Rating Quick Look | Ideanomics, Bilibili Ratings and Target Prices All Significantly Lowered! "Buy" Tencent, "Hold" Kuaishou-W

交銀國際：維持騰訊控股 “買入” 評級，目標價從 401 港元下調 3.2% 至 388 港元

該行表示，雖 2024 年微信公開課程並未對外開放，但仍看到微信在使用者體驗、商業變現及技術升級等方面的重要策略方向。該行預計 2024 年收入增加 7% 及淨利增加 12%，較原預測調低 2% 及 8%。

該行認為，長期騰訊業務呈現穩定增長趨勢，受業務量影響，增長或持續放緩，但隨着業務穩定性及健康增長的可持續性，以及盈利層面的持續優化釋放，該行預期未來盈利增長將持續優於收入增長。

另預計集團 2023 年第四季，總收入將增加 8% 至 1560 億元人民幣，對比市場預期增長 9%。考慮到新遊戲上線等行銷推廣費用提升，預期調整後淨利年增 33% 至 395 億元人民幣，利潤率年增 5 個百分點至 25.4%。

大華繼顯：將理想汽車-W 評級由 “買入” 降至 “沽售”，目標價由 190 港元大削至 100 港元

該行表示，因應理想的銷售疲弱及市場競爭，將今明兩年交付量預測，分別下調 14% 及 33%，至 50 萬輛及 65 萬輛，公司預期今年交付 80 萬量的目標，相信難以達成。

報告指出，公司的盈利表現面對逆風，在增程式電動車 (EREV) 的壟斷地位受到新競爭者的挑戰。今年以來，銷售趨勢開始轉弱，主要受累於市場放緩及競爭加劇，其產品已減價 8% 至 10%，相信會進一步減價，將其 2023 至 2025 年三年期間的純利預測，分別下調 12%、35% 及 55%。

摩根士丹利：維持快手-W“增持” 評級，目標價 70 港元

該行表示，短視頻及小遊戲的增量貢獻推動下，預測其去年第四季外部廣告收入同比增長超過 10%，延續第二及第三季增長步伐。電商 GMV 預期亦保持強勁，料同比增長 29%，目標價 70 港元。展望 2024 年，該行預計快手下半年日活躍用户量 (DAU) 可突破 4 億人，全年增長 3%。

該行預計，快手增長動力繼續跑贏同業，去年第四季利潤料勝於預期，增長勢頭強勁。該行預測快手去年第四季收入將同比增長 16% 至 328 億元人民幣，主要受電商等其他收入同比增長 41%，以及廣告收入同比增長 22% 的推動；而直播收入料同比持平。上季毛利率預期按季提升至 52%，非國際財務報告準則淨利潤預測達到 40 億元人民幣，較市場預測高出 25%。

大和：將嗶哩嗶哩評級由 “買入” 下調至 “持有”，目標價相應由 160 港元大幅下調逾半至 77 港元

該行表示，嗶哩嗶哩短期內缺乏催化劑支持，加上市場競爭激烈及宏觀不確定性，為增加廣告業務變現帶來壓力。

花旗：上調台積電目標價至 740 元新台幣，重申 “買入” 評級

台積電第四季表示勝於預期，淨收入為 2,387 億元新台幣，按季增 13%，按年跌 19%。管理層對今年的復甦持樂觀態度，預期收入增長 20% 低至中段，超出市場預測的約 20%。台積電維持 53% 以上的長期毛利率目標，今年資本開支指引為 280 億至 320 億美元，符合該行預期。

該行表示，台積電預計其 HPC 業務將迎來良好增長，將 AI 芯片的銷售組合指引提高到 2027 年達到高十位數。考慮到集團強大的項目儲備，該行料公司可以更早實現目標。

Benchmark：將奈飛的目標價從 350 美元上調至 425 美元

該行指近期的表現可能會受到第四季度會員強勁增長的支撐，預計第四季度新增會員數量將超過 1000 萬。

該行稱，奈飛轉向廣告支持的視頻點播 (AVOD) 預計將創造至少 52 美元的最終股票價值。