Earnings season is approaching, will Indian tech stocks stop rising?

印度科技股的反彈還能持續嗎？隨着下週財報季的來臨，印度股市或面臨壓力。

近期，花旗銀行和傑富瑞的分析師發出警告，印度科技股因估值過高和盈利前景的不確定性，強勢上漲或無法持續。

自 10 月底以來，NSE Nifty IT 指數（包括 10 家軟件巨頭）已大幅上漲約 17%，超過了 NSE Nifty 50 指數近 15% 的漲幅。

花旗集團的分析師 Surendra Goyal 和 Rajiv Berlia 在 1 月 2 日發佈的一份報告中表示，因宏觀經濟的逆風及利潤率預期大幅提升的背景下，印度科技股不斷攀升，但當前估值已處在高位，對科技股在下週即將公佈的四季度財報保持謹慎態度。

分析師預計，在截至 12 月的四季度，印度龍頭軟件公司的收入將環比持平，因客户可自由支配支出減少以及本季度休假高於預期。

印度科技股的漲勢無法延續？

媒體統計的數據顯示，Nifty IT 當前遠期市盈率達到了 26.4 倍，較基準 Nifty 指數溢價 31%，遠高於五年平均水平。

12 月 29 日，Kotak Securities 在報告中表示，市場將關注重點從科技公司未來投資轉向削減成本，因此這次財報季的到來預計 “不會激發投資者信心”。

花旗銀行以可能存在盈利風險為由，對包括印度 IT 軟件服務巨頭 Wipro 在內的四家軟件出口商進行負面觀察，而 ICICI Securities 在 1 月 11 日開始的財報季之前下調了其覆蓋的五隻股票的評級。

分析師表示，科技股能否持續反彈需要關注兩個方面，一是印度軟件服務公司的未來營收指引，二是生成式 AI 的浪潮能否在 2024 年持續推動營收增長。

從印度股市的構成來看，金融（35%）、信息技術（13.6%）、必需消費品（9.2%）、可選消費（8.3%）和工業（6%）行業佔 Nifty 50 指數的權重較高。2023 年正是信息技術、消費和金融行業的上漲正是驅動印度股指上漲的主要力量。

印度股市八年連漲可以持續嗎？

2023 年印度股市以八年連漲收官，Nifty 50 指數累計上漲 20%， Sensex30 指數漲 18.7%，在亞太地區主要市場中僅次於日經 225 和韓國 KOSDAQ，領漲亞太主要新興國家股市。

印度股票交易所 (NSE）數據顯示，2023 年印度股指的上漲主要受到 EPS 增長的驅動，預計 2024 年 Nifty 50 指數的盈利增長率為 12.9%，印度 GDP 的穩健增長為上市公司盈利奠定基礎，支撐股市估值。

從市值來看，印度股市截至 12 月 6 日市值突破 4 萬億美元大關，自 2020 年 3 月低點來算總市值增長了約兩倍。

印度股市創新高的背後離不開財政刺激的支持。2022-23 財年印度中央政府的財政赤宇率較上一財年小幅收窄至 6.4%，但加上各邦的赤字，印度的綜合財政赤字仍高達 GDP 的 9.4%，處於近 20 年高位。根據印度財政部的目標，2023-24 財年的中央赤字佔 GDP 的比例要降至 5.9%，到 2025-26 財年赤字率降至 4.5%。

華爾街見聞分析認為，對於印度而言，經常項目收支和財政赤字的失衡，可能會帶來融資挑戰和貨幣壓力，進而影響印度市場的相對回報。