比特币 ETF 登陆美股后日日跌！ 然而三日吸金规模已打破纪录

智通财经 APP 获悉，首批获 SEC 批准发行的美国比特币现货交易所交易基金 (ETF) 引发全球投资者的浓厚兴趣，不过尚不清楚未来几周能否保持资金流入的速度。追踪发行方的统计数据显示，虽然自上市以来 ETF 价格持续下跌，但是投资者们在 9 只追踪比特币现货价格的 ETF 新上市头三个交易日就向它们投入大约 19 亿美元这一创纪录的三日资金流入规模，其中全球资管巨头贝莱德 (BlackRock) 开启了新的资管标签——比特币，富达 (Fidelity) 同样吸纳大部分资金，吸金规模仅次于贝莱德。

相比之下，这 9 只比特币 ETF 的总资金流已经超过同期 ProShares 比特币策略 ETF(BITO.US) 推出后的资金流入规模，后者这一追踪比特币期货合约的 ETF 在 2021 年推出后的头三个交易日中吸引了创纪录的 12 亿美元规模。更早之前，追踪黄金的 SPDR Gold Shares ETF 则在 2004 年推出后的头三天就吸引了大约 11.3 亿美元的资金。

1 月 11 日，在获得美国证券交易委员会 (SEC) 批准的第二天，人们期待已久的比特币现货 ETF 交易热度虽高，但是投资者们对 ETF 的投资规模未能达到最激进的预计，即首日资金流入达数十亿美元。

市场参与者们表示，追踪这种以波动剧烈著称的加密货币的基金在多大程度上继续吸引散户和机构投资者，以及哪些发行商最终将脱颖而出，还有待观察。一些看多比特币价格的分析师曾表示，到今年年底，这些比特币 ETF 的资金流入量可能达到 500 亿至 1,000 亿美元。

然而自 1 月 11 日以来，比特币价格在 “买预期卖事实” 的这种获利了结情绪之中已经下跌超 8%。由于市场自 2023 年年末以来一直预期 ETF 最终会得到 SEC 的正式批准，比特币近几个月在这种呼声中持续暴涨，从 10 月份的不到 3 万美元涨至如今的 4.1 万美元。

来自 Strategas ETF 的分析师 Todd Sohn 表示:“到目前为止，这些 ETF 的发行几乎达到了炒作的规模。”“下一个问题是：它们的持久力有多大？6 个月后，或者 6 年后，这些资金会是什么样子，会不会大幅流出？”

目前，较低的费用和知名度似乎是吸引全球投资者涌入比特币 ETF 的关键因素。根据加密货币研究和分析公司 BitMEX Research 的数据，全球最大规模资产管理机构贝莱德 (BlackRock) 推出的 iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT.US) 已经吸引了超过 7 亿美元的资金，而另一资管巨头富达 (Fidelity) 推出的 Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC.US) 已经吸引资金超过 5 亿美元规模。

发行商品牌效应

有分析人士评论称，贝莱德和富达目前位列比特币 ETF 发行热潮的大赢家，这点并不奇怪，因此他们的 ETF 发行总规模以及销售资源丰富，这也同时显示出他们对这一资产类别的重视程度。

在发行费用方面，九家发行商的费率从 0.19% 的低点到 0.39% 的高点不等。贝莱德规模到达 50 亿美元之前的资金和头 12 个月的交易收取 0.12% 的手续费。在那之后，费用将上升到 0.25%。富达最初收费为零，7 月 31 日之后将升至 0.25%。根据晨星公司 (Morningstar Inc.) 的计算，这些费用仍不到 ETF 产品平均费用 0.54% 的一半。

“费用显然是决定发行商成功的关键决定因素。” CF benchmark 首席执行官 Sui Chung 表示。“与同行相比，收取较低管理费的资管公司无疑会更具吸引力。品牌认知度则是另一个核心方面。”

虽然贝莱德 (BlackRock) 和富达 (Fidelity) 主导了资金流入规模，但其他在加密货币爱好者中拥有 “强大品牌效应” 的发行商也不甘落后。

Bitwise 以及 Ark Investments 与 21Shares 的合资企业最初都将免除费用。Bitwise 表示，其前三个交易日的资金流入总额为 3.055 亿美元，而根据 BitMEX 的数据，Ark/21Shares ETF 的资金流入接近 2.3 亿美元。

相比之下，费率为 1.5% 的灰度比特币信托 (GBTC.US) 本月则出现了资金外流。BitMEX 的统计数据显示，在其他 ETF 推出的同时，该信托被转换为 ETF，头三个交易日流出大约 11.6 亿美元。

据悉，灰度的比特币信托基金成立于 2013 年，当其转为 ETF 时，管理的资产规模高达 280 多亿美元，但当其他发行人的比特币 ETF 也都获得批准后，资金从灰度流出，流出规模约为 16 亿美元。自 2013 年以来，该基金一直以信托结构形式存在，但上周四转为 ETF 的这一天是该基金的所有投资者首次能够赎回接近资产净值的股票并实现获利了结的第一天。

值得注意的是灰度的比特币 ETF 管理费，费率高达 1.5%。

精品财富管理咨询公司 TwinFocus 的创始人 Paul Karger 表示，他的一些客户正在抛售所持的 GBTC，转而买入更便宜的新 ETF。他表示：“我们看到投资者正从 GBTC 转向成本较低的新发行 ETF，一些客户也热衷于追逐 ‘品牌效应’，将更多资金投入 ‘来自知名发行机构的较便宜标的’。”

灰度首席执行官 Michael Sonnenshein 指出，与新推出的比特币 ETF 产品不同，灰度在转换产品时已经拥有大量资产，允许投资者在比特币运行后锁定利润。与此同时，他在达沃斯世界经济论坛间隙表示，该公司的收费 “反映了它给市场和投资者带来的一定价值”。

“灰度这一产品有 10 年的历史记录，拥有 200 多亿美元的管理资产，多元化的股东基础，狭窄的利差和令人难以置信的流动性，” Sonnenshein 表示。

比特币 ETF 发行商们下一阶段目标：赢得机构投资者青睐

这些比特币 ETF 面临的下一个障碍可能是证明它们能否实现足够大规模，进而赢得养老基金和投资顾问等大型机构投资者的认可。

据了解，木头姐” 凯茜·伍德 (Cathie Wood) 所创立并领导的 Ark Investment 正在斥巨资抢购该资管公司自身刚刚推出的比特币现货 ETF——ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB.US)，试图以 “自购” 号召力迅速扩大该 ETF 规模，最终吸引众多机构投资者。

市场研究机构 Bloomberg Intelligence 表示，将公司自有资金投入 ETF 是迅速扩大规模的一种重要方式——这是大型金融顾问和投资平台，以及众多大型机构投资者的一个重要参考标准，其中许多机构对 ETF 产品都设有最低产品门槛，而大型机构投资者设置的这一门槛往往较高。

Galaxy Digital 资产管理主管 Steve Kurz 在上周推出其 ETF 之前曾表示，围绕新产品首次亮相的大量噪音淹没了在投资组合中如何处理这些产品的问题。Galaxy 与景顺 (Invesco) 合作推出了 Invesco Galaxy Bitcoin ETF(BTCO.US)，这是 9 只全新的比特币现货 ETF 之一。他表示，未来六个月，讨论什么样的配置规模是合适的，以及比特币现货 ETF 将如何 “进入模型投资组合” 的过程将成为焦点。