MLIV Pulse 調查：多數退休儲蓄者願意將資金投入股市以對沖通脹風險

智通財經 APP 獲悉，最新的 Markets Live Pulse(MLIV Pulse) 調查顯示，退休儲蓄者希望在自己的投資組合中加入更多股票，以對沖通脹風險，隨着社會老齡化，這可能為股市提供長期的推動力。

在 252 名受訪者中，近一半的人表示，他們將把更多資金投入股市，以應對價格上漲，遠遠超過 6% 的人表示他們將增加傳統的通脹對沖工具——黃金。

在經歷了一代人以來最大幅度的消費價格上漲之後，該調查突顯出養老金投資者已轉而採取的一系列應對策略。房地產和大宗商品也是其他選擇之一，這些資產在歷史上也能很好地抵禦通脹。但收益有望隨股價上漲的公司的股票顯然是更受青睞的選擇。

當然，這並不能説明它們就是正確的選擇——在 20 世紀 70 年代通脹的時候，股票是實際表現最差的資產。

關於人口趨勢對經濟和市場可能產生的影響，學術界存在激烈爭論，尤其是在一個問題上：人口老齡化會推動債券收益率上升還是下降？

在 MLIV 的調查中，這個問題引起了最多的個人回應。調查結果正好分為兩派，反映了更廣泛的爭論。

對於那些預計債券收益率將隨着社會老齡化而上升的人來説，重點是在勞動力減少的情況下，支持預期壽命更長的人口所帶來的日益增加的財政支出——以及連帶的通脹效應。正如一位受訪者所説：醫療和健康成本的增長速度快於政府通過税收融資的速度，因此必須發行更多的債務。

持相反觀點的人認為，收益率將呈下降趨勢，其中最常見的觀點是，接近退休或即將退休的人對固定收益的需求將會增加。幾位受訪者提到了在老齡化軌道上走得最遠的日本。日本每 100 名勞動年齡人口中就有 66 名需要撫養的人，而日本政府債券的收益率在本世紀幾乎整個時期都低於 2%。

事實上，隨着人口老齡化，決定收益率走勢的一個因素很簡單，那就是政客們是否願意通過所謂的 “金融壓制” 來壓低收益率——從本質上講，就是政府採取行動，引導私人資本流入公共債務市場。有很多方法可以做到這一點。一個例子是要求養老基金持有政府債券以匹配其負債的規定。

MLIV 的一名調查參與者表示，當各州無法出售足夠的債券時，金融壓制正是會發生的事情。

所有這些都意味着，任何將資金從債券轉移到股票以對沖通脹的人可能會發現，他們是在跳出油鍋又入火坑。儘管如此，對 MLIV 問題的回答表明了這一方向，即哪種資產類別將受到老齡化社會最大的積極影響。

股票和房地產是最受歡迎的兩個答案。後者是一種更為成熟的通脹對沖手段。土地供應有限，而隨着人口老齡化和平均家庭規模下降，住房需求通常會上升。

大約四分之一的受訪者選擇了債券，而其他一些答案包括醫療保健股、黃金和比特幣。

調查得出的另一個發現是，人們強烈認為，與嬰兒潮一代相比，現在和未來的退休人員將採取不同的養老金投資方式。近 60% 的受訪者持這一觀點。

Z 世代和千禧一代的收入和財富將低於他們的父母。這並不意味着他們會模仿傳統的養老金投資方式，越接近退休年齡就越增加債券配置——如果高通脹最終被證明是一種特徵而非缺陷，那麼這無論如何都可能不是最謹慎的策略。

這不僅會影響到當代人退休後的生活，也會影響到過去 30 年大部分時間裏一直存在的整個市場結構。現在説這對投資意味着什麼還為時過早，但有一件事是明確的：人口老齡化意味着規則已經改變。