The top three officials of the Federal Reserve are suppressing expectations of interest rate cuts, causing a "flash drop" in US bonds. Super central banks have seen a significant increase this week, while the upward momentum of US stocks has slowed down, but still maintained a seven-week streak of gains.

美联储释放鸽派大转向的信号才过去不到两天，联储 “三把手”、纽约联储主席威廉姆斯就 “放鹰”：不但表示考虑明年 3 月降息 “为时过早”，而且直接和美联储主席鲍威尔唱反调，说 “我们并没有真正在讨论降息”，并暗示市场的反应可能过度，称市场的反应可能比联储自身预测显示的更强烈。

威廉姆斯认为，需要做好进一步收紧货币的准备，必须准备有需要时进一步加息，还认为联储需要专注于目标，而非市场观点。有 “新美联储通讯社” 之称的记者 Nick Timiraos 评论称，威廉姆斯说，美联储的重点是，有没有采取了足够的措施加息，这种说法显然是对鲍威尔周三发布会上一些降息氛围的回击。

威廉姆斯给明年初美联储降息的前景泼冷水。他讲话后，美国国债价格盘中 “闪跌”、收益率刷新日高，对利率敏感的两年期美债收益率一度较日内低位回升超过 10 个基点，基准十年期美债收益率曾上逼 4.0% 关口；美元指数涨幅迅速扩大，刷新日高，继续脱离周四所创的四个月低位；主要美股指部分回落，标普和道指低开。

而威廉姆斯打压降息预期的影响并未持续，两年期美债收益率在美股开盘后回吐多数升幅，十年期收益率重回降势，又逼近周四击穿 4.0% 后所创的四个月低位；美元涨幅收窄；道指盘中转涨，标普一度转涨，微软等多只蓝筹科技股反弹，芯片股总体继续走高，均力挺大盘回升。

此后，另两名美联储官员博斯蒂克和古尔斯比也给近期降息的预期泼冷水。前者称明年料将降息两次，可能从三季度开始，后者称他预计明年会比现在低，但差距不是很大。他们的讲话并未改变长短期美债收益率各异的走势，道指和纳指最终保住涨势。不过，市场对 3 月降息的预期 “退烧”，预计届时降息的概率回落到约 66%，

总体而言，美联储会议暗示明年多次降息掀起的股债狂欢到周五趋于缓和。但由于前两日的高涨，全周股债齐涨，主要股指延续一个多月来周连涨势头，美债价格大反弹、收益率在上周回升后大幅回落。有评论指出，在美联储三把手讲话前，市场曾预计明年联储降息合计 168 个基点，相当于将近七次 25 个基点的降息。

汇市方面，美联储转鸽预期施压，美元指数周五即便反弹也未能扭转全周跌势。非美货币周五盘中转跌，欧元和英镑跌离周四欧洲央行和英国央行打击降息预期后所创的高位，离岸人民币半年来首度涨破 7.10 后一度回落近 400 点，但因美元前两日走软推动，全周这些非美货币都累涨。

美元反弹之际，黄金和国际原油都盘中转跌，丹麦航运巨头马士基宣布暂停旗下所有集装箱途径红海的航运，支持原油抹平盘中多数跌幅。因周四大涨，金价和油价周五回落均无碍全周涨势。原油终结四年来最长连跌周，有赖于美联储会后转鸽预期高涨，美元走软，同时，本周国际能源署（IEA）上调明年油需预期、也门胡塞武装袭击红海水域油轮引发中东供油安全担忧，也有助油价反弹。从这个角度看，美联储实现了连 OPEC+ 国家加码减产都没能做到的扭转原油单周跌势。

纳指七连阳 和标普创 2017 年来最长周涨 芯片股指再创新高 中概股指结束四连涨

三大美国股指开盘仅纳斯达克综合指数上涨，全天基本保持涨势，仅午盘曾短线转跌。道琼斯工业平均指数跌离盘中历史高位，早盘曾跌超 150 点、跌逾 0.4%，午盘转涨后曾又转跌，尾盘转涨锁定涨势。标普 500 指数早盘微幅转涨，午盘转跌后刷新日低时跌逾 0.3%，尾盘曾转涨。

