巴西鋰礦爭奪戰，比亞迪正面剛 “寧王”？

着近年來鋰礦開發加速，巴西有望在一年內成為全球第四大鋰生產國，巴西的 Grota do Cirilo 鋰礦也吸引了包括寧德時代、比亞迪等電池、車企龍頭，並在近期攪動全球鋰電產業鏈。

Grota do Cirilo 鋰礦的開發者為加拿大礦業公司西格瑪鋰業（Sigma Lithium）的子公司西格瑪巴西（Sigma Brazil）。此前，特斯拉、寧德時代、大眾汽車均有意圖收購西格瑪鋰業，據金融時報，比亞迪也於近日參與了這場 “爭奪戰”。

1 月 16 日，時代財經就收購西格瑪鋰業相關事宜向比亞迪求證，比亞迪對此不予置評；寧德時代相關人士此前也對時代財經表示，“以公司對外口徑為準”。

2022 年碳酸鋰價格暴漲、市場供不應求，全球開啓了鋰礦爭奪戰，電池廠商、車企也跟隨礦企的腳步開始佈局鋰礦。

儘管過去一年碳酸鋰價格暴跌，但對於寧德時代、比亞迪等電池、車企龍頭，投資佈局鋰礦是加碼上下游一體化、完善供應鏈的關鍵一環，在國內資源有限以及業務出海的背景下，電池、車企龍頭有望持續在海外跑馬圈地。

西格瑪鋰業最終和哪個企業的 “緋聞” 能夠落定？或許 2 月中旬將有答案。巴西媒體 Exame 稱，西格瑪鋰業的目標是趕在 2 月 10 日開始的中國新年前敲定出售協議。

頻傳 “緋聞”

西格瑪鋰業正在開發位於巴西的 Grota do Cirilo 鋰礦。歷經六年，從無到有，2023 年該鋰礦開始產出，並於當年 11 月向嘉能可賣出 2 萬噸三零綠色鋰（零尾礦、零危險化學品、零碳）。

在西格瑪鋰業未有實際產出的前些年裏，該公司曾被稱為 “PPT 鋰業公司”。然而，自有實際產出後，西格瑪鋰業便成了各大巨頭眼中的 “香餑餑”。

據媒體報道，截至目前，有意向收購西格瑪鋰業的公司已經有特斯拉、寧德時代、大眾汽車，近期又增加了比亞迪。

特斯拉是最早與西格瑪鋰業傳出 “緋聞” 的企業。2023 年 2 月，彭博社援引知情人士報道，特斯拉正與潛在的顧問討論收購西格瑪鋰業。據彭博社，彼時持有西格瑪鋰業 46% 股份的私募股權基金 A10 Investimentos 一直尋求出售該公司的可能。

但這段 “緋聞” 還未坐實，西格瑪鋰業又開始 “吹風”。

2023 年 11 月，西格瑪鋰業 CEO 安娜·克里斯蒂娜·卡布拉爾（Ana Cristina Cabral）表示，全球電池材料和電動汽車行業一些最受尊敬的公司，包括汽車製造商和電池製造商，對他們的業務產生了極大的興趣。

一個月後，西格瑪鋰業身邊出現了新的 “緋聞對象”——寧德時代和大眾汽車。

彼時，據巴西媒體 Exame 報道，西格瑪鋰業出售業務的談判已進入最後階段，但原本預計在 2023 年年底前完成的交易要到 2024 年才能完成。Exame 稱，寧德時代和大眾汽車正處於接管該業務的最後階段。

隨後，2024 年 1 月 11 日，Exame 再次報道稱，西格瑪鋰業與潛在買家的討論取得了進展，寧德時代的出價高於大眾汽車，並且主導了談判。但這些報價還不具有約束力，還有修改的空間。而對於西格瑪巴西的雙重上市計劃，Exame 稱這是交易完成的條件之一。

但西格瑪鋰業的此次出售談判，半路殺出了個 “程咬金”。

1 月 14 日，據金融時報，比亞迪在南美的負責人亞歷山大·巴拉迪（Alexandre Balady）表示與西格瑪鋰業討論了關於供應、合資企業、收購等議題。“但沒有什麼是確定的”，亞歷山大·巴拉迪稱，比亞迪在聖保羅會見了西格瑪鋰業的 CEO 安娜·克里斯蒂娜·卡布拉爾，但由於保密協議，他拒絕提供有關談判的更多細節。

此前，比亞迪曾在巴西地區 “試水”。2023 年 7 月，比亞迪與當地政府聯合在該地區開發與鋰相關的研究項目。比亞迪在巴西的總裁泰勒·李（Tyler Li）表示，“至少目前，重點不是礦產勘探。我們希望將能夠將 ‘原始’ 鋰轉化為電池材料的技術帶到巴西。” 此外，比亞迪還宣佈在巴西投資 30 億雷亞爾（約合人民幣 45 億元）建設生產基地，其中包括一座專門從事磷酸鐵鋰電池材料的加工工廠。

