Outperforming the market by a wide margin, with a year-to-date increase of 79%! Can the US stock construction sector continue to rise next year?

智通財經 APP 瞭解到，目前債券收益率正在回落，而華爾街預計這一漲勢將延續到 2024 年。考慮到 2023 年利率上升導致抵押貸款利率飆升，住宅建築類股票有望創下十多年來的最大年度漲幅。

當利率攀升時，房屋建築類股票通常會感受到壓力。今年的情況不同尋常，庫存緊張加上需求旺盛超過了高昂的借貸成本帶來的影響。住宅建築行業的股價相應迎來大幅上漲，並有望在 2023 年結束時創下歷史新高。目前該行業上漲了 79%，遠遠超過標準普爾 500 指數 24% 的漲幅。

Seaport Research 的分析師肯尼斯·澤納 (Kenneth Zener) 曾準確預測了該行業連續兩年的表現，稱無論美聯儲明年會使美國經濟軟着陸還是硬着陸，其降息預期都會使住宅建築商的表現繼續優於大盤。澤納目前對所有住宅建築類股票都給予了買入評級，僅一隻股票除外。

摩根大通 (JP Morgan) 分析師邁克爾·雷豪特 (Michael Rehaut) 也看好該行業 2024 年的走勢，並指出他最近對盈利預期的修正和目標價格的上調可能 “最終會被證明是保守的”。

此外，以 Rafe Jadrosich 為首的美國銀行分析師認為，明年供應鏈動態將有所改善，隨着建築行業減少激勵措施，較低的利率將提升銷售額和利潤率。花旗集團的安東尼·佩蒂納裏 (Anthony Pettinari) 則斷言：“儘管股市牛氣沖天，但市場並未將 24 年利率下降的預期完全消化”。

澤納説，“即使利率下降會增加庫存，市場從新房銷售轉向現房銷售，建築行業也已做好了充分準備”。Lennar 公司聯席首席執行官斯圖爾特·米勒 (Stuart Miller) 在上週的財報電話會議上表示，最終決定賣房的現有房主將尋找新的住所，從而進一步刺激需求。這是一場 “零和遊戲”。

奧本海默公司 (Oppenheimer&Co) 分析師泰勒·巴蒂爾 (Tyler Batory) 在接受採訪時説：“房貸利率升至 8% 時，需求仍然沒有問題。如果利率是 5% 或 6%，需求會怎樣？你會認為情況將會好更多。”

根據 Seaport 的分析，自 1957 年以來，除了轉售庫存較高的時期外，在利率下降時，房地產行業 10 次有 9 次表現優於標準普爾 500 指數。目前，還未出現供過於求的預期。

不過，BTIG 分析師卡爾·萊卡特 (Carl Reichardt) 警告説，該行業可能已經觸及天花板。

賴查特説："我覆蓋的大多數股票估值都比較合理，"他補充説，從長遠來看，投資者需要看到好於預期的盈利增長。

他説，下一個催化劑將是買賣的黃金季節 - 春季，屆時利率要麼穩定，要麼下降。

他説：“如果利率下降且持續下降，華爾街對銷售率的假設就完全有可能過低，建築行業的生意將更好，盈利也會更好”。

澤納表示，可以肯定的是，住宅建築行業具有早週期屬性，這意味着最初看跌的經濟或利率修正或對該行業產生過大的影響，而這也是不可避免的風險。因此，如果經濟衰退的風險增加，可能會出現類似 2023 年的情況，市場出現兩到三個月的短暫回落，然後才會出現大幅反彈。