最终，三大指数未能集体收涨。标普收跌 0.01%，报 4719.19 点，仍接近截至周四连续两日所创的去年 1 月 12 日以来收盘高位。纳指和道指连涨七日。纳指收涨 0.35%，报 14813.92 点，连续三日刷新去年 1 月 14 日以来高位。道指收涨 0.15%，报 37305.16 点，连续三日创收盘历史新高。

价值股为主的小盘股指罗素 2000 盘初转跌，收跌 0.77%，跌落连涨两日刷新的去年 4 月 20 日以来高位。科技股为重的纳斯达克 100 指数收涨 0.52%，收创历史新高；衡量纳斯达克 100 指数中科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨 0.78%，本周累涨 3.44%，均将在周四结束五连涨后反弹。

本周主要美股指继续集体累涨。标普累涨 2.49%，道指涨 2.92%，纳指涨 2.85%，纳斯达克 100 涨 3.35%，都连涨七周，其中道指将继续创 2019 年来最长连涨，其他股指将创 2017 年来最长单周连涨，罗素 2000 累涨 5.55%，连涨五周。

周四回落的多只龙头科技股反弹。周四大涨近 5% 的特斯拉收涨近 1%，本周累涨近 4%。FAANMG 六大科技股中，周四跌超 2% 的微软收涨 1.3%，周四跌近 1% 的亚马逊收涨 1.7%，周四跌近 0.5% 的 Facebook 母公司 Meta 收涨逾 0.5%，周四跌超 2% 的奈飞收涨近 0.5%，谷歌母公司 Alphabet 收涨 0.5%，抹平周四跌幅，而周四勉强收涨的苹果收跌近 0.3%。

本周这些科技股多数累涨，奈飞涨 4%，亚麻涨 1.7%，苹果涨近 1%，Meta 涨近 0.7%，而 Alphabet 跌近 1.8%，微软跌 0.6%。

芯片股总体连涨七日，费城半导体指数和半导体行业 ETF SOXX 早盘都涨超 1%，分别收涨近 0.5% 和 0.4%，均连续三日收创历史新高，本周均累涨约 9.1%。个股中，到收盘，博通涨超 2%，本周累涨近 20%，创上市以来最大周涨幅，部分源于被花旗给予买入评级后周一大涨 9%，此后持续走高；英伟达、高通涨超 1%，，被美银上调评级的三只芯片股中，英特尔收涨超 2%、AMD 涨 0.8%，而美光科技盘初涨近 1% 后转跌，收跌近 1%。

AI 概念股总体回落。C3.ai（AI）早盘转跌后收跌 0.6%，SoundHound.ai（SOUN）收跌超 2%，Palantir（PLTR）收跌不足 0.1%，公布明年指引逊色后周四跌超 6% 的 Adobe（ADBE）午盘转跌后几乎收平，而 BigBear.ai（BBAI）收涨超 2%。

总体连日上涨的热门中概股部分回落。纳斯达克金龙中国指数（HXC）早盘曾涨超 1%，午盘转跌，收跌逾 0.3%，跌离连涨四日所创的 12 月 1 日以来高位，本周累涨近 2%。中概 ETF KWEB 和 CQQQ 分别收平和收跌超 1%。造车新势力表现不一，蔚来汽车收涨超 1%，而小鹏汽车收跌超 7%，理想汽车涨近 3% 后转跌，收跌近 0.4%。其他个股中，尽管董宇辉否认加盟京东的传闻，京东仍收涨超 4%，到收盘，大全新能源涨 3%，阿里巴巴、晶科能源涨超 2%，宣布采取进一步行动打击潜在非法卖空后，法拉第未来涨近 2%，百度、拼多多涨超 1%，腾讯粉单涨 0.1%，而网易跌超 1%，B 站跌 0.4%，此前消息称高途佳品抖音官号四天涨粉超 99 万、周四股价收涨近 30% 的高途教育盘初转跌后早盘曾跌超 9%，收跌近 3%。

