比特幣 ETF 登陸美股後日日跌！ 然而三日吸金規模已打破紀錄

智通財經 APP 獲悉，首批獲 SEC 批准發行的美國比特幣現貨交易所交易基金 (ETF) 引發全球投資者的濃厚興趣，不過尚不清楚未來幾周能否保持資金流入的速度。追蹤發行方的統計數據顯示，雖然自上市以來 ETF 價格持續下跌，但是投資者們在 9 只追蹤比特幣現貨價格的 ETF 新上市頭三個交易日就向它們投入大約 19 億美元這一創紀錄的三日資金流入規模，其中全球資管巨頭貝萊德 (BlackRock) 開啓了新的資管標籤——比特幣，富達 (Fidelity) 同樣吸納大部分資金，吸金規模僅次於貝萊德。

相比之下，這 9 只比特幣 ETF 的總資金流已經超過同期 ProShares 比特幣策略 ETF(BITO.US) 推出後的資金流入規模，後者這一追蹤比特幣期貨合約的 ETF 在 2021 年推出後的頭三個交易日中吸引了創紀錄的 12 億美元規模。更早之前，追蹤黃金的 SPDR Gold Shares ETF 則在 2004 年推出後的頭三天就吸引了大約 11.3 億美元的資金。

1 月 11 日，在獲得美國證券交易委員會 (SEC) 批准的第二天，人們期待已久的比特幣現貨 ETF 交易熱度雖高，但是投資者們對 ETF 的投資規模未能達到最激進的預計，即首日資金流入達數十億美元。

市場參與者們表示，追蹤這種以波動劇烈著稱的加密貨幣的基金在多大程度上繼續吸引散户和機構投資者，以及哪些發行商最終將脱穎而出，還有待觀察。一些看多比特幣價格的分析師曾表示，到今年年底，這些比特幣 ETF 的資金流入量可能達到 500 億至 1,000 億美元。

然而自 1 月 11 日以來，比特幣價格在 “買預期賣事實” 的這種獲利了結情緒之中已經下跌超 8%。由於市場自 2023 年年末以來一直預期 ETF 最終會得到 SEC 的正式批准，比特幣近幾個月在這種呼聲中持續暴漲，從 10 月份的不到 3 萬美元漲至如今的 4.1 萬美元。

來自 Strategas ETF 的分析師 Todd Sohn 表示:“到目前為止，這些 ETF 的發行幾乎達到了炒作的規模。”“下一個問題是：它們的持久力有多大？6 個月後，或者 6 年後，這些資金會是什麼樣子，會不會大幅流出？”

目前，較低的費用和知名度似乎是吸引全球投資者湧入比特幣 ETF 的關鍵因素。根據加密貨幣研究和分析公司 BitMEX Research 的數據，全球最大規模資產管理機構貝萊德 (BlackRock) 推出的 iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT.US) 已經吸引了超過 7 億美元的資金，而另一資管巨頭富達 (Fidelity) 推出的 Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC.US) 已經吸引資金超過 5 億美元規模。

發行商品牌效應

有分析人士評論稱，貝萊德和富達目前位列比特幣 ETF 發行熱潮的大贏家，這點並不奇怪，因此他們的 ETF 發行總規模以及銷售資源豐富，這也同時顯示出他們對這一資產類別的重視程度。

在發行費用方面，九家發行商的費率從 0.19% 的低點到 0.39% 的高點不等。貝萊德規模到達 50 億美元之前的資金和頭 12 個月的交易收取 0.12% 的手續費。在那之後，費用將上升到 0.25%。富達最初收費為零，7 月 31 日之後將升至 0.25%。根據晨星公司 (Morningstar Inc.) 的計算，這些費用仍不到 ETF 產品平均費用 0.54% 的一半。

“費用顯然是決定發行商成功的關鍵決定因素。” CF benchmark 首席執行官 Sui Chung 表示。“與同行相比，收取較低管理費的資管公司無疑會更具吸引力。品牌認知度則是另一個核心方面。”

