排隊 3 小時才搶到！原價 8200 元的衝鋒衣，被炒到 1.2 萬元！中年男性的消費能力被低估了？

近年來，都説中年男人有三寶：釣魚、茅台、始祖鳥；中年女人有三寶：Lululemon、拉夫勞倫、始祖鳥。不管其他二寶如何換，始祖鳥都在其中屹立不倒。

近期，始祖鳥新上市的 “龍年限定” 服裝又火了一把，現在已一衣難求。據中新經緯報道，元旦當天，46 歲的邢先生早早地來到位於北京王府中環的始祖鳥門店，排隊購買 “龍年限定”。“我六點半就來了，排了三個半小時才搶到一套，太不容易了。”

“1 日 10 點開店，10 點一刻的時候 ‘龍年限定’ 就被搶購一空，後來也沒有補貨。您可以到二手平台看一看。” 始祖鳥王府中環店店員表示，店內銷售的 “龍年限定” 款包括衝鋒衣和 T 恤衫，早已無貨。在某二手平台上，原價 8200 元的始祖鳥 “龍年限定” 衝鋒衣已被炒到 1.2 萬元左右。

圖片來源：始祖鳥官方微博視頻截圖

始祖鳥母公司申請上市

就在上週，安踏體育（02020.HK）公告稱，其合營公司 Amer Sports Holding（Cayman）Limited 的非全資附屬公司 Amer Sports, Inc.（下稱 “亞瑪芬體育”），日前已向美國證券交易委員會（SEC）正式遞交招股書。這是 2024 年，首個赴美上市的中國企業。

亞瑪芬體育於 1950 年在芬蘭成立，最早是一家煙草公司，後將業務拓展至航運、印刷等領域。直到 1974 年，亞瑪芬收購了一家冰球裝備生產公司，這才開始發展體育業務。

發展至今，亞瑪芬體育旗下已有十餘個户外運動品牌，包括國內消費者熟知的始祖鳥（Arc’teryx）、薩洛蒙（Salomon）、威爾勝（Wilson）等。

回想 2019 年初，安踏集團和騰訊、方源資本、Anamered Investments（Lululemon 創始人 Chip Wilson 持有的投資公司）等組成財團，斥資 46.6 億歐元（約合人民幣 360 億元）收購了亞瑪芬體育。這也成為中國體育用品行業史上最大的一筆跨國收購。

“這是我創業到今天，所做的分量最重的一次決定。” 2019 年初，安踏集團董事局主席兼 CEO 丁世忠發了一封內部信，以這樣的字眼來描述對亞瑪芬體育的收購。

有聲音認為，安踏收購亞瑪芬體育，是為了複製第二個 FILA。2009 年，安踏從百麗國際手上買下 FILA 的中國運營權。在安踏的運營下，FILA 實現高速增長多年，併成為安踏的 “現金牛”。

1 月 5 日，安踏發佈 2023 年第四季度及全年最新營運表現。公告顯示，與 2022 年同期相比，安踏品牌 2023 年全年零售金額（按零售價值計算）錄得高單位數的正增長；FILA 品牌則錄得 10% 至 20% 高段的正增長。

除了 FILA，安踏此前還收購了日本高端滑雪專業運動品牌 DESCENTE（迪桑特）、韓國高端户外生活方式品牌 KOLON（可隆）。

用上市來還債

過去兩年，户外風成了潮流新趨勢，始祖鳥、薩洛蒙等老牌户外品牌成功接住了流量。在小紅書搜索始祖鳥相關筆記，跳出來有超過 20 萬條。

據招股書介紹，亞瑪芬體育自 2019 年被安踏集團牽頭的投資財團收購併開啓轉型，此後亞瑪芬體育業績加速增長。

具體來看，2020 年至 2022 年，亞瑪芬體育收入分別為 24.46 億美元、30.67 億美元、35.49 億美元，總收入超 90 億美元，2021 年和 2022 年營收同比增幅分別為 25.39% 和 15.72%。淨虧損分別為 2.37 億美元、1.26 億美元、2.53 億美元，共計超 6 億美元。

從負債上來看，亞瑪芬目前總負債 81.38 億美元，流動負債大約 14.35 億美元，流動資產 23.6 億美元，現金與等價物只有 2.84 億美元。現狀與亞瑪芬寫明的上市目的恰好一致——招股書顯示，公司打算使用本次發行中獲得的收益，來償還現有股東貸款項下的所有未償借款，包括合資公司貸款、共同投資貸款等。

雖然現在沒有錢，但亞瑪芬很能賺錢。2023 年前三季度，亞瑪芬體育收入從 24 億美元增加到 31 億美元，同比增長 29.9%，毛利率從 49.4% 增至 52.2%，淨虧損從 1.044 億美元增加至 1.139 億美元，同比增虧 9.1%；調整後 EBITDA 從 2.618 億美元增加至 4.221 億美元，同比增長 61.3%。

值得注意的是，大中華區已然是亞瑪芬體育營收增長最快的市場。從 2020 年到 2023 年三季度，亞瑪芬體育在大中華區的收入從 2.02 億增至 5.9 億美元，年複合增長率達 60.9%，收入佔比也從 8.3% 提高到 19.4%。

大中華區也是始祖鳥當之無愧的第一大市場。去年前三季度，始祖鳥大中華區實現營收 4.53 億美元，為大中華區總營收貢獻了近八成，也佔始祖鳥全球總營收超四成。

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