重点个股中，在航运巨头马士基要求其所有集装箱船暂停在红海航行后，欧美多家货轮股上涨，ZIM Integrated Shipping Services（ZIM）收涨 18%；媒体称其正与多家顾问研究出售事宜后，提供电子签名解决方案的 DocuSign（DOCU）收涨 12.5%；在美国密歇根两个工厂裁员超 1300 人的通用汽车盘初转跌，收跌 1.4%。

欧股方面，欧元区 12 月综合 PMI 初值连续七个月萎缩，地区最大经济体德国的 12 月综合 PMI 连降六个月、和第二大经济体法国的 PMI 均超预期下降，发出衰退的警报。法国央行行长 Francois Villeroy de Galhau 暗示降息不会很快到来。但华尔街仍预计明年春季有望降息。巴克莱预计欧央行明年 4 月降息 25 个基点，此后每次会议都会降息，直到后年 1 月。泛欧股指午盘转跌，收盘时勉强抹平跌幅。

欧洲斯托克 600 指数微幅收涨，两日刷新周一所创的去年 2 月 2 日以来收盘高位。主要欧洲国家股指周五表现各异，连涨两日的英股回落，周四反弹的西班牙股指回落，而连跌三日的德股几乎收平，法股和意股连涨两日。

各板块中，矿业股所在的基础资源和科技都涨超 1%，而电信和房产都跌近 1%。个股中，在欧盟监管机构启动对其治疗血癌药物的调查后，伦敦上市的葛兰素史克收跌 2.9%，拖累医疗板块跌约 0.5%、英国股指在欧洲各国中表现最差；二季度销售同比猛增超 40%、创单季新高的瑞典科技公司 Sectra 大涨 8.3%，领涨斯托克 600 成分股，丹麦上市的马士基收涨近 7.9%，在成分股中涨幅仅次于 Sectra。

本周斯托克 600 指数连涨第五周。各国股指未能继续集体累涨，西股连涨七周，法股连涨五周，英股连涨三周，而连涨六周的德股微幅累跌，连涨两周的意股回落。各板块中，在欧债收益率下行的支持下，对利率敏感的房产板块累涨超 5%，表现最佳，部分受益于周五走高，科技涨近 3%，上周跌超 3% 领跌的基础资源涨近 2%；而电信跌超 3% 领跌，油气跌超 1%，继续逆市累跌。

英债收益率一周降超 30 个基点 美联储三把手讲话后 两年期收益率一度回升超 10 个基点 后有所回落

暗示经济衰退危险的欧元区 PMI 公布后，欧洲国债价格进一步上涨，收益率继续下行。尽管欧洲央行行长拉加德周四会后称根本没讨论降息，目前货币市场仍预计，欧洲央行约有 80% 的概率明年 3 月首次降息；衍生品合约价格显示，市场预计，明年一年欧央行合计降息 155 个基点，较周三美联储公布决议前预计的水平升约 15 个基点。

到债市尾盘，英国 10 年期基准国债收益率收报 3.68%，日内降约 10 个基点，盘中曾下破 3.67%，连续两日刷新七个月来低位 ；2 年期英债收益率收报 4.24%，日内降约 5 个基点，尚未逼近周四下逼 4.21% 所创的半年多新低；基准 10 年期德国国债收益率收报 2.01%，日内降 9 个基点，盘中曾下破 2.01%，连续两日刷新将近九个月来低位；2 年期德债收益率收报 2.49%，日内降 4 个基点，继续刷新八个多月低位。

本周欧债收益率集体下行，上周回升的短债收益率回落，长债收益率连降三周，降幅远超上周，英债收益率降幅居前，体现薪资增速放缓等数据强化降息预期的影响。上周降约 9 个基点的 10 年期英债收益率本周累计降约 36 个基点，2 年期英债收益率降约 31 个基点；上周降约 9 个基点的 10 年期德债收益率本周累计降约 26 个基点，2 年期德债收益率降约 19 个基点。

