海爾豪擲 125 億拿下血液巨頭

作者 | 黃昱

家電巨頭海爾集團的多元化之路又前進了一大步。

近日海爾宣佈，將豪擲 125 億元，從國際醫療健康企業基立福手中，收購國內 “血王” 上海萊士 20% 股權。而在賣出大部分股權後，基立福仍繼續持有上海萊士 6.58% 股份，但對應表決權已委託給海爾集團或其關聯方行使。

這意味着，交易完成後，海爾擁有 26.58% 股份所對應的表決權。

此外，上海萊士公告指出，按照《戰略合作及股份購買協議》完成董事會改組後，海爾或其指定關聯方將成為公司控股股東，海爾將成為上市公司實際控制人。

隨着交易在今年上半年完成，海爾這一家電巨頭將正式進入血液製品賽道，旗下上市公司數量增加至 5 家。

過去一向以醫療器械和醫療服務為主的海爾大健康產業，迎來了重要的里程碑時刻。

海爾集團董事局副主席、執行副總裁，同時也是海爾大健康板塊掌舵人的譚麗霞表示：“此次戰略合作的達成，進一步完善了盈康一生的血液產業鏈佈局，是我們深入醫療健康核心領域的關鍵進程。”

所謂 “盈康一生”，是海爾在 2019 發佈的大健康生態品牌，此前就擁有海爾生物 (688139.SH) 和盈康生命 (300143.SZ) 兩家上市公司，譚麗霞同時擔任兩家公司的董事長。

時隔五年後， 海爾大健康板塊迎來了新的上市公司——上海萊士。

為了收購上海萊士控股權，海爾給出了足夠的誠意。單從收購價 125 億元來看，對應每股收購價為 9.4 元，較 2023 年 12 月 29 日的收盤價溢價 17.6%。

據華爾街見聞了解，上海萊士是國內血液製品行業的龍頭企業，其產品品類齊全，業內規模領先，目前採漿量在行業中居於前二，主要生產和銷售血液製品，產品包括人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、特異性免疫球蛋白、凝血因子類產品等。

上海萊士具備較強的盈利能力。2022 年，上海萊士的淨利潤 18.8 億元；今年前三季度，上海萊士的淨利潤為 17.9 億元，同比增長 11.5%，優於不少同行。

值得一提的是，從 2001 年起，國家不再批准新的血液製品企業，造成了行業的封閉性。血液製品企業執照稀缺，收購上海萊士的機會更顯得金貴。

儘管如此，海爾此次收購也並非沒有風險。

近年來，上海萊士激進併購，存在一定的商譽減值風險。截至 2023 年 9 月底，其賬面商譽高達 47.03 億元，加上所收購的基立福旗下公司 GDS 隱含商譽約為 94.84 億元，合計達 141.87 億元。

為了降低業績波動風險，海爾與上海萊士原大股東基立福簽訂了承諾條款。基立福承諾，GDS 在 2024 年 1 月 1 日至 2028 年 12 月 31 日期間 (測評期) 累計 EBITDA 將不低於 8.5 億美元。如實際業績低於承諾數值，基立福將向上海萊士進行補償。

此外，基立福同意簽署一份白蛋白獨家代理協議修訂協議，將現有白蛋白獨家代理協議的期限修改為十年，並在此基礎上授予上海萊士續展十年的權利。

根據獨家代理協議：2024 年-2028 年期間，保證供應白蛋白的年度最低供應量，並按照不高於過往基立福收取的價格以及屆時市場上具有競爭力的價格供貨。

這無疑為上海萊士的經營穩定再加上了一重安全保險。

可以看到，海爾近年來在大健康產業賽道發力明顯，着力打造了盈康一生大健康生態品牌。

據海爾介紹，盈康一生致力於高端科研設備、醫療器械和醫療服務解決方案的研發、生產及應用，其在血漿血液成分採集、存儲、製備、冷鏈運輸及臨牀應用等領域已形成產業生態。

目前，海爾盈康一生的產品和服務已進入全球近 160 個國家和地區，但旗下兩大上市大健康平台卻始終未來帶來顯著的業績貢獻。

2022 年，海爾集團整體營收為 3506 億元，利潤總額 252 億元，而同期海爾生物的淨利潤約為 6 億元，盈康生命則虧損近 6 億元。

這兩家公司的業務各有側重：盈康生命主要是醫療服務和醫療器械業務；海爾生物則聚焦生命科學與醫療創新等產品和服務，涵蓋智慧實驗室、數字醫院、智慧公共衞生、智慧用血等多個場景。

上海萊士加入後，將有助於提升海爾大健康業務的協同性。如上海萊士的血製品可採用海爾生物的智慧用血解決方案，也可進入盈康生命旗下的醫療機構。

海爾方面也表示，交易完成後，海爾將支持上海萊士繼續加大研發投入，並運用物聯網場景解決方案來優化供應鏈管理，推進從 “血管” 到 “血管” 的流程管理數字化和智能化。

海爾十分看好大健康領域的發展前景。譚麗霞曾指出，當前中國大健康產業在國民經濟總產值中佔比 5% 左右，發展空間巨大，將是全球大健康產業最大的增量市場。

在當前家電企業低迷的情況下，對海爾來説，大健康產業是一塊香饃饃，是能進一步打開新業務業績增長空間的重要佈局，但接下來要釋放業務增長潛力，還有很長一段路需要去走。