解讀公司 | 為什麼 Vision Pro 對蘋果很關鍵？

智通財經 APP 獲悉，中信證券發佈研究報告稱，蘋果首款 MR 頭顯設備 Vision pro 發售在即，Vision pro 在硬件端展現了當前消費電子領域頂尖的參數水平，有望提供全面超越市面相關產品的硬件體驗，而軟件應用端，空間計算所代表的 3D 體驗不同於當前主流的 2D 屏幕，有望從手勢、眼動、語言等維度塑造用户交互的全新範式，並進一步催動軟件應用及製作技術的變革。在投資機會上，建議關注參與 Vision pro 硬件產業鏈的相關公司，同時，有望受益於軟件應用新範式的遊戲、視頻、內容製作及商業化等方向亦值得重點關注。

▍中信證券主要觀點如下：

Apple Vision pro：頂尖硬件，發售在即。

根據蘋果公司 2023 開發者大會，其首款 MR 頭顯設備 Vision pro 計劃於 2024 年初在美國發售，其 M2+R1 雙處理器、2300 萬像素定製 Micro-OLED 屏幕、多顆攝像頭和傳感器等配置均展現了當前消費電子領域頂尖的參數水平，顯著領先於市場上已有的相關產品。

Vision pro 在硬件和設計思路上具備一定的獨特性，料將提供全面超越當前市場產品的硬件體驗，併為 MR 產品硬件形態提供新範式。

“空間計算” 有望開啓交互新範式。

Vision pro 強調以 3D 體驗為基礎的 “空間計算” 能力，去掉了當前 VR 產品中常見的操控手柄，以純粹的人體動作、手勢、眼動、語言等形式進行用户交互，交互過程和形式同用户的日常生活狀態更加接近，並與當前主流的 2D 屏幕點擊滑動等操作形式有本質區別。

同時，Vision pro 提供的 VST 能力有望重塑虛擬與現實的交互邏輯，提供更為本質的 3D 體驗。全新的交互邏輯和虛擬現實結合的設計，判斷將催化全新的軟件應用設計範式，推動類似於功能機到智能機的範式變革，並帶來新一輪的機遇。

新範式下游戲、視頻、社交先行，3D 內容製作及服務料受益。

參考移動互聯網時代並梳理 MR 的交互邏輯，判斷遊戲、視頻和社交有望成為 MR 應用生態首先發力的賽道，考慮到空間計算的新範式仍需要應用開發者們的持續探索，遊戲賽道前期偏向輕度遊戲、視頻賽道偏向已有視頻內容的遷移和優化，而社交賽道可能首先向 3D 社交方向探索、追求當前已有社交形式的升級。

由此看好以上三個方向已經具備一定佈局，包括內容準備和開發準備的相關公司。同時，MR 內容有望催動設備、3D 技術等內容製作基礎環節增長，而最終端的 MR 相關的商業服務亦存在持續受益邏輯。

投資策略：

持續看好蘋果 Vision pro 給市場帶來的情緒提振和投資機會，產品頂尖的硬件配置有望提供卓越的消費者體驗，並塑造軟件應用領域在新範式下的機會。投資策略上，主要推薦：

1) Vision pro 相關硬件產業鏈，建議重點關注細分賽道給中小市值公司帶來的彈性機會;

2) 空間計算帶來用户新範式下的機會，建議重點關注遊戲、視頻、社交等有望率先受益的方向;

3) MR 概念衍生出的外圍機會，建議重點關注 3D 內容製作、MR 商業服務以及國產 VR/AR 整機廠商。

風險因素：

蘋果 Vision Pro 銷量不及預期的風險;XR 產品技術迭代進展不及預期的風險;硬件端製造良率不及預期的風險;軟件生態發展不及預期的風險;應用發展不及預期的風險;消費電子下游需求不及預期的風險等。