美国 10 年期基准国债收益率在欧股盘中曾下破 3.90% 刷新日低，逼近周四下破 3.89%% 刷新的 8 月 10 日以来低位，日内降近 3 个基点，美股盘前美联储三把手威廉姆斯讲话后，抹平降幅转升并一度接近 3.98% 刷新日高，日内升 5 个基点、较日低回升近 8 个基点，美股早盘回落到 3.90% 一线，又逼近四个月低位，午盘略有回升，到债市尾盘时约为 3.91%，日内降约 1 个基点，连降四日，本周累计降约 32 个基点，在上周小幅反弹后大幅回落。

对利率前景更敏感的 2 年期美债收益率在欧股盘前曾下破 4.36% 刷新日低，日内降近 4 个基点，后逐步抹平降幅转升，美股盘前威廉姆斯讲话后，升幅迅速扩大并升破 4.48% 刷新日高，较日内低位回升近 13 个基点，日内升约 9 个基点，远离周四下破 4.28%% 而连续两日刷新的半年来低位，后又回落，到美股早盘徘徊 4.40%，回吐多数升幅，午盘有所回升，到债市尾盘时约为 4.44%，日内升约 5 个基点，在连降两日后反弹，本周仍累计降约 28 个基点，抹平上周约 18 个基点的回升幅度，但还未超过降约 41 个基点、创 3 月银行危机以来最大周降幅的上上周。

美联储三把手讲话后 美元指数拉升 脱离四个月低位 离岸人民币涨破 7.10 创半年新高 后回落 全周仍涨

追踪美元兑欧元等六种主要货币一篮子汇价的 ICE 美元指数（DXY）在亚市盘中曾跌破 101.90 刷新日低，日内跌逾 0.1% ，欧股盘初转涨后保持涨势，美股盘前美联储威廉姆斯讲话后盘中拉升，一度接近 102.60，后有所回落，美股早盘跌至 102.40 下方，美股午盘涨幅扩大，涨破 102.60 刷新日高至 102.643，日内涨近 0.7%，脱离周四跌穿 101.80 刷新的 8 月 4 日以来低位。

到周五美股收盘时，美元指数处于 102.50 上方，日内涨近 0.6%，本周跌 1.4%；追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数涨近 0.4%，本周跌约 1.2%，和美元指数都在连跌三日后反弹、但都在上周止住三周连跌后回落。

非美货币中，欧元兑美元在欧美交易时段加速回落，美股午盘曾跌破 1.0890 刷新日低，日内跌逾 0.9%，跌离周四涨破 1.1000 刷新的 11 月 29 日以来高位，美股收盘时略低于 1.900，本周涨约 1.2%；英镑兑美元在美股午盘曾跌破 1.2670 刷新日低，日内跌近 0.8%，跌离周四逼近 1.2800 刷新的 8 月 22 日以来高位，美股收盘时处于 1.2670 上方，本周涨约 1%；连涨三日的日元回落，美元兑日元盘中不止一次转跌，美股早盘曾跌破 141.50 刷新日低，午盘又转涨，美股收盘时处于 142.20 上方，日内涨逾 0.2% 未接近周四跌破 141.00 至 140.95 所创的 7 月 31 日以来低位。

连日上涨的人民币盘中转跌。在岸人民币（CNY）兑美元在欧股盘初曾连续第二日涨破 7.10，逼近周四所创的半年来高位，但美股盘前转跌。

离岸人民币（CNH）兑美元在欧股盘初曾涨至 7.0976，自 6 月 2 日以来首次盘中涨破 7.10，连续两日创半年来新高，日内涨 260 点，此后持续回落，美股盘前转跌后一度跌至 7.1371 刷新日低，较日高回落 395 点、日内跌 135 点。北京时间 12 月 16 日 5 点 59 分，离岸人民币兑美元报 7.1346 元，较周四纽约尾盘跌 110 点，止步三连涨，本周仍累涨 526 点，在上周跌超 600 点后反弹，最近五周内第四周累涨。