1 月 16 日，時代財經就收購西格瑪鋰業等事宜向比亞迪求證，但比亞迪對此不予置評。

同日，時代財經以投資者身份致電寧德時代證券部，相關工作人員稱對於收購西格瑪鋰業的事情不清楚；而此前寧德時代相關人士則對時代財經表示，“以公司對外口徑為準”。

大眾汽車近期回應金融時報稱，“在原材料方面，我們正在探索市場，並與世界不同地區的許多潛在合作伙伴交談”，並補充説，“不會對 ‘市場傳聞’ 進行評論”。

雙重上市，待價而沽

西格瑪鋰業董事何塞·盧卡斯·費雷拉·德梅洛（JoséLucas Ferreira de Melo）稱：“巴西的鋰行業已經獲得了總部位於中國、美國、加拿大、澳大利亞和英國的公司的投資”。

安娜·克里斯蒂娜·卡布拉爾也稱，在市場上，投資者仍然低估了礦業公司能源轉型的潛力。如果電動汽車和電池容量到 2030 年的增長預測實現，這些金屬的供應將不得不增長五倍，還需要 30~34 個西格瑪鋰業才能滿足需求。

在談判中，西格瑪鋰業一直表示，由於電池製造商和汽車製造商之間的報價存在差異，潛在買家需要在這方面與安娜·克里斯蒂娜·卡布拉爾達成一致。

雖然不知道西格瑪鋰業的售價幾何，但其高昂的價格已經 “勸退” 了部分投資者。

彭博社曾報道，雖然力拓集團也在積極尋找鋰公司收購標的，但對西格瑪鋰業不感興趣，原因是要價太高；新加坡主權財富基金也曾在談判中因價格問題而擱置。

不過，坐擁潛力巨大的 Grota do Cirilo 鋰礦，西格瑪鋰業的確有底氣待價而沽。

位於巴西 “鋰谷” 的 Grota do Cirilo 鋰礦為硬巖鋰輝石礦，探明 + 控制資源量為 8560 萬噸，推斷資源量 860 萬噸，氧化鋰平均品位為 1.43% 左右。

2012 年，Grota do Cirilo 鋰礦開始勘探。將其轉變為 “綠色鋰山谷”，是西格瑪鋰業宣稱的使命，十年間其已經在巴西投資了超過 23 億雷亞爾。

三零綠色鋰是西格瑪鋰業產出的 “特色”，西格瑪鋰業稱其工廠使用 100% 綠色能源、100% 再生水和 100% 幹堆尾礦，且 Grota do Cirilo 鋰礦項目是世界上 * 個沒有尾礦壩的鋰項目。

據西格瑪鋰業，該項目目前規劃三個階段。* 階段已於 2023 年從 Xusha 礦牀開始生產，年設計產能為 27 萬噸。

2023 年前三季度西格瑪鋰業生產鋰精礦 4.52 萬噸，當年第三季度便銷售了 3.8 萬噸三零綠色鋰精礦和 1.65 萬噸鋰化綠色副產品，鋰精礦的平均價格為每噸 2488 美元。

接下來，在完成可行性研究後，西格瑪鋰業將通過開發附近的 Barreiro 和 NDC 礦牀，開始第二和第三階段的擴建，設計產能將提升至 76.6 萬噸。在 Grota do Cirilo 鋰礦實現全面商業生產後，西格瑪鋰業預計將成為全球排名前五的鋰生產商。

Grota do Cirilo 鋰礦潛力巨大，2023 年 11 月，西格瑪鋰業宣佈可能上調其預估資源量至超過 1.10 億噸，較此前預測資源量增加 25%。由此，西格瑪鋰業計劃將第四階段的勘探潛力增加到 2600 萬～3000 萬噸，礦體繼續向東延伸。此外，西格瑪鋰業還發現了額外的偉晶岩，這些偉晶岩可能在潛在的第五階段產生高達 2000 萬噸的增量礦產資源。

不過，儘管 Grota do Cirilo 鋰礦潛力巨大，但從財務狀況來看，距離安娜·克里斯蒂娜·卡布拉爾宣稱的每年實現 10 億美元的淨利潤尚有距離。

2023 年前三季度，西格瑪鋰業的收入總額為 9690 萬美元，累計虧損 1879.6 萬美元。截至 2023 年 9 月末，其總資產達 3.36 億美元，負債合計 1.75 億美元。

為了更好地找尋買家，目前，西格瑪鋰業正在啓動子公司西格瑪巴西在納斯達克和新加坡證券交易所雙重上市。

如果雙重上市成功，買家將通過在納斯達克或新加坡發行股票進行收購。巴西媒體指出，以雙重上市的方式可以避免税收。如果直接出售西格瑪巴西，西格瑪鋰業則必須繳納資本利得税。

何塞·盧卡斯·費雷拉·德梅洛稱，西格瑪巴西在新加坡上市旨在為談判各方提供公平的競爭環境，為西格瑪鋰業的所有股東實現價值 * 化。

西格瑪鋰業還表示，雙重上市是為了完成戰略交易。據與該公司關係密切的消息人士稱，該結構旨在讓外國人（尤其是中國人）更容易收購該公司。

不過，對於西格瑪鋰業的潛在出售事宜，金融時報稱，西格瑪鋰業拒絕置評。時代財經向西格瑪鋰業發送的採訪函截至發稿也未獲回覆。

西格瑪鋰業最終花落誰家？或許 2 月中旬將有答案。Exame 稱，西格瑪鋰業的出售協議預計會在 2 月中旬落定，因為其要趕在 2 月 10 日開始的中國新年前敲定協議。

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