Rating Quick Look | NVIDIA, TENCENT "Preferred"! "Buy"! BABA-SWR target price lowered

美銀：維持英偉達 “買入” 評級，目標價 700 美元

該行估計遊戲週期低谷和數據中心可能面臨強勁的長期需求下，英偉達未來增長機會更為強勁。

英偉達屬生成式人工智能（AI）領域首選，料其於行業領導地位有助公司今明兩年產生約 1,000 億美元的增量自由現金流。該行料當中有 300 億至 350 億美元可用於回購（抵銷股權稀釋），餘下的 650 億至 700 億美元可用於自然增長及非自然增長。

該行認為，英偉達相對低迷的交易倍數部分由於對明年增長前景的不確定性，以及公司非常依賴硬件業務，與其他有經常性收入的大型軟件同業不同。該行相信公司穩健的自由現金流狀況可解決有關問題，並幫助將其交易倍數擴大至歷史中位數市盈率 35 至 40 倍水平。另預期公司將考慮加強與軟件公司的合作或併購，幫助傳統企業客户部署、監控和分析生成式 AI 應用程式。

瑞銀：予騰訊目標價 418 港元及 “買入” 評級，仍列為首選股

投資者關注近期網絡遊戲監管草案的影響和意義。騰訊一直與監管機構密切合作，並認為市場可能對有關消息反應過度，應正面解讀當局迅速及主動澄清回應、支持訊息和行動（版號批准）。

總體而言，騰訊遊戲組合主要由高日活躍用户（DAU）及低每月每户平均收入（ARPU）組成，因此其影響可控。而更重要的是，有關規定目前仍處於草案階段。

在遊戲增長方面，該行認為雖然騰訊持續保持現有遊戲的活力，但遊戲增長將取決於新遊戲的發佈時間。《元夢之星》有個好開始，騰訊可利用 QQ、微信等社交資產，並與其他短視訊平台合作推廣。更多內容計劃在農曆新年期間發佈。

小遊戲方面，騰訊是最大的休閒遊戲平台，小遊戲擁有 4 億月活躍用户（MAU），其中 50% 的玩家與應用程序基礎遊戲不重複。 因此，對騰訊來而言是一筆增量的高毛利收入。隨着遊戲引擎的不斷完善，更高質量的小遊戲將吸引更多玩家。

摩根士丹利：降阿里目標價至 85 美元，第三財季為另一痛苦過渡期

摩根士丹利：重申蘋果 “增持” 評級及 220 美元目標價

該行認為，蘋果股價在上個月相對於標普 500 指數跑輸 9 個百分點後，已經超賣。近期產品需求仍不均衡，而服務業務表現出色，給投資者情緒帶來波動，相信是近期蘋果股價表現不理想的原因。

不過，跡象顯示，蘋果正在加速開發生成性人工智能（GenAI），從而增加了推出獲 LLM 支持 OS 和設備升級週期的可能性。該行更看好蘋果 “邊緣 AI” 機遇，料今年有望帶來裨益。

該行認為，iPhone 置換週期每減少 0.25 年（三個月），則可對蘋果 2025 財年 iPhone 營收預測帶來 6% 至 7% 的上行空間，並每股盈測帶來 3% 的上行（相當於約 18 美仙）。報告同時認為 6 月初的蘋果開發者大會是一個關鍵的催化劑，因為到時可能會推出新的 GenAI 軟件功能。

花旗一舉降達達評級至「沽售」，稱業務前景不明朗

蒙特利爾銀行：給予 Meta Platforms“與大盤一致” 的初始評級，目標價 397 美元

花旗：將奈飛公司評級下調至 “中性”，目標價 500 美元

大華繼顯：下調港交所評級至 “持有”，目標價降至 300 港元

該行預計由於核心收入低迷，港交所將在去年第 4 季的淨利潤邊際下滑，但強勁的淨利息收入將彌補這一影響。然而，令人失望的日均成交量復甦和淨利息收入見頂，為 2024 年盈利帶來不確定性，目標價由 370 港元下調至 300 港元。