比特币（BTC）在亚市早盘处于 4.32 万美元上方刷新日高，欧股开盘后持续回落，美股早盘曾跌穿 4.2 万美元至 4.18 万美元下方，较日高跌近 1500 美元、跌超 3%，午盘重上 4.2 万美元，美股收盘时处于 4.22 万美元上方，最近 24 小时跌近 2%，最近七日跌超 5%。

马士基暂停红海航运 原油抹平盘中多数跌幅 收盘跌落一周高位 但终结四年最长的七周连跌

国际原油期货盘中转跌，在美股盘前转跌后，早盘刷新日低时，美国 WTI 原油跌至 70.3 美元，日内跌近 1.8%，布伦特原油跌至 75.29 美元，日内跌逾 1.7%，午盘都曾转涨。

最终，WTI 1 月原油期货收跌 0.21%，报 71.43 美元/桶；布伦特 2 月原油期货收跌 0.08%，报 76.55 美元/桶和美油均跌落周四大涨所创的上周二以来高位。

本周美油累涨 0.28%，布油累涨 0.94%，终结创 2018 年来最长连跌周期的七周连跌，主要归功于周四涨超 3%，创 11 月 17 日市场预期 OPEC+ 加码减产以来最大日涨幅。巴以冲突以来，除了冲突刚爆发的前两周外，本周是原油第三周累涨。

美国汽油和天然气期货齐涨。NYMEX 1 月汽油期货收涨 0.9%，报 2.137 美元/加仑，刷新 11 月 30 日以来高位，本周累涨近 4.3%，在连跌七周后反弹；NYMEX 1 月天然气期货收涨 4.14%，报 2.4910 美元/百万英热单位，刷新一周来高位，但和上周五水平仍有距离，本周累跌 3.5%，连跌六周。天然气本周前两日因气象预报暖冬天气而分别大跌近 6% 和 5%，此后持续反弹，全周跌幅远不及跌超 8% 的上周。

伦铝四连涨 和伦锌一周涨超 5% 黄金盘中转跌 告别一周高位 本周仍反弹

伦敦基本金属期货周五多数继续上涨。伦铝、伦锌、伦镍都涨超 1%，伦铝连涨四日至 11 月下旬以来高位，伦锌和伦镍两连涨，分别创 11 月末和 11 月中以来新高。伦铅也两连涨，创将近两周来新高。而周四五个月来首次一日涨超 2% 的伦铜小幅回落，暂别 12 月初以来高位，连涨三日的伦锡跌落将近两个月来高位。

本周基本金属都累涨，领涨的伦锌和伦铝都涨超 5%，和涨超 2% 的伦铅分别结束四周、两周和三周连跌，伦铜涨超 1%，在上周止步三周连涨后反弹，上周回落的伦镍反弹超 2%，上周独涨的伦锡涨超 2%，连涨两周。

连日上涨的纽约黄金期货盘中转跌，在欧股盘中曾上逼 2060 美元刷新日高，日内涨逾 0.7%，美股盘前短线转跌，午盘转跌后持续下行。

现货黄金在欧股盘中曾上逼 2045 美元刷新日高，日内涨逾 0.4%，也在美股盘前转跌，午盘曾跌至 2016 美元下方刷新日低，日内跌 1%，跌离周四盘中逼近 2048 美元刷新的 12 月 4 日以来高位。

最终，COMEX 2 月黄金期货收跌 0.45%，报 2035.7 美元/盎司，跌落周四涨破 2040 美元所创的上周四以来收盘高位。

本周期金累涨 1.05%，在上周结束三周连跌后反弹，巴以冲突以来十周内第八周累涨，主要得益于美联储会后周四一日涨超 2%，创 10 月 13 日以来最大日涨幅。