雖然貝萊德 (BlackRock) 和富達 (Fidelity) 主導了資金流入規模，但其他在加密貨幣愛好者中擁有 “強大品牌效應” 的發行商也不甘落後。

Bitwise 以及 Ark Investments 與 21Shares 的合資企業最初都將免除費用。Bitwise 表示，其前三個交易日的資金流入總額為 3.055 億美元，而根據 BitMEX 的數據，Ark/21Shares ETF 的資金流入接近 2.3 億美元。

相比之下，費率為 1.5% 的灰度比特幣信託 (GBTC.US) 本月則出現了資金外流。BitMEX 的統計數據顯示，在其他 ETF 推出的同時，該信託被轉換為 ETF，頭三個交易日流出大約 11.6 億美元。

據悉，灰度的比特幣信託基金成立於 2013 年，當其轉為 ETF 時，管理的資產規模高達 280 多億美元，但當其他發行人的比特幣 ETF 也都獲得批准後，資金從灰度流出，流出規模約為 16 億美元。自 2013 年以來，該基金一直以信託結構形式存在，但上週四轉為 ETF 的這一天是該基金的所有投資者首次能夠贖回接近資產淨值的股票並實現獲利了結的第一天。

值得注意的是灰度的比特幣 ETF 管理費，費率高達 1.5%。

精品財富管理諮詢公司 TwinFocus 的創始人 Paul Karger 表示，他的一些客户正在拋售所持的 GBTC，轉而買入更便宜的新 ETF。他表示：“我們看到投資者正從 GBTC 轉向成本較低的新發行 ETF，一些客户也熱衷於追逐 ‘品牌效應’，將更多資金投入 ‘來自知名發行機構的較便宜標的’。”

灰度首席執行官 Michael Sonnenshein 指出，與新推出的比特幣 ETF 產品不同，灰度在轉換產品時已經擁有大量資產，允許投資者在比特幣運行後鎖定利潤。與此同時，他在達沃斯世界經濟論壇間隙表示，該公司的收費 “反映了它給市場和投資者帶來的一定價值”。

“灰度這一產品有 10 年的歷史記錄，擁有 200 多億美元的管理資產，多元化的股東基礎，狹窄的利差和令人難以置信的流動性，” Sonnenshein 表示。

比特幣 ETF 發行商們下一階段目標：贏得機構投資者青睞

這些比特幣 ETF 面臨的下一個障礙可能是證明它們能否實現足夠大規模，進而贏得養老基金和投資顧問等大型機構投資者的認可。

據瞭解，木頭姐” 凱茜·伍德 (Cathie Wood) 所創立並領導的 Ark Investment 正在斥巨資搶購該資管公司自身剛剛推出的比特幣現貨 ETF——ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB.US)，試圖以 “自購” 號召力迅速擴大該 ETF 規模，最終吸引眾多機構投資者。

市場研究機構 Bloomberg Intelligence 表示，將公司自有資金投入 ETF 是迅速擴大規模的一種重要方式——這是大型金融顧問和投資平台，以及眾多大型機構投資者的一個重要參考標準，其中許多機構對 ETF 產品都設有最低產品門檻，而大型機構投資者設置的這一門檻往往較高。

Galaxy Digital 資產管理主管 Steve Kurz 在上週推出其 ETF 之前曾表示，圍繞新產品首次亮相的大量噪音淹沒了在投資組合中如何處理這些產品的問題。Galaxy 與景順 (Invesco) 合作推出了 Invesco Galaxy Bitcoin ETF(BTCO.US)，這是 9 只全新的比特幣現貨 ETF 之一。他表示，未來六個月，討論什麼樣的配置規模是合適的，以及比特幣現貨 ETF 將如何 “進入模型投資組合” 的過程將成為焦點。