排队 3 小时才抢到！原价 8200 元的冲锋衣，被炒到 1.2 万元！中年男性的消费能力被低估了？

近年来，都说中年男人有三宝：钓鱼、茅台、始祖鸟；中年女人有三宝：Lululemon、拉夫劳伦、始祖鸟。不管其他二宝如何换，始祖鸟都在其中屹立不倒。

近期，始祖鸟新上市的 “龙年限定” 服装又火了一把，现在已一衣难求。据中新经纬报道，元旦当天，46 岁的邢先生早早地来到位于北京王府中环的始祖鸟门店，排队购买 “龙年限定”。“我六点半就来了，排了三个半小时才抢到一套，太不容易了。”

“1 日 10 点开店，10 点一刻的时候 ‘龙年限定’ 就被抢购一空，后来也没有补货。您可以到二手平台看一看。” 始祖鸟王府中环店店员表示，店内销售的 “龙年限定” 款包括冲锋衣和 T 恤衫，早已无货。在某二手平台上，原价 8200 元的始祖鸟 “龙年限定” 冲锋衣已被炒到 1.2 万元左右。

图片来源：始祖鸟官方微博视频截图

始祖鸟母公司申请上市

就在上周，安踏体育（02020.HK）公告称，其合营公司 Amer Sports Holding（Cayman）Limited 的非全资附属公司 Amer Sports, Inc.（下称 “亚玛芬体育”），日前已向美国证券交易委员会（SEC）正式递交招股书。这是 2024 年，首个赴美上市的中国企业。

亚玛芬体育于 1950 年在芬兰成立，最早是一家烟草公司，后将业务拓展至航运、印刷等领域。直到 1974 年，亚玛芬收购了一家冰球装备生产公司，这才开始发展体育业务。

发展至今，亚玛芬体育旗下已有十余个户外运动品牌，包括国内消费者熟知的始祖鸟（Arc’teryx）、萨洛蒙（Salomon）、威尔胜（Wilson）等。

回想 2019 年初，安踏集团和腾讯、方源资本、Anamered Investments（Lululemon 创始人 Chip Wilson 持有的投资公司）等组成财团，斥资 46.6 亿欧元（约合人民币 360 亿元）收购了亚玛芬体育。这也成为中国体育用品行业史上最大的一笔跨国收购。

“这是我创业到今天，所做的分量最重的一次决定。” 2019 年初，安踏集团董事局主席兼 CEO 丁世忠发了一封内部信，以这样的字眼来描述对亚玛芬体育的收购。

有声音认为，安踏收购亚玛芬体育，是为了复制第二个 FILA。2009 年，安踏从百丽国际手上买下 FILA 的中国运营权。在安踏的运营下，FILA 实现高速增长多年，并成为安踏的 “现金牛”。

1 月 5 日，安踏发布 2023 年第四季度及全年最新营运表现。公告显示，与 2022 年同期相比，安踏品牌 2023 年全年零售金额（按零售价值计算）录得高单位数的正增长；FILA 品牌则录得 10% 至 20% 高段的正增长。

除了 FILA，安踏此前还收购了日本高端滑雪专业运动品牌 DESCENTE（迪桑特）、韩国高端户外生活方式品牌 KOLON（可隆）。

用上市来还债

过去两年，户外风成了潮流新趋势，始祖鸟、萨洛蒙等老牌户外品牌成功接住了流量。在小红书搜索始祖鸟相关笔记，跳出来有超过 20 万条。

据招股书介绍，亚玛芬体育自 2019 年被安踏集团牵头的投资财团收购并开启转型，此后亚玛芬体育业绩加速增长。

具体来看，2020 年至 2022 年，亚玛芬体育收入分别为 24.46 亿美元、30.67 亿美元、35.49 亿美元，总收入超 90 亿美元，2021 年和 2022 年营收同比增幅分别为 25.39% 和 15.72%。净亏损分别为 2.37 亿美元、1.26 亿美元、2.53 亿美元，共计超 6 亿美元。

从负债上来看，亚玛芬目前总负债 81.38 亿美元，流动负债大约 14.35 亿美元，流动资产 23.6 亿美元，现金与等价物只有 2.84 亿美元。现状与亚玛芬写明的上市目的恰好一致——招股书显示，公司打算使用本次发行中获得的收益，来偿还现有股东贷款项下的所有未偿借款，包括合资公司贷款、共同投资贷款等。

虽然现在没有钱，但亚玛芬很能赚钱。2023 年前三季度，亚玛芬体育收入从 24 亿美元增加到 31 亿美元，同比增长 29.9%，毛利率从 49.4% 增至 52.2%，净亏损从 1.044 亿美元增加至 1.139 亿美元，同比增亏 9.1%；调整后 EBITDA 从 2.618 亿美元增加至 4.221 亿美元，同比增长 61.3%。

值得注意的是，大中华区已然是亚玛芬体育营收增长最快的市场。从 2020 年到 2023 年三季度，亚玛芬体育在大中华区的收入从 2.02 亿增至 5.9 亿美元，年复合增长率达 60.9%，收入占比也从 8.3% 提高到 19.4%。

大中华区也是始祖鸟当之无愧的第一大市场。去年前三季度，始祖鸟大中华区实现营收 4.53 亿美元，为大中华区总营收贡献了近八成，也占始祖鸟全球总营收超四成。

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