Blackstone flagship fund suffers first loss since inception, with average annualized return of 11% over the years

黑石房地產投資信託基金（後文簡稱 BREIT）錄得 7 年來首次虧損。

華爾街最大的商業地產業主——黑石集團，旗艦基金 BREIT，2023 年虧損 0.5%，為自 2017 年成立以來首度虧損，且該基金淨值一路下滑至目前的 620 億美元。相較之下，該基金 2021 年收益率超 30%，2022 年為 8.4%，歷年平均年化收益達 11%。

2023 年初，硅谷銀行倒閉、聯儲救市的場景仍歷歷在目。受利率持續上升、商業貸款疲軟，銀行盈利前景黯淡影響，銀行收緊放貸標準，地產公司難以獲取融資，美國商業地產面臨嚴峻債務危機。美國商業地產盈利下滑，現金流承壓，地產相關基金敗相顯露。

受此影響，黑石集團 2023 年上半年曾遭遇嚴峻的贖回危機，我們來感受一下這組數據：

2023 年 1 月，BREIT 總贖回請求 53 億美元，創歷史新高，批准了申請量的 25%，約 13 億美元。

2023 年 2 月，BREIT 總贖回請求 39 億美元，僅批准了請求的 35%，約 14 億美元。

2023 年 3 月，BREIT 總贖回請求 45 億美元，僅批准了請求的 15%，約 6.66 億美元。

並連續五個月觸發客户贖回上限，美國商業地產壓力山大。

為避免大量贖回引發流動性風險，黑石集團限制了 BREIT 的贖回，同時儘可能返還本金。例如，據本月一封股東信，BREIT 自 2022 年 11 月 30 日迄今總計已返還贖回請求 143 億美元。近期贖回壓力已有所改善。

黑石集團正積極採取補救措施，黑石集團近期向股東聲明：

作為房地產領域的一個跨週期、長期財富建設工具，BREIT 的目標不僅僅是短期收益，而是在較長時期內積累財富。BREIT 已經成功地提供了持續的、正面的回報，自 2017 年 1 月 1 日成立以來七年來實現了 11% 的年化收益。

此外，彭博社指出，黑石使用了利率對沖工具來緩解借貸成本上升的影響。

還有，黑石在一份備忘錄中也樂觀預計，未來降息的環境會逐步恢復房地產的投資價值。