Could Meta Platforms become the biggest beneficiary of AI? $600 is within reach?

智通財經 APP 獲悉，Meta Platforms(META.US) 股價在 2022 年 11 月跌破 90 美元，觸及多年來低點，原因是市場擔憂該公司能否應對 TikTok 的競爭威脅、以及不斷上升的利率環境。但如今，Meta 股價已從低點強勢反彈，在 2023 年的漲幅高達 194%。這表明，Meta 在克服嚴峻的宏觀環境的同時，應對了來自 TikTok 的競爭威脅。

不過，基於仍在折價的股票估值，華爾街似乎擔心 Meta 的 “效率年” 是一次性的。對此，研究服務機構 Best Of Breed Growth Stocks 分析師 Julian Lin 指出，Meta 對 Reality Labs 的鉅額投資在中短期內會削弱該股的價值，但由於對運營效率的重視，即使計入 Reality Labs 的虧損，該公司的利潤率仍十分強勁。

分析師預計，Meta 將成為一個關鍵的生成式人工智能受益者，因為它使其平台上的廣告更有價值，對廣告商來説也更容易。分析師補充稱，考慮到高質量的商業模式、淨現金資產負債表和高盈利能力，Meta 股票的交易價格仍然過低，並重申對該股的 “買入” 評級，目標價為 600 美元。

1、關鍵業績指標

Meta 在去年 10 月底公佈的 2023 年第三季度業績令人感到驚喜。財報顯示，Meta Q3 營收同比增長 23% 至 342 億美元，好於分析師平均預期的 335 億美元。其中，廣告業務——Meta 最大營收來源——營收同比增長 24% 至 336 億美元，增速幾乎是第一季度增速的兩倍，且同樣好於分析師平均預期的 330 億美元。

在盈利方面，Meta Q3 每股收益高達 4.39 美元，好於分析師平均預期的 3.63 美元，且遠超上年同期的 1.64 美元。此外，2022 年開啓的削減成本模式和公司架構扁平化浪潮使 Meta 的營業利潤率從上年同期的 20% 激增到 40%。如果剔除 Reality Labs 的虧損，該公司在 Q3 的營業利潤率則高達 51.5%，“效率年” 不僅僅是説説而已。

在用户數量方面，Meta 家族應用軟件 (包括 Facebook、Instagram 以及 WhatsApp 等) 在 Q3 的每日活躍用户數 (DAU) 增長了 7%，至 31.4 億，好於分析師平均預期的 30.5 億。Meta 旗下最大規模社交平台 Facebook 的每日活躍用户數 (DAU) 在 Q3 再創新高，達到 20.85 億。

Meta 還推出了類似推特的社交媒體平台 Threads，且目前擁有超過 1 億的月度活用户數 (MAU)。從財務角度來看，目前還不知道 Threads 是否或何時會變得更加重要，但鑑於該公司在 Q3 高達 40% 的營業利潤率，Threads 代表着免費的增長空間。

展望未來，Meta 管理層預計，第四季度營收將在 365 億至 400 億美元之間，即同比增長 13.4% 至 24%。Meta 管理層還在業績會議上警告稱，其廣告業務在很大程度上依賴於宏觀經濟環境的支出，並指出 “2024 年的營收前景具有不確定性”。雖然一些媒體對指引區間感到遺憾，但大多數投資者可能仍對 13.4% 的指引區間下限感到滿意。

投資者可能擔心的是，Meta 在 2024 年的總支出指引將從 2023 年預期的 890 億美元躍升至 940 億至 990 億美元之間。該公司管理層在電話會議上指出，Reality Labs 的運營費用及虧損將在 2024 年大幅增加。這讓華爾街擔心該公司可能會偏離目前的軌道，無限期地增加在 Reality Labs 上的支出卻收效甚微。

2、生成式人工智能受益者

與此同時，Meta 可能會從生成式人工智能中獲益良多。該公司管理層指出，它們在人工智能方面的投資取得了回報，且人工智能將成為它們 “2024 年最大的投資領域”。該公司管理層還預計，通過更好的搜索推薦，人工智能幫助推動了用户在 Facebook 上花費的時間增加了 7%、在 Instagram 上花費的時間增加了 6%。華爾街曾一度擔憂蘋果在數據隱私政策上的改變會讓 Meta 的商業模式過時，而人工智能似乎也幫助解決了這些擔憂。

Meta 認為，生成式人工智能可以 “在很大程度上改變廣告”，這概述了他們對新技術的願景，以幫助開發廣告變得更容易，再加上該公司令人印象深刻的人工智能推薦技術，有可能使其家族應用軟件比現在更有價值。

3、Meta 仍值得買入

一些投資者可能會認為，Meta 目前的股價太貴了。但分析師認為，該股的交易價格仍然非常合理，即使在去年取得了令人難以置信的漲幅，Meta 仍具有強大的上漲潛力，原因是該股估值低廉、淨現金資產負債表以及基本面迅速改善。