，不少電商降低了在平台上的開店門檻，我們也看到不錯的用户和商家的一些趨勢。如何評估行業競爭的格局，分享一下在這個競爭環境下，管理層採取了哪一些措施來應對這個競爭。

A：今年是消費不斷提升的一年，也是電商行業競爭加劇的一年，隨着促進消費政策的落地，各家電商平台其實都加大了投入力度，也促進了消費潛在的釋放，對於行業競爭對手的舉措，其實我們並不感覺到意外。

我們所處的行業本身就需要直接面對消費者不斷變化的需求，那消費者有不同的平台可以選擇，所以競爭是不可避免的，也是行業的主旋律，面對競爭了，我們始終在思考的事情是如何不斷地提升自身的核心競爭力，與行業的生態夥伴一起為消費者創造更大的價值。

我們在三季度，我們繼續圍繞着 “多實惠” 和 “好服務” 這兩個重點的抓手，衍生出了一系列的這個創新的舉措，為消費者帶去更多好產品以及更好的購物體驗。

我們希望在不斷夯實拼多多消費者心智的同時，通過升級好服務增進消費者對於平台的信任，讓用户更願意的在平台發現新的產品品類也服務好用户消費升級的訴求。

在供給端，我們繼續建設 “數字化新供給”，為遍佈在全國各地的新農人制造業企業能帶去解決私域經濟數字化難題的工具，幫助他們把產品直連全國甚至全世界的消費者，讓更多的生產者能夠嚐到數據一的甜頭，也從源頭上豐富消費者的購物的選擇。

不要看競爭者在做什麼，而要看消費者需要什麼。當前我們平台的消費者升級的需求和趨勢是很明顯的，在圍繞着這個趨勢我們制定了高質量發展的戰略，這個思路看起來很簡單，但是簡單絕不代表容易。

市場上有強性競爭，也有惡性競爭，那有的時候競爭也容易異化，且會和一些市場行為相結合，那我們也覺得做得好的本身也會招來衝擊。

比如 9 月初的時候，有做空機構發佈了一份針對我們的做空報告，那這份報告毫無根據，且這家的客户公司也是劣跡斑斑。那這家的機構發佈該報告的需求很明顯，就是製造市場恐慌，希望股價下跌能讓自己從做空中獲利。

調查時我們還發現了背後的推手其實有更多過分的行為，他們的動機和異常過度的行為還是十分的明顯的。所以我們也很欣慰地看到，大多數的投資者去理解數控報告背後的動機，並且也看穿了毫無根據的主控。

接下來，我們會繼續地努力地聚焦在我們的消費者和我們的高質量發展的戰略上，本着平常心，隔絕外力和干擾，心無堂騖地狠抓質量，認真地坐實高質量發展戰略，相信消費者會用真金白銀的訂單給我們最直接的反饋。

Q：未來全球化業務的發展趨勢是什麼？

A：我們的全球商業理念是利用多年積累的供應鏈專業知識，創造一種新的渠道和購物體驗形式，直接將工廠與消費者聯繫起來。它基於靈活的供應鏈。目前，來自具有不同文化背景國家的消費者可以通過我們的服務直接從高質量的工廠購買商品。

當前全球化的戰略這仍處於非常早期的階段，我們的許多舉措都處於定製階段，我們的團隊非常瞭解世界各地的不同市場和消費者需求。這將是一個具有挑戰性的迭代過程，但同時也很有趣。我們期待讓世界各地的消費者的生活更加愉快

Q:營收上漲 94% 是受到哪些因素推動，對於四季度和明年有哪些看法，本月的利潤率從環比和同比來説有所下滑，未來對利潤率有哪些展望？

A:這個季度的業績是在消費環境持續改善與公司高質量發展戰略執行的共同的結果。

從宏觀數據來看，三季度國內經濟在消費的帶動下增長超出了預期，這也顯示了中國經濟強大的韌性。我們自己在平台上看到的趨勢也印證了消費市場的潛力，我們對中國消費市場前景是非常有信心，未來還有許多的消費需求需要我們去發掘。

從公司政策角度，三季度雖然沒有年度大促，但我們一如既往的秉承天天低價的理念，持續投入，不間斷的為消費者帶去價優質優的豐富選擇，把多實惠做到位。

平台在服務好消費者基礎需求的同時，與品牌商家的合作也取得了不錯的成果。在為期一個多月的國貨節的期間，我們投入了補貼、直播等等的品牌資源，也推動了更多的國貨迅速地出圈，那一些老賬號品牌通過跟拼多多的合作，煥發的新生，在過去一兩年內取得了數十倍的增長。

我們通過各類激勵政策和平台費用投入，也充分調動了商家的積極性，與平台一起做多實惠和好服務。我們也很高興看到用户對於品牌越來越認可，活躍度也越來越高，這也反過來為商家提供了更多的銷售的機會，那商家也更願意在平台上加大投入。

我們也會保持戰略定力，把精力放在高質量發展戰略的執行上，努力地提升服務商家和消費者核心能力。我們不會過多地關注中短期的營收的趨勢。

我們還建立了供應鏈設施和生態系統聲明。我們的執行取得了令人鼓舞的成果，當我們看到未來變革的良好 ROI 潛力時，我們將繼續堅定投資。瞭解股票市場環境，他們的投資機會每天都在變化，因此我們的業務執行將與財務報告時間表不符，對我們來説，我們的可見性可能會繼續波動，謝謝。