反饋倒計時！遊戲行業明年關鍵節點是它

一、事件：《網絡遊戲管理辦法 (草案徵求意見稿)》徵求意見截止

2023 年 12 月 22 日，國家新聞出版署起草的《網絡遊戲管理辦法 (草案徵求意見稿)》公開徵求意見，意見反饋截止時間為 2024 年 1 月 22 日。

此前，這份《徵求意見稿》造成 22 日資本市場的劇烈波動。

隨即 23 日，國家新聞出版署有關負責人表示，對於各方就徵求意見稿第十七條、第十八條及其他一些內容提出的關切和意見，國家新聞出版署將認真研究，並將在繼續聽取相關部門、企業、用户等各方意見的基礎上進一步修改完善。”

本質是促進行業繁榮

中信證券表示，本次管理辦法草案出台的目的是監管補位，目標是保障和促進行業繁榮健康發展。

其指出，本次管理辦法草案目前仍處於徵求意見稿狀態，多數重點條款的執行標準和尺度尚不明確，因此難以測算出政策執行對於遊戲行業收入利潤的影響。但根據國家新聞出版署有關負責人表示，徵求意見稿立足於保障和促進網絡遊戲行業繁榮健康發展，並且對於各方就徵求意見稿提出的關切和意見，國家新聞出版署將認真研究並在相關部門、企業、用户等各方意見基礎上進一步修改完善。

因此，中信證券認為《網絡遊戲管理辦法》的最終執行力度或有緩和空間，建議理性看待其對於遊戲行業的影響。

優質內容是發展方向

廣發證券表示，產業端來看，優質內容的影響力提升明顯。以高付費驅動的 MMO 為例，網易 6 月上線的《逆水寒》整體設計思路就秉承了 “弱數值” 設計，付費與數值基本不掛鈎，更多在外觀方面提升用户體驗，帶動產品收入提升。

據網易三季度公開業績會披露，三季度《逆水寒》手遊作為 MMORPG 遊戲用户數量突破 5000 萬。隨着內容向產品用户規模擴張，低質量產品有逐步出清的趨勢。

從用户的興趣關注來看，據伽馬數據，55.4% 的用户對開放世界類玩法最感興趣，這也是用户感興趣度最高的細分領域，體現出用户需求向高品質內容產品遷移。

其認為，本草案出發點是監管部門希望遊戲行業能夠實現長期健康可持續發展，監管政策具備一致性。資本市場無需過度反應，遊戲行業長期成長邏輯不變。

中信證券也指出，12 月發放了 40 款進口遊戲版號，當前版號發放仍處正常節奏，同時監管強調鼓勵精品原創遊戲和遊戲出海。遊戲行業是注重創新的行業，通過 AI、VR 等技術創新以及玩法、品類的商業模式創新，從中長期來看中國遊戲行業仍有發展機會，特別是注重內容精品化和出海發展的相關公司。

二、歷史龍頭表現

2022 年 11 月 16 日晚，國家新聞出版署發佈 2022 年 11 月份國產網絡遊戲審批信息，共 70 款遊戲獲批，疊加官媒發文《深度挖掘電子遊戲產業價值機不可失》驅動。次日大晟文化一字開盤，並實現 2 連板。

三、相關概念股

國盛證券指出，隨着 12 月進口及國產版號順利發放，監管部門對於促進行業繁榮健康發展、穩定行業信心的立場可見一斑，遊戲及傳媒板塊大量公司被錯殺，據其梳理優質公司包括：

神州泰嶽、三七互娛、吉比特、完美世界、愷英網絡、中文在線、浙數文化、巨人網絡、盛天網絡、遊族網絡、世紀華通、姚記科技、寶通科技、富春股份等。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。